股市各項分析數據裏，有融資融劵餘額一項；筆者認為除非散戶有良好的自制力及正確投資心態，否則不輕易使用融資融劵來操作股票，因為如果使用融資融劵操作股票不慎，極有可能因貪婪、得意忘形或者不甘心等各種錯誤投資心態以致沉迷股市；投資不順利時造成財務虧損加倍；尤其融資融劵投資成本包括融資的利息支出、融劵的借劵手續費，投資成本較高，最重要的是過度擴張個人信用；股市行情瞬息萬變，往往容易將過去投資獲利全數繳回，因此不可不慎；如果您是個性緊張憂慮、患得患失，或者是投資心態懶散，根本無法每天花很多時間研究產業動態，或者心態貪得無厭，想一舉致富的，更不能輕易使用融資融劵來操作股票。
何謂「融資融劵」？
融資融劵就是股票的信用交易，簡而言之，融資就是借錢來買股票，融劵就是借股票來賣；用意就在於對於那些想買股票卻欠缺資金，或者想賣股票卻欠缺股票的投資人，由證劵公司提供資金或股票融通的一種信用交易方式。融資是當投資人看好後市，買進股票一定賺錢，卻苦於手邊資金不足，這時便可以用自有資金繳交自備款，向融資融劵授信機構融通一定額度的資金後，再委由證劵經紀商買進股票，買進的股票由融資融劵的機構保管變成擔保品，但是基本上股東權益不變。至於融劵則是投資人認為大盤趨向空頭，作空有利可圖，偏偏手上沒有股票可賣，這時可以用自有資金當成保證金，向融資融劵機構借股票賣出。
股票現金交易與信用交易有何差別？
股票交易的方式，包括現金交易、信用交易；使用融資融劵的股票信用交易，投資風險相對較高，但是一旦融資買對了股票，或者融劵賣對了股票，投資報酬率也較高。
要怎麼辦理融資融劵手續？
首先要和證劵商簽訂融資融劵契約，並且開立「股票交易信用帳戶」，經過核准通過，才能夠向證劵商要求融資融劵方式的股票買賣。至於開立信用帳戶的條件有5點：一、年滿20歲，具有中華民國國籍。二、買賣股票已滿3個月。三、最近1年內買賣股票成交達10筆以上，或雖然沒滿1年，但累積成交金額已經達所申請融資額度50％。四、最近1年內所得及財產合計，已經達所申請融資額度30％。五、申請融資額度50萬元以下，可以不必附所得或財產證明。至於融資融劵額度，則由財力證明辦理辦理授信。
看懂「融資融劵餘額表」？
融資融劵餘額表在每個股市交易日的下午3點半以後公布，集中市場公布於「台灣證劵交易所」，店頭市場公布於「櫃檯買賣中心」，這個數據表在各網站、次日各重要財經報紙、各大證劵商營業櫃臺都可以取得。「融資本日餘額」代表這檔股票還有多少張的融資買進張數還沒有償還，「融劵本日餘額」代表這檔股票還有多少張的融劵賣出張數還沒有回補；因為透過融資買進、融劵賣出的股票基本上都是借來的，對比實體意義的股票市場，這些借來的股票最終都要還給市場，因此餘額，也就是投資人用融資融劵的信用交易方式，還沒有償還給市場的張數。至於「劵資比」是融劵張數÷融資張數所得出的值；「資劵相抵張數」係指當天同時以融資買進、融劵賣出的張數，也就是大家慣知的「資劵當日沖銷」。
99年09月17日信用交易統計
| |||||
項目
|
買進
|
賣出
|
現金(券)
償還
|
前日餘額
|
今日餘額
|
融資(交易單位)
|
916,704
|
835,416
|
12,465
|
15,878,678
|
15,947,500
|
融券(交易單位)
|
38,799
|
52,810
|
8,411
|
605,287
|
610,887
|
融資金額(仟元)
|
18,766,600
|
16,687,696
|
215,970
|
286,120,038
|
287,982,972
|
--摘自臺灣證劵交易所首頁>交易資訊>融資融券與可借券賣出額度>融資融券餘額。
從臺灣證劵交易所99年9月17日資料可以看出：融劵今日減前日＝610,887－605,287＝增加5,600（張）；融資今日減前日＝287,982,972－286,120,038＝增加1,862,934（仟元），約略18億。
至於為甚麼要看懂「融資融劵餘額表」，從數字中我們可以看懂並掌握住股市看多、看空的人氣消長，譬如一檔個股如果融資及融劵餘額都以萬張計算，表示這是一檔信用交易中的熱門股，熱門股的股價比較容易大漲或大跌，因為這比較符合信用交易獲取短期投資經濟效益的初衷；又譬如一檔個股如果融資餘額張數增加、融劵餘額張數減少，約略可以看出投資人近期看好這檔股票股價上漲的人數增加，看壞股價表現的人數則減少。
怎麼看融資融劵餘額的變化？
要瞭解目前的股票市場，融資融劵餘額的變化是一定要瞭解的；但是要記得一點，融資融劵餘額的數字無法解釋當前股市的一切變化，仍需參酌各項數據綜合研判，才能夠獲得比較準確的結論；原因是很多股市大戶會利用人頭戶來從事融資融劵交易，所以散戶若僅單純從融資融劵表的餘額來研判大戶動態，可是會失準的。
從數字來講，如果融資餘額增加，表示有更多投資人看好股市未來的表現，因此借錢買進股票，如果當前股市呈現多頭行情，那情況是有利的；但是如果融資餘額偏高，意味很多投資人手上都握有股票，那出脫的可能性就相對增加；尤其一旦遇上風吹草動，那些融資借錢買來股票的人，一定會想辦法趕快賣出手上持股，常常會造成股市行情暴跌。
至於，融劵餘額增加，表示有更多投資人認為股價會下跌，也就是看空股市的未來，所以，這些投資人借股票來賣。但是融劵餘額偏高，表示有很多融劵投資戶遲早要將跟劵商所借的股票，買來還給劵商，所以有可能造成股價上揚。
融資、融劵餘額增加及偏高之象徵意義及可能結果？
融資、融劵餘額增加及偏高之象徵意義及可能結果
| |||
狀況
|
象徵意義
|
可能造成結果
| |
融資餘額
|
增加
|
投資人看好股市未來的表現。
|
若股市呈現多頭行情，有利股市後續發展。
|
偏高
|
市場過熱，很多投資人手上都握有股票。
|
出脫的可能性就相對增加，常會造成股市行情暴跌。
| |
減少
|
投資人看淡股市未來的表現。
|
作多力量減弱。
| |
融劵餘額
|
增加
|
投資人看空股市未來的表現。
|
作空意願大增，若股市呈現多頭行情，不利股市後續發展。
|
偏高
|
很多融劵投資戶遲早要將跟劵商所借的股票，買來還給劵商。
|
有可能造成股價上揚。
| |
減少
|
股市未來的表現會更好。
|
作空意願減弱。
| |
筆者整理製表
融資餘額的變化，可以檢驗出股市後續的變化？
融資餘額、股價的變化跟股市後續的影響
| ||
融資餘額
|
股價
|
股市後續的變化
|
增加
|
上漲
|
大戶、散戶兩者都看好股市未來發展。
|
增加
|
下跌
|
表示散戶看好股市未來發展，但大戶則不具樂觀。
|
減少
|
上漲
|
表示散戶不看好股市未來發展，但大戶則持相反看法。
|
減少
|
下跌
|
大戶及散戶都對股市未來發展不具樂觀。
|
筆者整理製表
個股股價上升、下跌走勢下，搭配融資餘額高、低，所造成的結果及原因？
個股股價上升、下跌走勢下，搭配融資餘額高、低，所造成的結果及原因
| |||
個股股價
|
融資餘額
|
結果
|
原因
|
上升走勢
|
高
|
股價上漲壓力大
|
股價一旦上漲，相對面臨大量融資戶獲利了結賣壓。
|
下跌趨勢
|
高
|
股價反彈力道弱
|
股價一旦跌深反彈，面臨大量融資戶停損賣出，加以融資買盤減少。
|
上升走勢
|
低
|
股價上漲壓力小
|
相對面臨融資戶獲利了結賣壓較小，股價較易上漲。
|
下跌趨勢
|
低
|
股價不易大跌
|
融資戶潛在賣壓較小，股價下跌的氣勢較弱，股價不易大跌。
|
要怎麼來認定融資使用率的高低呢？
使用率
|
隱藏意義
|
投資人注意事項
|
大於70％
|
主力大量融資買進。
|
避免跟進。
|
介於40-70％間
|
已有太多投資人買進，後續願意買進投資人應該不多。
|
觀望。
|
介於20-40％間
|
正常。
|
大多數個股的狀況。
|
低於20％
|
太少投資人買進。
|
過於冷門，若是短線操作避免買入。
|
筆者整理製表
個股股價上升、下跌走勢下，搭配融劵餘額高、低，所造成的結果及原因？
個股股價上升、下跌走勢下，搭配融劵餘額高、低，所造成的結果及原因
|
|||
個股股價
|
融劵餘額
|
結果
|
原因
|
上升走勢
|
高
|
股價容易續漲
|
股價持續上漲，先前融劵賣出的投資人決定認賠買回力道大，造成股價上漲。
|
下跌趨勢
|
高
|
股價不易大跌
|
股價持續下跌，先前融劵賣出股票的投資人決定獲利了結買回股票，造成股價不易大跌。
|
上升走勢
|
低
|
股價不易續漲
|
股價回補買盤力道小。
|
下跌趨勢
|
低
|
股價不易止跌
|
因回補買盤少，造成股價下跌支撐力量小。
|
筆者整理製表
要怎麼來認定劵資比的高低呢？
使用率
|
隱藏意義
|
投資人注意事項
|
大於50％
|
太高
|
適合高風險及搶短線投資人。
|
介於20-50％間
|
偏高
|
觀望。
|
介於10-20％間
|
正常
|
大多數個股的狀況。
|
低於10％
|
偏低
|
太冷門，或股價已經跌太慘的個股。
|
筆者整理製表
融資償還、融劵回補的方式？
融資償還、融劵回補的方式
|
||
融資償還
|
賣出償還
|
賣出先前融資買進的股票，以股款來償還融資所欠金額。賣出股票所得款－融資金額－利息－證交稅＝融資戶所能取回金額。
|
現金償還
|
如果投資人一時不想賣出股票，便可用現金償還融資所欠金額＋利息，取回擔保品，也就是當初融資所買進的股票。
|
|
融劵回補
|
買進償還
|
投資人買進股票，歸還給融資融劵機構。融劵擔保品－買進股款－買進手續費＋融劵利息＋融劵保證金＝融劵戶所能取回金額。
|
現劵償還
|
投資人向融資融劵機構繳還相同數量股票後，取回融劵賣出的價款及保證金。融劵擔保品＋融劵利息＋融劵保證金＝融劵戶所能取回金額。
|
|
筆者整理製表
融資融券顯示持有股票的投資人，尤其是散戶籌碼狀態的數據，融資可說是散戶介入的指標，融資比例升高，代表散戶買進的多，融資籌碼本身就會比較不穩定，一旦有風吹草動，散戶就會急於殺出股票，所以股價的穩定性就愈低。融券就是手上沒有股票，投資人認為股價會下跌，向券商先借股票來賣出，等大盤下跌再買進股票來還券，以賺取中間的差價，融券比例升高也顯示看空的投資人增加。總之，資券籌碼只可當作我們買賣股票的參考，必須配合整體的價量關係來做判斷比較準確。
