台股大騙局

一、 分析師

從事股市分析的研究人員，或收取會費帶領投資人在股市買賣股票的投顧老師，統稱為分析師。投資人在股市的最大盲點，就是對自己信心不夠、喜歡道聽途說來堅定自己的決心。

所以愈是能引經據典，編出一堆統計數據符號，讓你看得眼花撩亂的人，不管是否懂得股票，不管是否具備股市贏家的實戰經驗，都能在電視上口沫橫飛當起散戶的名師來。越是敢瞎掰，越懂得睜著眼睛說瞎話技巧的騙子，反而越能騙取散戶的信賴，成為時下投資人的最愛。

有人戲稱，台北街頭隨便掉下一塊招牌，也能砸死個分析師，也有人說，不管是婊子還是戲子，只要敢粉墨登場也能圓南軻一夢，在電視上當投顧老師。天下間至難的事，對我們這些凡夫俗子來講，該就是「賺大錢」了。

在庸庸碌碌的一輩子中，那個不為五斗米折腰，有錢，尤其是擁有很多很多的錢，幾乎是每個人的夢想。

金錢為什麼會這麼有魅力？說好聽一點，有了錢可以行善、可以積德、可以成就偉大的理想；說真實點，有錢，尤其是有很多的錢，可以滿足自己的私慾及物慾。

當你有錢，就算跟年輕的美女或帥哥談戀愛，也不會有年齡懸殊差距的問題，身材高矮也不是距離，理想可以無限延伸，每個人看到你都笑臉迎人，突然世界變得美好，百花為你綻放，樹上小鳥為你歌唱。

所以說，想在股市實現自己偉大理想以及春秋大夢的散戶朋友們，在分析師舌璨蓮花的催眠下，認為每個月只要繳個幾萬塊學費，聽名分析師托夢給的明牌，天上就會嘩啦嘩啦掉下撿不完的銀子。

但看看時下電視上這些名嘴名分析師，哪個不是張著一張大嘴，又吼又叫，自以為像個拯救世人的活神仙，其實倒有點像廟裡的乩童。

二、 賣菜刀的升格當分析師

但是這群人，例如陳先生之前在百貨公司以賣菜刀為生，靠「叫賣煽動」的一技之長，在股市騙取散戶的信任，讓散戶把他奉為名師。

這位陳姓仁兄，早期為了學股票，拜進股市名嘴譚老師身邊充當跟班，當時靠著譚老師旗下的幾位女主持人，用趕鴨子上架的訓練方式，讓他有機會在電視上嶄露頭角。

後來歷經「股市明星訓練營」營長大姐揚的悉心調教，把股市十大騙術發揮的淋漓盡致，當時吸收的會員費屢居投顧老師排行榜之首。

日後沉迷酒店女色，為了應付龐大支出，淪落為幫主力出貨的工具，漸漸地被投資人唾棄，不得已只好越洋轉戰大陸市場碰碰運氣。

大陸人雖然好騙，但土性較重，這位陳姓仁兄沒有三兩三，光靠一張嘴巴就想上梁山，當然是行不通。在一次公開演講會上，聽他吹牛買進股票賠錢的受害人，在演講會場公然進行鬧場，若不是公安到場解危，後果當不堪設想，嚇得這位陳兄，連夜帶著酒店妹的老相好，儘速逃回台灣，看看能不能有機會再重整雄風。

法人主導股市趨勢的時代漸漸來臨，整個市場操作習性也跟著轉變，但這位仁兄不拿真本事見人，依舊不改傳統式的叫賣習性，他的重新復出猶如過氣的名星，再也得不到觀眾的掌聲。

有的演員成不了名，沒相可賣，不得已就委身嫁人換關係，幸好這位過氣的林大小姐，總算嫁對良人，在老公強力的運作下，把年代老闆邱復生耍得團團轉，最後勉強讓她擠進 TVB S買時段做節目。

三、 林大姐的防彈犀牛皮

有了知名度及普及率相當高的 TVBS 做後盾，這位長久以來跟在主力身邊聽明牌混飯吃的林姐姐，身價也跟著水漲船高，搖身一變成為股市名師。

為了掩飾自身對股市分析的無知，就在電視上推銷起「股票買賣程式」的軟體，當時在民眾對技術分析的求知慾甚為盛行之下，光靠一張三寸不爛之舌，頂著連子彈都穿不過去的厚臉皮，大聲吹噓吆喝下，光靠賣軟體也讓她賺進上億的身價。

民國 86 年，電子股在眾人一片看好的期待下，出現一陣激情，不過仍然難逃高檔反轉的下殺走勢，投資人歷經此次慘痛的教訓，深深體會出技術分析不是萬能的事實。

林姐姐打著「靠技術指標就能在股市賺錢」的慣用口號，不僅越來越受到質疑，加上她自己也是股價腰斬再腰斬的最大受害者，一時之間猶如天堂掉入地獄，股市神奇美夢斷然被戳破。

近年來，林姐姐雖曾試圖力挽狂瀾，但一直無法再度引起市場投資人青睞，已淪落到連好時段的節目都買不起，只能靠辦座談會來拉攏生意。

四、 名導大姐揚把爛梨子變蘋果

另外有一位名師，原來在當 Key-in 小姐，在股市奇女子大姐揚的包裝下，連技術分析都不懂的人也能烏鴉變鳳凰，不僅上台扮仙，被投資人稱為張老師。厲害的是，我們這位有點年紀的張大小姐，更靠靈活的手腕及風韻猶存的姿色，當上某投顧董事長，開始傳承恩師大姐揚的佈道，積極搶攻投顧市場這塊大餅，讓這原本已是爾虞我詐的股票市場，更添加一層神秘色彩。

大姐揚最讓人嘖嘖稱奇的是創造「股市名師包裝」的奇蹟，只要具備光鮮亮麗的外表，任何人經她手中握有的哈利波特魔法棒一揮，爛梨子都能變蘋果，被她訓練出來的名師可以什麼都不懂，但一定要把她獨創的騙會員技巧，在電視上發揮得淋漓盡致。

近年來，時下十大名師中至少有五、六位是經她手中調教出來，民國 90 年的時候，我們這位大姐揚旗下投顧的業績，幾乎壟斷投顧界全國會員的一半市場。當時要不是我們這位大姐揚不甘寂莫，跟最大合夥人還有他的弟弟大玩三角遊戲，股東之間也不會鬧到分家，大姐揚也不用被迫重新自立門戶，原本所擁有的市場版圖，也不會被三商投顧及高宏投顧等趁機瓜分。

更有趣的是，目前名氣相當大的某黃姓分析師，早期因安排女生上台脫衣服主持財經節目，累積了節目可看性及互動性的企劃點子，即使民國 91 年 5 月他在「欣錩」一役，帶領多頭散戶要軋死空頭時，還是一位連股市軋空技巧是什麼都不懂的人，但最後還是憑藉著早期在 CASA 電視台幫譚老師主持節目時，所學會的股市心理學及創造節目的互動性技巧，竟也能像劉泰英一樣，把投資人當愚夫愚婦唬得一楞一楞的，每個月信徒貢獻三、五千萬的會員費，收得不亦樂乎。

至於黃姓分析師在民國92年7月份所報的股票，為什麼會這麼神準支支漲停，乃是因為受到高人指點，大玩早期「股市劉德華譚老師」所創的群組遊戲。

-- 名師持股漲停的秘密 --

舉例來說，他先選定股本不要太大、籌碼安定的股票，再把會員分成 1 至 10 組，假設這一次選定推薦的股票有 A、B、C、D、E五 檔，第一天他先叫第 1 組的會員去買 A 股票、第 2 組的會員去買 B 股票、第 3 組的會員去買 C 股票、第 4 組的會員去買 D 股票、第 5 組的會員去買 E 股票。

收盤前再找金主作價把它們全數拉上漲停，第二天換第 1 組的會員去買 E 股票，原先手中握有的A股票，則由第5組來接手買進；第 2 組的會員去買 D 股票，原先手中握有的 B 股票由第 3 組來接手買進；最後再由第 4 組的會員接手買進第3組原先手中握有的 C 股票在股票。

在會員間進行持股轉換的時候，黃姓分析師第一天叫金主作價買進的持股，也跟著獲利出脫，把空出來的錢，再用來作第2天收盤前的作價。

因為在整個會員交叉換股的運作過程中，他還備有第6組至第10組的會員資金可叫進，加上每天看電視被誘惑的散戶買盤源源不絕地加入，所以他所叫進的股票很容易就出現漲停走勢。

這種遊戲就像早期鴻源集團吸金一樣，只要會員綿延不斷，加上電視機前面的觀眾能持續被吸引進來，短期之內就不會出現大問題，但長期而言，會員與電視機前的投資人之間，交叉推高股價後的持股，就會有下車問題產生。

這是一個無解的難題，早晚投資人會面臨到，原本辛苦賺的錢，很容易就在一夕之間全軍覆沒、血本無歸的危機。來說說某傅姓仁兄的運氣真不錯，民國 88 年當他開始買了第四台節目時段，粉墨一番、登台唱起戲來時，正好是地雷股風暴剛血洗完台灣股市，也是法人當道、主力被棄之如敝屣的歷史轉換時刻。

五、 老傅將投資人全數留在山頂

在同窗好友提拔照顧下，傅姓仁兄被國泰人壽投資部推上檯面，專門配合投信喊進所有介入的標的。他以一句「山頂上玩有誰能贏，底部進場不贏也難」吸引了眾多股市信徒，每天隨著他的指揮棒在那裡上山下海，又收會員，又與法人掛勾，最後也達成了法人賦予的任務，將投資人全數留在山頂，幻想著暖暖的冬陽，明日會不會從西方昇起。

當時國內股市剛好是盛行投信認養上櫃股票的時候，只要是被選定為認養的標的，漲勢都非常兇悍。我們這位傅姓仁兄，又剛好加入同流合污的陣容，其所推薦的股票不是法人認養就是法人介入炒作，在這股風潮推波助瀾下，知名度果然被迅速拉升起來，其所創下的知名度，雖沒有辦法媲美霹靂火的劉文聰，但也讓他在股市吸收眾多信徒，奠定穩固的地位。

若要深入了解投顧老師在股市所扮演的角色，是如何與法人、主力、公司派等配合，在股市運作內幕生態，我們就得從朱成志、譚清連、張世傑，在股市算得上是最具代表性的三號人物說起。

六、 老朱糗事一籮筐

朱成志這號人物，成名於主力橫行的年代，由於朱成志自小喜讀武俠小說，尤愛金庸小說「華山論劍」，將其自幼所學「華山論劍」演進成為「股市論劍」，這種甚具特色的解盤風格，吸引不少武俠迷的股票族群，在民國 79 年時，被尊稱為十大名嘴之一。

朱成志早期雖靠主力提攜，但在成名後與主力配合的過程中，卻相當懂得愛惜羽毛，每每擺出一副只合污不同流的架式。通常當主力撥股票或拿現金給他時，要求他配合喊進的標的物稍具高風險性，他就會利用四兩撥千斤的手法，技巧性地讓自己退居第二線，再把從主力那裡拿到的好處，分一些出來給旗下投顧的分析師們，讓他們當替身上戰場喊進。

不論股票喊進後，主力與散戶誰贏誰輸，反正他都是最大的贏家，錢永遠都在自己的口袋裡。當股市物換星移，法人接替而起的時候，朱成志憑藉著出語不凡的好口才、及平時刻意建立的清新形象，終於有機會搭上線，成為法人對外的喊盤手及白手套。一時讓他賺進不少銀兩，並躍升為電視財經節目，爭相邀請的超級大名嘴。

但民國 89 年，朱成志不知是意氣風發導致不可一世，還是被法人洗腦洗到秀逗，竟然在公開場合及媒體上，於 430 元的價位，大聲喊進威盛上看千元。結果威盛股價卻反向一路狂跌至 169 元才停下來。另鈺創在 140 元附近，高喊除權樂，鼓勵投資人參加除權，事後鈺創還是不爭氣地硬是跌到 45 元附近，才勉強出現下檔較大的支撐。

朱大名嘴早期是喝主力奶水長大，卻不屑與主力為伍，原本以為法人形象好，只要好好充當法人對外喊盤的棋子及白手套，這一輩子就能享盡榮華富貴。但畢竟人算不如天算，法人最愛的威盛及鈺創，讓他從雲端上摔下來，不僅自己一世英名毀於一旦，一群被他滿腹經綸口才所吸引的忠實支持者、會員及金主的代操資金，在那一次的戰役中，也全部都跟著陪葬。

由於這一次又一次的大災難洗劫，造成很多家庭傾家蕩產的悲劇，嚇得我們這一位朱大名嘴，日後不敢繼續在自己所創立的萬寶投顧及週刊掛名管事，目前則僅改掛名顧問，省得一群受害者找上門。

雖然老朱在投顧界沒臉、也沒辦法再混下去，但先前跟法人狼狽為奸，總算也建立了些許革命情感，在狐群狗黨的相助下，也跟著踏進法人門檻，其因禍得福的際遇，反而讓他更上一層樓，繼續靠一張嘴巴吃騙股市。

七、瘋子小譚料盤如神

民國 84 年 7 月 22 日，中共在台灣海峽舉行大規模軍事演習，飛彈打到台灣南部外海，有錢的人紛紛出國避難，沒錢的人就囤糧因應。當時在中共的文攻武嚇下，對股市所造成的恐慌性下跌，一時之間不僅法人、主力、大戶、散戶都做出逃命的認賠動作，就連政府也亂了陣腳且束手無策。

當時第四台股市節目還不是非常盛行，但有個被認為是瘋子的人 譚清連，卻每天在電視上高喊著「賣什麼都行，就是要把所有的錢拿出來買股票！根留台灣，要對台灣有信心，每一個都會在股票市場賺死了！」。事後印證，大盤指數從民國 84 年 8 月的 4474 點一路漲到 86 年 8 月的 10256 點。

相信瘋子話的人，最後都是市場的大贏家。譚清連這個人，對主管機關而言，是最頭痛及難纏的一號人物。民國 85 年，譚清連在光復北路大台北瓦斯大樓門前的萬人演講會，導致交通管制；而萬人演講會擠破台北社教館大門的紀錄，迄今仍無人能出其右。

民國 86 年 1 月，政府深怕這股勢力持續坐大，竟枉顧法律的存在，以「譚清連本身並無股市分析師資格，卻以譚老師之名舉辦講座，對外招收會員，還違反銀行法向會員收取會費」等罪名，將其收押禁見，並判刑 3 年 6 個月。

但事實真相為何？證交法「未具股市分析師資格不能上電視解盤」的規定，也是民國90年底才開始實施，沒有法源依據就動用私刑抓人判刑，真是駭人聽聞。譚清連被關，其所推薦的個股也遭受崩跌波及，讓跟隨者受傷慘重，另一招高明的「嫁禍殺人」手法。

-- 第一個挑戰總統的名嘴 --

民國 86 年 8 月，連戰高喊萬點建康論，李登輝在中美洲隔洋喊話，鼓勵股民趕快進場買股票，日後又公開宣稱︰「股市九千四百點是底線」。當時被保釋出來的譚清連為了証明司法迫害，再度購買節目，在真相電視台主講股市行情，當時高喊「萬點絕對不是建康，指數先看 7000 點，再下殺至 5400 點附近尋求波段大底，至於電子股則會呈現腰斬再腰斬的崩跌走勢，盤面唯一能作多的個股只有昱成建設…」。

這些言論看在主管機關的眼裏，公然挑釁的意味相當濃厚，就以「意圖影響股市行情不能站上萬點」的罪名，將譚清連移送台北地檢查署偵辦。日後指數真的來到7040點，最後又下殺到5422點。檢察官在看了之後，還真不曉得要依據那一條法源來查辦，若講真話的人有罪，那以後法庭可有法紀可言。譚清連說大盤會跌，指數果然就真的應聲下挫，說昱成要軋空，就真的出現噴出逆勢飆漲的走勢。

他的喊話竟然比前李登輝總統及連戰副總統更具影響力，當時大盤的走勢果如譚姓仁兄所言，指數從民國 86 年 8 月最高的 10256 點一路重挫至 10 月的 70402 點，盤面上本被投資人爭相追逐的電子類股，一時之間像瘟疫一樣，被棄如敝屣，股價腰斬再腰斬的比比皆是。

-- 一起去唱綠島小夜曲 --

但在同一時間，昱成股價卻從 65 元一路飆漲到 223 元，為大盤盤面燃起一股多頭的生機。86 年昱成建設股價軋空案，導致放空的投資人補了 6 次保證金還被斷頭，復華證金公司最後面臨每天必須提列一億元以上的斷頭追討呆帳，而只要此一情形持續下去，接下來就要演變成復華證金公司帶著放空昱成的投資人，一起去唱綠島小夜曲。

主管機關為此出面以政策干預，在未經委員會開會決議的情況下，即先行以行政裁量權量身訂製「昱成條款」，甚至還私下運作各券商不准接受昱成股票買賣單，否則就要派人至證券公司站崗及查帳。

更離譜的是，主管機關還違法動用約談權，找買進昱成持股及營業員等人的麻煩，這種殺無赦的全面限制條款，讓無辜股民一同入罪的作法，在台灣證券史上留下不可抹煞的污點，連外資也都搖頭感嘆：好一個經濟自由的台灣。

在昱成事件中，從公司派、作手、投資人到主管機關，全部都是輸家，那場戰役所付出的社會本實在太大了，對日後的股市生態留下了極大的後遺症，相關條款由86年續演至今，變成法人、主力、公司派眼中的不定時炸彈，不知主管機關何時會對自己手上的個股祭出這一道「催命符」。

對法人而言，譚清連是唯一有能力且敢跟他們分庭抗禮的人，當時股市成交量僅有四、五百億時，聽從譚清連號令的股票資金就佔了總成交量的三分之一以上，可供操作的資金超過三百億。就算他在民國86年炒作昱成股價失利後，股市影響力已大不如從前，但近年來，只要大盤處於盤整回檔，法人暫處休兵狀態之時，他都還會適時出來讓人氣熱絡一番。

-- 又見昱成飆股逆勢漲 --

民國 91 年初大盤從 6484 點反轉向下一路重挫至 3845 點，但昱成股價卻從 5.5 元逆勢飆升至35元，譚清連的影響力再度浮現盤面。民國 92 年 4 月，指數在 4044 點打出雙腳大底，盤面出現欣欣向榮的大行情，在法人環伺之下，譚姓仁兄看好的營建股宏盛，股價也出現倍數以上的漲升行情，其不讓法人專美於前的野心相當明顯。

對廣大投資人而言，譚清連是一個讓他們又愛又恨的人 愛的是，他在股市操作上的死多頭手法，只有早期的愛國大戶雷伯龍及諾貝爾股市炒作獎得主新巨群吳祚欽能與之相提並論，只要被他選定的標的，上漲幅度都是以倍數來計算，跟進他的股票，只要懂得在適當時機上下車，一定賺翻了。

通常股價怎麼上去就怎麼下來（但民國85年譚清連的成名作億豐窗簾則另當別論），就算是法人、上市櫃大股東等介入的標的，事後也會面臨這個無解的問題，只是當時不知道誰在操作，以致於連開罵的對象都找不到。

-- 被詛咒最多最久的瘟神主力 --

若投資人沒有認清股市的殘酷定律，在曲終人散之前適時做出下車的動作，或事後捨不得斷然設下停損的話，一定會恨死譚清連讓你們傾家蕩產，甚至還每天詛咒他不得好死。

對上市櫃公司而言，只要大股東有做壞事，譚清連是他們眼中最可怕的瘟神。民國 90 年 6 月，中天電視台新節目「2400 開扁」正式開播，他一砲開打國巨併購飛利浦的瑕疵及弊端，讓陳泰銘的併購王國為之動搖，事後國巨股價一路腰斬再腰斬。

他二砲開打孫道存的台灣大哥大在推廣門號時涉嫌做假帳，曾造成電信業者極大的震撼。雖然譚清連膽識十足且證據充分，但陳泰銘及孫道存這兩位紅頂商人也不是省油的燈，最後動用廣告交換手段，硬是要中天電視台違約把譚清連的「2400 開扁」節目拉下來，此舉也讓台灣大哥大廣告從不在中天播出的鐵律為之破滅。在媒體的眼中，譚清連義和團式的組織備受爭議，但他那不按牌理出牌的股市操作理論，不時會在市場掀起一陣漣漪，也很難讓人把他從股票市場上除名。

雖然媒體對他評語完全負面，但每次只要金融市場有重大事件發生時，他都會成為各大媒體爭相採訪詢問的主角，其在報導式及座談性節目的曝光率更是驚人。在股市所創下的高知名度，已可說是前無古人，算是股市裡讓人相當訝異的奇葩。

從民國79年在基隆見元證券當講師開始，譚清連一路上走來的路程，算是非常戲劇化，聽說最近他在股票市場已研發出一種「系統整合的操盤手法」，相信在不久的將來，你們又可以在股票市場上，看到他驚人之舉的大新聞。

八、「古董張」有多壞？

張世傑人稱「古董張」或「張臥龍教授」，是早期的市場主力之一，專門幫一些病入膏肓的公司，完成出貨的任務。當時市場上幾乎有 90% 的老師都拿他的好處，在報章雜誌、廣播電台及電視上配合「張臥龍教授」，一起達成出貨給散戶的最終目的。「夜路走多了早晚遇上鬼」，散戶被騙久了也會變精，跟他配合的老師越來越喊不動買盤進來，而喊得動的老師拿了錢又不是很聽話，這位張姓老兄為了一家多妻的生計著想，迫不得己只好親自粉墨登場唱起老生來，於民國90年開始轉型為檯面上解盤的分析師兼作手。

在股票市場上聽到「古董張」的名字或外號，十個投資人裡有九個都不會對他有好印象，甚至還恨之入骨。但在上市櫃公司老闆們的眼中，他絕對是一個好人，且還是救命恩人，因為他都能不負使命，達到把股票分散給散戶套牢的目的。

嚴格說起來，張世傑真的是一個很壞的人，但投資人們有沒有好好想一想，為什麼市場上這麼多人罵他、恨他、詛咒他、甚至揚言要殺了他，但還有這麼多人要跟他的股票？這是因為他的股票漲跌速度一流，比賭梭哈還要刺激，且每次都讓人帶來致富的機會。

只要是有本事的人，就可以在最短的時間內，達到獲利以倍數計算的戰果。其實投資人們都打從心裡了解「萬般拉抬皆為出」，只不過明明敵人擺在眼前，且每次只要抓對節奏，要賺錢還是很容易。

人的心理很奇妙，眼看人家的股票天天漲停板，為什麼一而再、再而三跟人稱「古董張」的張世傑交手，就是賺不到他的錢？越是賺不到也就越不甘心，不甘心當然就很自然又跳進來。

嫌貨人才是買貨人，投資人罵張世傑乃是以技不如人的情緒發洩居多，畢竟張世傑雖壞，但是他也光明正大地把你們手中的錢贏過來，更何況他本來就告訴你們，他的股票會暴跌暴漲，不像其它的名嘴讓你們怎麼死的都不知道，甚至還表現出一付道貌岸然偽君子的樣子。

張世傑在股市的做法，最能真實反映「爾虞我詐」的坑人市場特質。他把股市最殘酷無情的一面，活生生地呈現在大家的面前，讓投資人有機會去學習面對危機。股市的勝算在於洞悉市場心理，如果想從某特定人介入的個股勝出，就應該對他的操作習性多下一點功夫。

張世傑算是從民國 90 年活躍檯面至今的人，操作手法十年如一日，若這一面教材所帶來的實戰機會，都無法讓你們在股市悟出求得勝算的技巧，那麼你們又如何能征服那些作手隱身幕後的個股？時下分析師大多很怕被冠上跟法人、公司派及主力掛勾的帽子，明明有，就算打死也不承認。通常能跟市場掛勾的，才是有實力的分析師，若本身沒有一點實力，不能具備被利用的價值，市場上根本沒有人會理你。

分析師跟法人、公司派及主力勾結並不是不好，市場本身若沒有這群人在運作，股市就會變成一灘死水。若合作方式是「低檔共襄盛舉大家一起來，以後高檔跑貨各憑本事」，反而對股市的熱絡相當有助益。

-- 單打獨鬥 必將提前陣亡 --

最糟糕的是，有些分析師的勾結行為純粹只是幫人出貨，這種情形是高檔才叫會員買進，然後再跟主力或公司派拿價差；另外一種則是，分析師先行選定一檔股票，然後利用金主或主力的資金介入，在推薦之前先拉出一點價差，當會員及散戶開始搶進時，就把金主手中股票伺機出脫。

市場上有一金主，光是跟10餘名分析師長期配合這種隔日沖的作法，每年都可進帳3-5億元。由於這種作法會員及投資人買進後，縱使受傷也比較不嚴重，目前連投信基金經理人也陸續加入他們的短線陣容，在股市裡跟著一起坐地分贓。

據了解，跟我們這位隔日沖的大金主配合的分析師，幾乎以非凡頻道一群道貌岸然、滿口仁義道德的老師為主，操作標的都以成交量平常在 3000-5000 張左右的中小型上市電子股為主，且一定要有融資券可供作盤時進行當軋的動作。

這位隔日沖的大金主旗下的分析師，每個月淨賺的利潤都足以買一部 Benz SLK230 的跑車，至於跟投信基金經理人的拆帳方式，則以投信總買進金額的2%作為酬勞。

九、媒體記者

小操盤手買得起 250 萬的禮物媒體記者：可分為報章雜誌及電子媒體記者。

報紙以財訊快報、工商時報、經濟日報、聯合晚報及中時晚報等較具影響力，雜誌則是萬寶週刊、非凡週刊及先探週刊三足鼎立的天下，非凡及年代壟斷電子財經新聞的版圖，中央社及財訊則盤據精業及轟天雷等看盤系統盤中即時新聞，若以影響力而言，財訊快報主筆室老謝的文章依舊是最具殺傷力及煽動性。

民國 84 年，若非股市劉德華譚清連掀起電視財經節目的一股風潮，平面媒體幾乎是早期股價炒作時，藉以傳遞訊息的唯一管道。

在 10 年前左右，中霸天楊天生與南霸天王玉雲在股票市場宣戰，當時雙方已進入短兵相接的肉搏階段，長億集團操盤手小傅便情商財訊快報老謝襄助，在老謝妙筆龍飛之下，南霸天王玉雲果然兵敗如山倒，長億集團操盤手小傅在楊天生面前立下汗馬大功一件之後，馬上到金生儀鐘錶行買了一只鑲滿鑽石、價值新台幣250元萬的伯爵錶作為答謝老謝之禮，由於這個禮太過於厚重，老謝不敢就此收下，現在這只手錶變成戴在楊天生手上。

老謝以筆誅敵，在小傅廣為宣傳下，一時之間成為各派人馬爭相拉攏的無冕王，終於奠定日後媒體殺手的王牌地位。

在多頭行情走勢時，財訊快報光靠主筆室文章，不僅能達到喊盤的效應，甚至在空頭行情的殺傷力更是一針見血。老謝不僅為自己帶來名利雙收，連報社的公基金也在他的神筆一揮之下，每年都成倍數的累積。

-- 老謝演出香豔的傷痕劇 --

當時還有一則香豔的傷痕悲劇，據說泰公劉泰英的最愛，股市奇女子香奈兒小姐，在民國88年因地雷股事件黯然離開泰公身邊，另投名主。

首先被名女人相中的股市靠山，不是別人，就是老謝謝金河。事後若不是老謝動用新聞界的人脈遮掩，或許社會上就會上演出一場股市名人天雷勾動地火的偷情戲碼。媒體在股市所扮演的是訊息傳遞的角色，不管是以法人、公司派、主力或投顧老師所主導的拉升行情過程中，要想使某股股價節節高升，並於股價高檔獲得投資人的認同，而勇於追價的話，就必須借助媒體記者的硃磯之筆來園夢畫餅。

目前主管機關明文規定：凡投顧老師上台推薦的個股，所引述的資料必須已在媒體發布過。這無異奠定了媒體記者在股市生態運作中的被利用價值，通常法人、公司派欲借助媒體記者之力時，都會事先讓他們上車坐轎，至於主力的作法，早期偏向撥股票，看給記者什麼價位的股票多少張掛在帳面上，等到股價上漲賣掉後，看賺多少錢再結算或以折價方式切貨多少張給記者，現在則流行請記者喝花酒、或寫一篇文章以多少錢來計算。

電子媒體因投顧節目充斥各頻道，媒體本身的觸角反而不易伸展而出，在市場的影響力不如平面媒體，較沒有被利用的價值。

十、自營商：自營商淪為跑龍套墊檔的角色

自營商：直接以自有資金進出股市的證券商，它通常是證券公司中的自營部門，它們以證券公司自己的營運資金投入股市，賺取股市中的差價。由於自營商投入股市的資金是證券公司本身的錢，而且每一季的盈虧都必須列入當季的財務報表中，因此自營商的股市操作特性都是以短線買賣為主。

早期證券公司大股東介入股市炒作個股時，若出貨不順利，通常會把手中持股轉套給旗下自營商，反正自營商的損失是全體股東共同分攤，此箇中好手乃早期股市作手「阿不拉游淮銀」。

由於自營商本身可動用的資金不大，若有集團背景當靠山，則隱身在自家投信下，做個掌握內線搭轎的大散戶；而身家單薄者，通常都會紅杏出牆與外面主力相互搭唱在一起。有很多主力介入的持股，若一時間無法出貨，通常會以退價差轉給代操資金的方法來達到出貨的目的。

為了避免事後出狀況時沒台階下，通常在他們欲承接出貨標的前，都會製造有法人買進的跡象，所以這個角色的扮演常常就會落在自營商的身上。自營商因資金規模不大，在股市當中只能淪為跑龍套墊檔的角色，它們進出的個股也較不具市場指標性的參考價值。

十一、投信：股票不炒不會漲

投信：投信的全名是「投資信託公司」，也就是大家常說的基金公司。投信公司就是一種集合大眾的資金，然後交給專業的投資者，代為投資全球金融市場、國內股票市場或債券市場，其所得的投資收益扣除固定的支出後，再按照基金持有的數量，分配給投資大眾。

近年來由於民眾投資共同基金之風氣越來越風行，加上政府開放投信執行「代客操作」業務，投信影響股市的力量也跟著壯大，現在國內約有300支共同基金，全體投信可投入股市的資金已經突破5000億元。規模日益龐大的投信體系，目前對國內股市的撼動力，已足以和外資相抗衡。投信法人買賣股票的操作方式，原則上是以中長期投資為主，但由於國內基金持有人，普遍都以短期的觀點來看待基金績效，使得基金經理人在操作基金時，也常以短線進出股市。

國內投信基金操盤要職，多由本土人士擔綱，其等操盤手法及技巧，多半沿襲早期主力炒作股市的習性，由於投信用的是投資大眾的錢，在買股票時較無資金調度上的壓力，加上投信在選股的限制上，不像外資那麼嚴苛，更助漲了投信在股市興風作浪的投機空間。

對任何法人、主力、業內及上市櫃公司大股東而言，股票不炒不會漲，若有人說股票的上漲是受到投資大眾的認同，那可真是本世紀最偉大的笑話！正確的說應該是炒作該檔股票的作手編織出的美麗神話，受到投資大眾的認同。不少基本面不錯的公司，也是靠鎖籌碼的伎倆，業績只是用來包裝好看罷了！

-- 編織神話讓飯桶陶醉 --

民國 86 年群益中小型基金的經典之作，就是藍天電腦一役，在筆記型電腦景氣大好之際，呼朋喚友鎖定籌碼，作價拉抬，同時利用傳媒吹捧其傲人的基本面，一舉累積數倍的漲幅，勇奪基金績效排行榜的冠軍。

當出貨完畢，藍天電腦業績就像洩了氣的皮球一樣，迅速歸於平淡，股價也跟著暴跌。這樣與主力無異的惡劣行徑，終究讓人抓到群益操盤人葉志勇的把柄，發現他用家人戶頭預先上下車的事實，在過去兩年半內葉志勇母親，買賣股票的內容被懷疑與群益投信旗下基金有雷同之處，最後葉志勇被勒令去職。

-- 曲終人散，只剩下投資散戶嚴重虧損套牢 --

上述事實之所以東窗事發，乃是葉志勇太過招搖、坑害太廣之故，甚至連記者都擺一道……，但這並不是稀有案例，事實上，未被揭露的投信靠鎖籌碼拉抬績效，多不勝數，磬竹難書！

葉志勇事件，曾經是台灣有史以來最轟動的一次利益輸送案，當時若不是公文不幸外洩，主管投信的四組組長鍾慧貞，是否有勇氣讓整個事件，經由她手中公開查辦都還是值得懷疑 當時鍾慧貞還為了公文不幸外洩的事，忍不住與另外一位主管大罵，要對方為公文洩漏負責任。

雖然葉志勇事件，當時確實對檯面下少數大搞利益輸送、及聯手拉抬炒作的基金，帶來殺雞儆猴的警惕作用，但是，法令對於基金經理人的規範，並未讓投信在金融市場大搞利益輸送的負面動作真正受到嚇阻。近年來反而因投信在股市的影響力日益壯大，更是變本加厲、大搞特搞。

道高一尺、魔高一丈，現在的基金經理人聰明得很，再也不會笨到像葉志勇一樣，親手沾染腥味，留下把柄要害。

-- 証期會趕快來抓另一群「新的葉志勇」--

現在每一個「新的葉志勇」，操作時都會找出一位跟自己不相關但值得信任的人，來對外充當「白手套」，當要偷偷跟股票時，就由白手套出面向金主墊款買進，要不然就是找金主去買，然後再按比率拆帳。

民國 92 年 5 月份，當茂德（5387）還在 5.55-6 元區間盤底的時候，市場就出現了一群自稱代表投信的白手套，紛紛出來找金主洽談，說明投信即將在 8-10 元開始大舉進場買進茂德股票，要配合內幕搭轎的金主，可先行在 5.55-6 元區間先行購進持股，等待茂德股價來到 8-10 元，投信開始搶進時，再把持股轉給投信，所獲得利潤再來拆帳。

光是這檔茂德股票，利用內線消息做一買一賣的動作，金主交易完畢後所產生的利益就高達近2億元。利益輸送是投信基金經理人私下撈錢的慣用手法之一，鎖單退價差、認養也是投信基金經理人中飽私囊的兩大法寶。美酒、美女、美鈔、美麗的操作……

民國 88 年 6 月，市場主力小傅在復興南路脂粉飄香的紫爵酒店利用醇酒美色，收買南京東路上與松江路路口的寶x投信總經理林x愷，對外負責幫他統籌外資及投信鎖單凱聚 4000 張、期限四個月的承諾。

基金操盤是專業經理人的權責，林x愷雖貴為投信總經理，但也僅能充當白手套的角色。這麼大的生意，總不能僅扮皇帝和妖豔酒店妹睡一夜就算了！索取回扣，這是天經地義的事，於是他們又定好條件，小傅負責退價差800萬，未來四個月內，只要凱聚收盤市價不低於買進價，或低於買進價，但有補足當日浮動價差的話，由總經理林x愷出面統籌外資及投信鎖單的凱聚持股就不能賣出。

轉帳日期在民國 88 年 6 月 4 日，法人買進券商以中興證券為主。這生意對林總而言是穩賺不賠，何況還有醇酒美女相伴，真是好處多多。林總渾身被溫香軟玉熨燙過後，總該履行承諾吧！

民國 6 月 4 日開盤，林總依承諾在盤面上 14.45 元轉進小傅掛出的凱聚持股，價差 800 萬由小傅身邊的小吳帶著現金親手交給林總，拿現金而不使用支票或匯款轉帳，就是為了避免事後流下證據。酒白喝，女人白玩，錢白賺，都沒問題，但是主力的條件是 林總必須叫外資及投信買進凱聚，鎖單四個月不能賣。

但，誰會真的鎖單四個月？那是講信用的人做的「蠢事」。股票市場上偷雞摸狗之徒一堆，誰不偷賣股票？通常法人鎖單拿價差能一個月不賣就已經不錯，畢竟法人一筆錢鎖單越久，這筆錢就變成死錢，很難利用它再來承做下一筆鎖單退價差的 Case。

林總原諒自己的劣根性，外資只鎖單凱聚 1000 張，結果被查出 6 月 7 日偷賣 51 張，6 月 9 日賣 50 張，6 月 11 日又偷賣 70 張，過三天又再賣了 100 張，偷偷摸摸沒被人發現，於是連續 2 天又賣 59 張和 100 張。6 月 21 日，凱聚股價收盤跌破 14.45 元，早已偷賣股票的林總於是裝模作樣，一付可憐兮兮的模樣去找小傅追討當日凱聚股價跌破 14.45 元所造成浮動差額。

小傅是個老實人，還真的補了 700 萬給林總，豈不妙哉！

雞鳴狗盜之徒有一個宿命，就是幹壞事總會有露相的一天。小傅給了 700 萬之後，在一次偶然的機會裡，小傅由報上不經意發現，林總早已偷賣股票。小傅這才知道自己早已吃了虧，豈肯罷休？

林總一生當中最厚道的表現就在這一次，畢竟他是大法官之子，名門之後，真相大白後怎麼辦？於是同意退還小傅補繳浮動價差 700 萬當中的 520 萬，由小傅派人到林總的辦公室抱現金回來。大家一起躲在被窩裡，男盜女娼。

外資偷賣：投信怎麼會不偷賣，只不過早期投信持股變動不是每日公告，現在縱使有公告，也是全體投信買賣總額，所以投信偷賣是事後才知道，當時沒有辦法查到證據。

少數投信基金經理人就是自恃，目前每日持股變動採全體投信買賣總額公告，所以大家一起躲在被窩裡，男盜女娼也不會有人知道。

投信資訊不夠透明化，是常久以來，證券市場為人所詬病的。86 年 6 月 4 日，外資及投信買進凱聚持股，進行四個月的鎖單承諾後，小傅依照約定付給林x愷 800 萬價差做為鎖單的酬勞及中間人的佣金。

照道理法人偷賣就構成毀約，毀約就應退款，甚至罰錢，但林x愷是什麼人，豈肯退款？騙到手的錢怎會雙手奉還？甚至還動用黑白兩道關係，硬把小傅的 800 萬吞掉，小傅現在雖貴為國會議員，但林x愷擺出一付玉石俱焚的態度，要錢沒有，逼急了就算跳出來也要利用檢調關係整死你，嚇得小傅日後也不敢找人去要回公道。

-- 回到鎖單的故事，把凱聚事件說完 --

就在小傅發現投信外資不守信用的同時，外界於是開始傳聞，投信賣凱聚，外資也賣凱聚，賣壓如排山倒海般殺出來，凱聚落得崩盤的下場。此役之後賠掉十餘億元的小傅，於是成為替罪羔羊，還弄得官司纏身。

至於林x愷，富貴未減一毫，89年3月還在寶x投信新任董事長徐x冠力挺之下，在董監事改選中，搶下一席董事職位。繼續魚肉股市，充當法人白手套。股市基金經理人官大 也曾因志信鎖單事件糾紛，不得不轉換跑道到寶x投信充當「鐵x真基金」操盤人。

後來志信事件經媒體揭露曝光，加上官老兄太愛跟市場人士打交道的陋習始終不改，原本被寶x投信捧為活招牌的他，最後反被寶x從盛華挖來的基金經理人鄭國村所取代，職位也跟著泡湯。還好我們的官兄，也還真能委曲求全，目前投靠在朱成志的萬寶投顧裡，打著以前是super基金經理人的旗幟，在投資人面前占起卦、卜起命、扮起活神仙來。雖然落魄，但看在能賺錢的份上，一代名基金操盤手倒還能自得其樂。

市場人稱「阿不拉」的立法委員游淮銀，原本是寶x投信的最大股東，創立時期取名萬國，後來更名寶x。84年，游淮銀因「結合其所屬，萬國投信旗下的鑽石基金經理人康耀，進場為尚鋒股票護盤，並由尚鋒給游淮銀個人回扣四千萬元，在取得回扣後，再放空尚鋒股票套利」之事件，被台北地檢署，依違反證券交易法、背信罪嫌起訴，檢方以游某身為立法院財委會立委，竟將所屬投資基金當作私人謀利工具，罔顧政府經濟秩序、投資大眾權益為由具體求刑三年八個月。

同涉此案的基金經理人康耀、秘書楊寬仁兩人，檢察官分別求刑一年八個月、一年。當然，投資大眾的損失，只能各安天命，算你倒楣!!從萬國到更名後的寶x，寶x投信讓人的印象始終脫離不了「太市場派」，導致市場形象一直不佳。89年11月1日，寶x投信經股東會通過更名為瑞銀投信，原股東厚生集團、太電、太設等讓出股權後，由瑞士銀行（UBS）取得85%的股權，成為最大股東，另外，英資馬丁可利則持有15%的股權。總經理一職仍由林x愷先生擔任。

-- 法人扣法人的燒肉串 --

脫離大股東是市場派背景的陰影，再次更名的瑞銀投信，或將給人帶來改革後的清新形象，但管理階層若不能潔身自愛，遠離市場紙醉金迷的誘惑，仍舊是換湯不換藥。

88年，若不是台鳳事件暴露出，連股票操作績效不錯的南山人壽，也加入寶泰、統一、友邦及寶來等國內投信法人鎖單退價差，大買台鳳持股A錢行列的話，想要讓世人認清市場同流合污、齷齪的一面似乎還要大費口舌。

85年，萬寶投顧出現一位紅遍半邊天的謝x德分析師，當時就是與南山人壽內部勾結，每次買賣股票都搶在南山人壽之前預先上下車，有了這層關係，就開始大享又收會費又與法人陳倉暗渡的齊人之福，天天日進斗金，天天跟法人坐地分贓。

92年2月27日，久津突然在晚間召開董事會，做出提前召開股東會的決議，此舉讓市場錯愕。可轉債融券戶對這種作法相當不以為然，認為公司提前召開股東會，根本是在刻意軋投資人的空，相當惡劣；「尤其還選在228放假日前一天」的晚上決議並發布訊息，讓投資人措手不及。

-- 史上最大違約交割 又見法人 --

久津刻意藉由提前召開股東會，來軋融券投資人的空，結果因資金周轉失靈，在3月6日引爆逾20億元鉅額違約交割案。據了解，參與久津軋空戰役的投信有金鼎投信、統一投信及倍利投信等，統一投信及倍利投信因鎖單退價差的期限已過，剛好躲過這場風暴，沒被颱風尾掃到。

金鼎投信「新兵憨憨不怕槍」，看老鳥統一投信及倍利投信幫人鎖單退價差很好賺，心想不參與太對不起自己，沒想到卻讓自己跳進萬丈深坑，抱著1679張久津股票欲哭無淚。

自爆發久津巨額違約交割事件之後，證期會為肅清國內嚴重的炒作股票的歪風，目前正對投信基金持股明細操作情況積極展開調查，但鎖單退價差之風並沒有因此受到遏止。尤其在政府四大基金開放國內投信代操之後，反而更有利法人以代操基金或是投信基金，交叉掩護來進行鎖單勾結。

通常投信鎖單退價差所買進的持股，都是公司派或市場主力將股價先行拉升一段後，再私底下給基金經理人一些好處，讓他們用投信的資金把公司派或市場主力手中的持股買走，這樣不但可以免除公司派或市場主力日後出貨的困擾，甚至還可以製造法人看好的假象，吸引市場投資人更多的買盤介入。

誰在股價雲端哭泣？

89年3月，精業的主力榮安邱開出高達15%的價差利誘，讓元大的法人好生歡喜，認定要昧著良心賺大錢，就靠這次「撩落去」，隨即帶領著代操客戶、中實戶及散戶等在高檔320元附近大舉搶進精業持股。

結果榮安邱得以順利出貨，帶著大把鈔票去過著他美好的人生，留下一群錯愕受害者，在山頂上幻想著暖暖的冬陽會不會從西方升起？這真印證了「一將成名萬骨枯」的戰場至理名言，也顯示出法人作奸犯科陰險的一面。「認養」是投信炒作股票所興起的名稱，像是某主力炒作某股票。投信認養股票就像主力炒作股票一樣，有辦法就跟公司結合就大家一起撈，若公司真的沒辦法給好處，那就只好找金主配合，利用職務之便，讓金主事先上下車，事後再跟金主拆帳。

92年5月，在力晶、彩晶、茂德等股身上，正上演出一部，基金經理人與金主搭配完美無缺的撈錢戲碼，不知是否讓你意會出，股市原本就是一場勾結的遊戲。

通常投信跟公司派結合炒股票時，會有兩階段的合作關係，第一階段是由投信先行轉進公司派一些持股，除了剛要掛牌的新上市櫃股票之外，第一階段轉進來的股票，公司派會以投信買進之成交價的7%-10%的價差，私下退給投信操盤手作為買進操盤的酬勞。第二階段是當股價拉上去時，投信操盤手能幫公司出幾張股票，雙方事先會定出一個底價或拆帳比率是多少，事後公司拿走它該拿的部分，其餘歸投信操盤人所有。

主力做股票存在出貨出不掉的風險，投信操盤人則沒有這個顧慮，因為投信的資金是大眾的錢，不管股票炒不炒得上去，反正都會有好處拿。

這幾年來投信認養的風氣為什麼會這麼盛行？很多買進持股的標的或價位已偏離投信擇股的範圍，為什麼投信還是會大膽的持續買進？

這是因為很多基金經理人抱持著，買得越多，拿的好處就越多的心態，更何況股票操作失利，又不是賠自己的錢，事後若真的手中持股不幸套牢出不掉，大不了被炒魷魚，回家吃自己。

-- 不要說我炒作，我只是在認養 --

為什麼大家會存有這麼灑脫的想法，這還不是因為，只要隨隨便便逮到一個 Case，基金經理人從中所獲得好處，就足夠讓他一輩子吃喝玩樂不用愁。

投信認養就等於投信在炒作，股票漲升三步曲的養、套、殺，一樣會出現在認養股票的身上。任何股票通常是怎麼上去就怎麼下來，不會因為它是法人在炒作就不會跌，這種天方夜譚的故事，通常都只是法人為了方便出貨，所編造出來的美麗神話。

礙於投信無法做空及無法像外資一樣可以在現貨期貨兩個市場交叉操作，所以在操作上只能偏向死多頭，多半是大力鼓吹多頭主義，這也是為什麼投信拉起股票來，在三大法人中最為兇悍的主因，因為在投信的操作上，只能有買進跟賣出兩個動作，為了實現獲利，非得營造出市場一片欣欣向榮、技術線形呈現多頭排列走勢的氣氛不可，不然他要把手中的持股賣給誰？

所以說，我們時常會在媒體看到這樣的消息，當投信開始認養某檔個股時，你們會在媒體看到這支股票的好消息一籮筐，好像集三千寵愛於一身，任何你們想不到的好，都能適時由媒體及分析師口中掰出來。

等到該股被棄養出貨完畢，又會看到同一批人，對該股提出「膨風」的相關報導，早上像是唱詩班的小天使，晚上搖身一變就成了閻王判官，對這一群人而言，他們可以為了贏，做起壞事來依舊心如止水，秉持著散戶不入地獄，誰入地獄的信念，週而復始繼續充當法人的搭擋。

但當一切事過境遷時，誰又會在意散戶口袋裡的錢不知不覺的消失。股票市場沒有正義、沒有對錯，只有輸贏。要踏進股市這個門檻，就必須認清股市運作的生態，不然以後怎麼死的都不知道。

切記！「萬般拉抬只為出」，這是股市不變的定率，股市本來就存在真與假，當眾多人說它是真的，假的也會變真，當眾多人棄它而去，真的也會變假的，這是股票上漲與下跌所憑藉的一股信念，也是股價常會出現上漲無壓力、下跌無支撐的最大主因。

-- 散戶常勝部隊即將成軍 --

我們常說，趨勢的力量是由市場供需自然運作形成，大至政府、中至法人、小至散戶，都沒有辦法干預它的行進方向，基於這一點，我就敢很大聲的告訴你們：「散戶在股市的立足點，不一定比法人吃虧」！

至於在這場金錢遊戲裡，賺錢與否，在於你是扮演搭轎的人，還是幫人抬轎的轎夫。不想當轎夫的話，我沒有要求你們一定要懂得技術分析及基本分析，但一定要看得出「趨勢」的方向，用你們真誠的心去感應它，只要你們能跟著它常相伴隨，你們就有搭轎的命！學會掌握趨勢並不難，難的是你們不敢正視它的存在，因為你們害怕面對，先前所學的股市操作技巧，變成無用論的殘酷事實。

當你們越不想去親近它，它就會離你們越遠，你們想跟股市贏家結緣的機會，也就會越來越渺茫。在本書股市操作技巧單元裡，我會帶領你們去體會，「趨勢」對股市所帶來的影響力！

十二、外資：外資為什麼追高殺低

外資：所謂的外資，簡單說就是國外法人或外國人投資在國內的資金。

由於外資向來以長期投資並持有大型績優股著稱，再加上外資投入的金額相當龐大，研究團隊實力堅強，在台灣股市數次發揮其呼風喚雨、喊水凍結的影響力，因此外資進出國內股市的動作，已成為國內其他法人及散戶追隨的焦點。目前外資分為下列 3 種：

（一）外國專業投資機構：

依類別不同又分為基金管理機構、證券商、銀行、保險公司、其他投資機構（包括有政府投資機構、退休基金、共同基金、單位信託及投資信託）等五大類別。

（二）境內、外華僑及外國人：

指不分是否在台境內或境外，只要具有華僑資格或外國身份的法人或自然人，都屬於此項，其若想投資台灣股市，須向台灣的證期會申請匯入資金並得到許可。

（三）海外基金：

指國內證券投資信託公司在國外發行募集的信託基金。

以上 3 種國外資金中，又以國外專業證券機構 QFII 進出股市的資金最多，影響力也最大。通常我們在研究外資法人的動向都以 QFII 買賣較具有參考的指標意義，但近年來，很多上市公司或主力，利用外國專業投資機構戶頭，墊款買進某單一個股的跡象充斥於盤面，這是我們在做研究判斷所必須加以區分的陷阱。外資為什麼追高殺低？

外資是僅次於政府的最大主力，它們的資金非常雄厚，屬於大兵團的做戰方式，不管是進攻或撤退，在操作上必須花費較多的時間佈局，靈活性不如投信及自營商。

由於外資資金非常龐大，在選股策略上，僅能著重股本在30億元以上的中大型股，或許你們對此一看法有所質疑，因為大家還是時常會看到外資買進小股本的股票。關於這一點我要在這裡舉例說明一下：

外資買進小股本的股票，有三種可能性，第一種是私下與公司派發行Warrant。民國92年6月10日，外資大買洪氏英股票1500張、價錢在18.8元附近，6月11日，在18.7元又加碼1250張。當市場看到外資連續二天大買洪氏英股票，通常都會有跟進作多的欲望，原本持有洪氏英股票的人，看到有法人介入，不僅不會想賣，甚至還會產生加碼的衝動。照理來說，外在環境是有利於洪氏英股價呈現上漲走勢。為什麼？

洪氏英的多頭漲升氣氛已被營造出來，大主力外資，卻從6月12日起到6月25日止，開始反向一路賣出洪氏英股票，張數分別為233、334、217、123、78及182張，賣的價位在17-18.7元區間。外資大舉介入洪氏英股票後，第三天就陸續認賠殺出，且認賠的動作不做一次，採取每天連續性的賣出，分明就是刻意要嚇投資人，引爆賣壓出來，這種做法實在不像是出自法人的習性。

其實民國92年6月10日及6月11日，外資大買洪氏英股票，是外國專業投資機構幫洪氏英公司派承做Warrant 4000張所進場買進的避險部位。

由於外資在承做Warrant時，所有買進賣出的避險動作，全由一套經過精算師精算後，在何種價位增減持股，對承銷商最有利的電腦程式控制，這套程式的判斷依據是，「股票漲時追買、跌時減碼」。

這就是為什麼外資買賣洪氏英這檔股票時，一直出現追高殺低動作的最大主因，讓不了解內幕的人，還以為外資的操盤手法真遜。

民國86年，外資剛開始大舉進入台灣的時候，曾大力推廣上市公司承做Warrant，畢竟操作衍生性商品對外資機構而言，是輕而易舉且相當熟練的金融工具，一群自認為是強龍的外資機構，在野村證券高階主管Eddie的統籌帶領下，以為憑藉著一套電腦程式，就想強壓地頭蛇。

初期大家都還搞不清楚Warrant的玩法，原來就是跟老外對賭，很多上市公司的老闆及主力都把它當做是墊款買股票的工具，不知Warrant的遊戲玩法是：

「股票漲時，老外才追買股票，若處於下跌走勢，不僅不買，還會反手追殺原本手中建立的基本倉位」，當時很多嘗試玩新玩意的本土派股市作手，幾乎都被乾洗而吃了悶虧。

--「豐銀吳」打垮紅毛番 --

前立法委員人稱「豐銀吳」的吳光訓，當年在股票市場上，還算是小有名氣的主力作手，雖然豐銀吳的外表讓人看起來草根性相當濃厚，但在台灣股市裡，他是第一個讓外資在Warrant操作上慘遭滑鐵盧的人，當時豐銀吳結合了尖美公司派、市場主力上都林、世界陳及影視大亨許安進等力量，讓這一群老外嚇得以後不再找市場派介入的上市公司承做Warrant業務。這也印證了一句話，「技術指標絕對不是萬能的，它常常會被人為炒作或趨勢的力量所吞噬」。

外資買進小股本的股票，第二種可能性是承作外資墊款。由於政府近年來對外資來台投資股市的束縛逐漸鬆綁，加上外資近八年來，多次在台股一片悲觀的歷史低點，率先投信、自營商、公司派、市場主力、大戶及散戶等進場佈局拉抬，發揮其呼風喚雨的影響力。

最讓人難以忘懷的是分別在民國84年8月，指數重挫至4474點，民國88年2月，指數從10256點腰斬到5422點、90年9月，3411的低點是從10393點的高檔向下調整，市場上充滿「談股色變」的死寂氣氛、92年4月，美伊戰爭及SARS的雙重沖擊，指數被拖累來到4044點，當時若不是外資單槍匹馬、身先士卒去衝鋒陷陣的話，大盤的歷史低點可能又要被改寫。

歷經幾次光榮的戰役，在台灣搶錢的外資機構，逐漸奠定在市場上的群眾魅力，以外資進出馬首是瞻的人比比皆是，早已掩蓋先前主力在市場上的光環。

-- 主力整形手術變身為假外資 --

為了挽回市場上的頹勢，唯有借助外資的名號，以假外資的做法來吸引投資人的認同。很多公司派或市場主力，若實力較為雄厚，就到海外成立一個投資公司，然後再以這個投資公司向證管會申請匯入資金，日後在股市的進出，就會讓人看起來像是外資在買賣一樣。

若沒有在海外成立投資機構，也還有一變通的方法，那就是向外資機構墊款買進，雖然要多付帳戶管理費，成本比使用市場丙種資金還要高，但跟外資墊款買進股票，讓人感覺是法人在介入，有利市場投資人對該股票的認同。

以上這兩種作法就是我們在市場上時常會聽到的假外資。像中信金及日月光這兩家公司是最愛玩這套假外資遊戲。

中信金長久以來看到外資大舉介入，但每次金融股竄升為盤面漲升主流時，它反而成為配角，這就是因為買進中信金是以假外資居多，並不是市場法人看好而強勢介入。

外資機構在承做墊款業務時，手法跟傳統的地下丙種金主沒兩樣，偷賣、對做及被坑的事件層出不窮，92年久津事件未爆發之前，外資大買久津，是久津公司派本身跟外資機構墊款買進，投信及自營商則是鎖單退價差共襄盛舉，萬寶週刊則負責統籌媒體宣傳及招兵買馬尋找電視上具知名度的老師搭配喊進，一場多頭陣容相當完美的的軋空大戰，原本市場期望能寫下一場美好的光榮戰史，卻因公司派與金主間的資金調度協議破裂，在3月6日引爆逾20億元鉅額違約交割案。

外資買進小股本的股票，第三種可能性則是鎖單拿價差。外資的選股依據比投信還要嚴苛，股本不能太小，所以跟市場搭配在股市一起撈錢的機會，就顯得比投信及自營商還要有距離感。

畢竟外資資金龐大，縱使股本不夠大，但要配合吃進的張數就要數量夠多，不像投信及自營商，300至500張鎖單退價差的Case，還是配合的不亦樂乎！民國92年2月，市場數度謠傳皇統（2490）面臨財務危機，整個地下金融圈的金主莫不把皇統列為拒絕往來的標的。

在這種風聲鶴唳的危機下，我們竟然發現到公司派臨危不亂的靈活手腕，竟然僅花費15%-20%的價差，就把股本才18.75億的皇統拉高後，從92年2月18日開始，一舉清倉了近25000張的股票，讓法人抱住一顆威力強大的不定時炸彈，此舉真讓市場刮目相看，不禁也為法人如此大膽的吃相，捏下一把冷汗！

明眼人一眼就可以看出，外資這一次是在掩護公司派出貨跟坑殺不明就理的投資人。在這一趟漂亮的坑殺行動中，有人卻因此私下賺進了6000萬元的暗盤，但不幸的是，一群思想天真、相信法人的可憐投資人，就這樣莫明其妙被當犧牲品，陪葬在股市裡面。真是印證了「一將成名萬骨枯」的至理名言。

-- 外資常常現貨賠小錢、期貨賺大錢 --

外資正常的操作是採長時間佈署，投資人的觀察方向應是「宜長不宜短」，還有外資常以「買現貨以拉期貨」或「大賣權值股壓低期貨」等手法，賺取事先在期貨市場作多或做放空的利潤。所以外資在大型股的買賣超較具有參考的指標意義，應是用來追蹤外資在期貨現貨兩個市場互相利用的套利手法。

我們時常看到外資連續幾天大賣台積電、聯電，但過兩天又開始大買台積電、聯電，一下空，一下多，不明就裡的人還以為法人在對作，但若能用心去觀察當時期貨與現貨，法人進出的資料，就會了解外資做盤的方式。

1. 從民國92年7月2日到92年7月4日，外資分別買進台積電15584張、15326張、11335張，但台積電股價卻游走在60-62元區間。就算7月7日外資賣2024張，7月8日再買32997張，股價最低61元；最高62元，動也不動。

2. 7月10日外資賣台積電18856張，股價57.5元；7月11日外資再賣10763張，股價依舊還是57.5元。可見買賣台積電，參考外資進出也並不一定會賺錢。

3. 從92年7月9日外資買進聯電9884張，股價27.1元；7月10日外資再買進15410張，股價卻回跌至25.5元，跟進者每個人都呈現套牢。

4. 7月11日外資大賣聯電20047張，股價卻比7月10日收盤價，還要多漲0.4元，跟著外資腳步賣出持股者，是不是又要懊惱不已。由於外資買賣權值股的做盤方式是搭配期貨市場操作，看到外資買了一大堆權值股抱著沒賣，散戶別高興太早，因為當外資要一路從底部買上來的時候，早就在期貨市場佈署多單賺翻了，庫存的現貨縱使沒有好價錢出，也可以用來壓低指數，再從上往下賺一次放空期貨的行情。

由於期貨的槓桿原理比現貨市場還要大很多，外資利用買賣權值股來達到期貨的控盤，是一套對風險規避及利潤增加相當有助益的操作手法，已廣為法人所喜愛。

投信基金經理人會搭配外面金主事先搭轎搶錢的勾當，在外資圈也是常發生的事，或許大家認為這是一件相當不道德的事，但市場上假如沒有這一群人在攪局，整個股市如何能哄抬出投機行情，畢竟股市若只有投資，而沒有投機，就會變成一攤死水，資本市場的運作就會受阻。

不要羨慕法人掛勾賺錢的方法，若真的想不開，只好趕快生個小孩把他栽培為基金經理人，改天賺錢的時候，不要像葉志勇那麼笨就好！

不跟法人掛勾還是有賺錢的機會，三大法人的操盤習性是有脈絡可尋，比你研究技術分析及基本分析還要容易，只要你能精研法人進出手法，想在股市不贏也難！

十三、政府基金：階段性的市場自然供需

政府基金：自政黨輪替以來即背負穩定股市重任的國安基金及退撫基金、郵儲基金、勞退基金、勞保基金等四大基金皆簡稱為政府基金。

國安基金、四大基金進場買股票護盤，不但經手的券商會洩密，連操盤人也會大搞內線利益輸送，一旦政府基金進場，便會有一些基金搭順風車，公司派則趁機倒股票，大戶金主玩當沖玩得不亦樂乎。導致進場護盤買進的效果，反而變成愈買股價愈跌，操作績效虧損連連。

民國91年，投入股市逾四千億元的政府基金，根據各基金單位的財測、退撫基金網站及行政院公報網站的統計顯示，1月至6月底，郵儲基金已虧損612.96億元、勞退基金已虧損254.42億元、勞保基金虧損318.42億元；1月至7月底，退撫基金虧損423.64億元；1月至9月底，國安基金已虧損563.72億元，累計共虧損2173.16億元。政府基金慘賠，為了搪塞民意的攻擊，大家只好做秀推責任，身負護盤大任的四大基金均決定委託代客操作。

根據四大基金擬定的委託計畫，約有近千億元資金委託投信、投顧業者操作。四大基金中，退撫基金最快，在民國91年4月底交付實施。換了位置腦袋又沒有換，四大基金釋出千餘億元民脂民膏委外代操，只不過是增加投信、投顧等為所欲為的談判籌碼。

長久以來，這批被視為不用負責任的代操資金，不是被用來掩飾投信基金出貨，就是配合市場主力、公司鎖單退價差，或淪為出貨承接的買盤，這也是代操四大基金績效，一直慘不忍睹的最大主因。

四大基金開始逐步委外操作，代表它們的歷史性階段任務已經結束，未來對股市的影響已較不具直接的參考價值。國安基金是政府目前浮在檯面上可動用的基金，好不容易才把股市人氣拱起來，國安基金的階段性釋股，不會笨到把股市整個多頭氣勢壓抑下來。

所以國安基金的進出，不妨把它當做是，「階段性的市場自然供需」，這樣反而更貼切。

十四、大股東：誰是坑殺投資人的屠夫

大股東：上市、櫃公司的董監事，或握有持股達一定比率的市場人士，統稱為大股東。大股東在股票市場的角色有三種：

第一種：是不參與股價炒作拉抬，又可細分為：不僅不參與又不會賣股票跟市場派對作，及表面雖然不參與，但股價只要來到高檔，就會開始對手中持股做出調節，甚至採大量倒貨手法讓市場派一招斃命。

早期力霸集團及華隆集團等旗下股票，不管你是何方神聖，只要你敢進來示威，每一個下場都很慘。

-- 小白兔拉攏猛虎做保鑣 --

民國86年，市場主力小傅，游說長億集團楊天生出資，共同介入炒作華隆股票，當時小傅深入叢林怕被翁大銘欺負，於是找來一隻大老虎羅福助出面坐鎮，並出資插小股共同坐在一條船上。

心想萬事皆備的小傅，歡天喜地逢人吹噓華隆海外釋股案的利多，準備在華隆這檔股票上海撈它一票。事後夢境破裂，小傅不僅在基隆路「王牌酒店」與翁大銘發生衝突，那一次在華隆之役還讓長億集團楊天生大賠7億元，羅福助也平白無故被拖下水，損失一億元，至於翁大銘從始自終不僅毫髮未傷，在合作的過程中，每天還能享受小傅這個盤子，端出醇酒美女的供養，過著脂粉飄香、夜夜春宵的美好日子。

民國88年8月，前立法委員周荃，為了解決真相電視台資金危機的困境，曾透過她妹妹周菲出面跟翁大銘斡旋，希望翁大銘能出資入股真相，當時翁大銘表明要現金入股有困難，但願意拿出10000張嘉蓄股票，只要能把它從市場賣掉，所得之款項就用來投資真相，如此慷慨之做法讓周荃好生感動，就找來相關人士詢問如何賣股換現金，最後研商完畢後，由周菲出面接洽市場主力及金主共襄盛舉，把嘉蓄的現股全部變為墊款買進。

皇天果然不負苦心人，嘉蓄股價從6.5元附近漲到最高來到9.2元，但當大家正為股價上漲而興高采烈之時，卻發現嘉蓄的籌碼綿延不絕的從某些特定號子供應賣出，嚇得主力周鼎及金主紛紛抽腿，後來主力及金主為了自保，還設計不懂股票的周菲，利用家人的戶頭，把他們手中持有的嘉蓄股票買走，最後違約交割套給證券公司。

這個事件發生，表面上跟翁大銘扯不上關係，但為什麼懂股票的他，不自己把股票賣掉再給現金，而要一位不懂股票的人，自己去處理股票變現？再來就是，股票在拉升的過程，為什麼某些特定號子不斷的利用機會在大賣嘉蓄股票，是誰有這麼多的持股？可見「薑是老的辣」！

民國83年，洪福證券暴發違約交割華國飯店股票案，主角翁大銘就此淡出股市，但事隔5年後，卻還能演出「我不殺伯仁，伯仁卻因我而死」的戲碼，可見翁大銘的「股市必殺絕技」已練到爐火純青，殺人於無形的至高境界。股市盛傳力霸集團王又曾於民國66年時，趁翁明昌突然過世，不願將嘉麵經營權，拱手交還給翁明昌長子翁大銘，翁大銘一度想奪回嘉麵經營權，演出一場王又曾與翁大銘家族的奪產恩怨。

-- 未經炒作的股票只是裝飾品 --

翁大銘在市場給人的印象是驍勇善戰、心狠手辣，王又曾老謀深算、長袖善舞的本事更讓人不寒而慄！市場上能從他們手中討到便宜的實在不多，不想自討沒趣、不願意在股票市場找死的人，早就把他們列為拒絕往來的對象。

大股東在股票市場的角色第二種：是不參與股價炒作，但會跟做手談好條件，委託幫忙出股票。股票雖然稱為流動性現金，但由於上市櫃股票家數越來越多，若沒獲得市場法人、做手等青睞的話，很多股票每天的成交量都在十位數徘徊，這其中不乏超低本益比的個股，低成交量不僅讓個股失去流通的機會，也會阻礙資本市場資金的募集及投資人持有的意願。

不管好股票壞股票，股票沒有經過炒作就會降低它的價值及變現力。通常大股東會為了辦理現金增資或個人資金需求賣股票換現金，但股票若不做量往上拉升吸引買盤，是賣不掉也不會得到市場認同。

早期很多公司派都是市場色彩濃厚，維繫股價及人氣的任務就落在大股東身上。但數位時代來臨，術有專精是物競天擇下的趨勢產物，如何活絡股價就必須有人代勞。

不管是法人或主力等做手，在幫公司派操做股票時都會先行約定好條件，若公司的目的僅純粹維繫股價不出股票的話，只要付出委託操盤的打工費用即可。

若是要出股票，則會事先定出一個底價，或底價隨所出的張數遞增而提高。

打一個比例來說：

目前該股股價市價是20元，公司要出脫5000張股票，底價隨所出的張數遞增而提高的談法如下：

前2000張底價算18.6元，中間1500張算20元，最後1500張算21元，賣價超過底價所產生的價差所得全歸做手所有，或者前2000張底價一樣算18.6元，但後3000張底價雖然也一樣算18.6元，但結帳時，以賣價減掉底價所獲得之利潤三七拆帳，公司佔三成，做手佔七成，拆帳時會嚴格要求一律以抱現金交付，不得用匯款，以免日後留下炒作證據。

有時候市場熱絡或新上市、櫃掛牌底價偏低，做手也會採取溢價方式訂出底價，幫公司出貨或做蜜月行情。很多投信基金經理人利用溢價認養新上市、櫃股票，讓自己私人賺進上億身價。

-- 操盤手財富會自動上門 --

溢價認養遊戲玩法如下：

假設股價市價或掛牌價為30元，投信法人採溢價方式跟公司約定一個高於30元以上的底價，如果底價為35元，就是賣出持股的價位不能低於35元，且超過35元以上的價差，才能歸法人操盤手私人所有。

底價隨所出的張數遞增而提高，或者採公司與做手的拆帳方式也一樣會出現在溢價的談判條件中。法人認養越兇悍，基金經理人私人財富累積越快，這也是為什麼法人也要分析師幫忙喊盤，因為他們也不能每一檔都套給基金或代操的四大基金，最好能透過分析師全部套給散戶，這樣他們撈錢的壽命才會長久。

最愛喊進法人認養股票的分析師有信義投顧傅瑞麟兄弟檔、許書豪及梁輝宏等人。大股東在股票市場的角色第三種：大股東本身就是身兼股票炒手或跟市場做手聯合搭配。

早期有三分之一傳產公司的大股東都身兼自家股票的做手，若不是受到國產車張朝翔、國揚侯西峰、新巨群吳祚欽、廣三曾正仁等引爆地雷波及，這股大股東炒作自家股票的盛事將持續蔓延下來。

精英蔣國明現易名蔣東濬，是大股東炒股票史當中技術最高超的，精英在民國87年底經營權二度易主時，曾經因股價異常飆漲、交易過度集中等原因，被昱成條款處置長達1年多，表明是主管機關，因蔣東濬不願配合證金公司，提供持股給融券戶頭完成標借手續，而刻意要整死蔣東濬。所幸鴻海精密 郭台銘適時拔刀相助，精英股價才避免67元即反轉做頭重挫的危機，不僅如此，日後還創下161元的高價，讓跟進作多的投資人個個否極泰來、眉開眼笑。

-- 裁判吹哨，精英依舊連連灌籃得分 --

民國89年，精英電腦在大盤表現不佳、以及傳出大股東財務危機謠言下，股價一路由161元高點跌到40元以下，而民國90年，在市場專家以民國89年每股獲利7.97元、90年首季每股獲利達到6元的亮麗表現下，股價於4月再度大幅飆漲到198元天價。

其間市場不斷傳出大股東結合市場主力及國內法人聯合拉抬，引起證交所新仇舊恨，不斷傳出台灣證券交易所的共同責任制交割結算基金特別管理委員會有意對精英再度祭出昱成條款意欲嚇阻，而蔣東濬憑藉著過人膽識與智慧，讓精英股價歷經除權4.3元及小幅拉回盤旋至73.5元後，無懼空頭檢舉打壓的環伺，即再度展開另一段飆漲雄風，創下歷史新高價242元，再度殲滅空頭囂張氣焰，為股市多頭平添一起光榮戰績。

「購併大王」國巨陳泰銘應算是新巨群吳祚欽衍生而出的變形龍，吳祚欽靠交叉持股縱橫股市，陳泰銘大玩購併遊戲，讓自己擠入集團領域。民國85-86年，國巨陳泰銘利用股市電子股當道之際，從市場募集百億元現金，當時國巨全年營收才23億元，證管會竟會核准國巨連續兩次辦理現金增資，從市場吸金上百億元，真是股市奇蹟！

或許是閒置現金過多，攪亂國巨日後佈局的源頭，民國87年，在未更改現金增資用途，即私自動用45億元，高於市價二成買下信義計畫區的國巨大樓，準備成立企業總部；接著又投下20億元資金取得德記洋行五成以上股權，陳泰銘未能善用向小股東募集而來之股款，主管機關及會計師未能盡忠職權，善盡監督責任，都是讓陳泰銘患了「大頭病」的幫凶。

-- 變形龍，花錢不必問王法 --

民國88年陳泰銘又再度投下65億元司買下聲寶三成股權，在本業營收未見提升之下，前前後後已動用130億元投資在非核心事業，嚴重扭曲企業的會計準則，公司資金進入非法使用的灰色地帶，但陳泰銘卻依舊我行我素，在他的王國裡享受無法無天的特權。

民國89年，陳泰銘花了天價180億元，購併飛利浦集團旗下即將被裁滅的賠錢貨被動元件廠，足足比華新科開價80億元，還要高出近1.3倍的價錢，被外界譏笑說「陳泰銘當了冤大頭」。

為什麼國內兩大被動元件廠對飛利浦被動元件廠的價值評估會南轅北轍？

民國92年5月華新科以7億5700萬元的代價，入主匯僑工，持股達兩成二，華新科董事長焦佑衡成為匯僑工董事長，在華新科與匯僑工兩家產能合併後，MLCC產能已達到60億顆，進逼國巨每月65億顆。

縱使華新科全數購併了匯僑工，代價也不到40億元，但產能已跟國巨相近，可見國巨180億元購併飛元，日後看來真是把小股東的錢當凱子騙。或許陳泰銘會不服氣的說，匯僑工的生產設備技術層次較低，但兩相比較下，當時若加進飛利浦的技術層次轉移，先前華新科開價80億元，已屬合理價位。

不禁讓人懷疑，陳泰銘另外100億元的花費，究竟是買了什麼東東？正當市場質疑這場跨世紀大手筆交易的真誠度時，一群拿著納稅人錢的公務員，是否盡到監督之責？

主管機關瞎了狗眼!!民國90年6月11日，譚清連譚老師在中天電視台「2400開扁」節目，首集即針對陳泰銘併購及非核心事業投資所引發財務漏洞開打，甚至還揭發陳泰銘如何擅用公款為自家別墅裝潢，連列為公司財產的畫作、藝術品也全部放在家裡，當做私人收藏品。

更離譜的是，老婆及小孩的座車，不是賓特利就是保時捷等最高級轎、跑車，這些開支也由公款來支付，大享「一人當道，雞犬升天」的貴族化生活。反觀當時國巨股價還在28.3-43.4元區間游走，等到大家看清陳泰銘如何乾坤大挪移，在投資人睡夢中把國巨的二、三百億現金變不見，一覺醒來反而負債多了190億元時，國巨的股價就一路重挫來到6.35元。

譚清連在「2400開扁」節目裡，左打陳泰銘右罵孫道存，雖然事後證明，譚老師所講的事件都是真的，但講真話的下場就是，慘遭兩大商業鉅子，以廣告交換，硬把譚清連從螢光幕上拉下來。

新巨群吳祚欽就是不懂得如何以合法掩飾非法，才會落到坐船跑路的地步。陳泰銘雖然把錢變不見了，但依舊住在陽明山價值2億元的紅瓦別墅，出入坐著名貴的賓特利轎車，假日不是赴陽明山紗帽路的私人俱樂部馬場騎著千萬名駒；就是帶著年輕漂亮妹妹，一同在浪漫氣氛下，品嚐由集團旗下德記洋行進貢的珍藏美酒，大享人間豔福。有機會，我會繼續揭發幾個其他內幕，零零碎碎統計一下，這些故事包括：

市場主力亞視汪不甘被錩新公司派坑殺，媒體面前自暴內幕，91年7月，祥裕董事長劉志雄，虛構Toshiba欲併購祥裕股權內幕，誆騙市場主力小三入釣、市場金主因此受小三牽累為數不少，另股市名嘴譚清連幫忙公司在30元附近鎖單4000張祥裕股票，損失也相當慘重。

皇統公司派操盤不僅一流，甚至每次在出貨緊要關頭之時，都能取得法人相助，真是高竿！中環翁明顯歷經幾次股市重大戰役的洗禮，已深得股市要如何與法人搭配，才能掌握致勝先機的箇中道理，現在操起盤來頗有大將之風。中信金不思改進，一天到晚以假外資就想騙投資人上鉤的把戲已不管用，台積電及聯電已淪為外資在現貨與期貨的槓桿控盤工具，張忠謀及曹興誠這幾年來就落得輕鬆，不用像88年以前，還要給好處拜託法人來買。

力捷黃崇仁最愛炒作股票，只要逮到時機，每次都是假借轉機之名，大拉特拉集團旗下股票，投資人跟他的股票心臟要好，跌停到漲停或漲停到跌停，一天振幅14%是常有的事…。誰是坑殺投資人的屠夫？

股票的股性是人為所賦與的，公司派與市場互動良好才會成為眾星拱月大家爭相追逐的標的，一天到晚跟市場對作或糾紛不斷的公司，要列為拒絕往來戶。這也是為什麼，長久以來，市場對力霸集團、華隆集團及聯華集團等旗下股票，能不碰就儘量不碰的最大主因。

因為這些大股東都心理變態，以修理投資人為他們最大的人生樂趣。「江山易改，本性難移」，研究股性就是研究長期操作此檔股票之作手的習性，它會有一定的脈絡可循，只要你能洞悉，就能掌握致勝的要訣，比用技術分析或基本分析還更實用。  

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