本文来自于朋友推荐，并非原创作品。所有进入金融市场的人，如果一开始连风险怎么控制这个问题都没有想清楚，真的，千万，不要，入市。因此我强烈推荐阅读本文，熟悉本文中的思想。其实核心是资金管理。我讲课的时候在这方面也有详细的讲过，只是本文的论述更加专业化。不要去迷恋各种各样的交易技巧，波浪啊，江恩啊那些远远不是根本，都是些锦上添花的东西。而风险控制，资金管理这些乃是根本，重中之重，绝对的雪中送炭。
股票是一种高收益的资产，但是别忘前面还有3个字，高风险。
在市场中交易，可能再没有什么因素会比风险控制更为重要了。一个交易者，可以没有一个产生正期望收益的行情判断体系，也可以没有好的交易策略，但绝不可以没有一个基本的风险控制方案。因为资金是一个交易者在市场中的生命，而风险控制所要解决的是如何保护生命，如何降低市场风险和不利的交易结果对资金所带来的冲击的问题。风险控制水平的高低直接决定着一个交易者的市场生命会持续多久。
风险控制的方法有很多，最常见的就是通过控制单笔交易亏损比例的风险百分比模式，这个风险控制模式是我从新手开始一直沿用至今的风险控制方法，在亏损的道路上我曾经大受其益。新人时所采用的思路和技术策略很少能够经的起时间检验而遗留到现在，风险百分比的风险控制模式算一个。 风险百分比是通过控制总资金的一个固定比例作为单笔交易允许的最大亏损来进行风险控制的。例如一个2%的风险控制比例，总资金为20万，则单笔交易允许的最大亏损为4000（200000?2%），如果产生亏损，则以剩余资金的2%作为下一笔交易的允许最大亏损，为（200000-4000）?2%=3920。在确定了单笔交易允许的亏损金额后就可以根据止损幅度来计算仓位的大小。例如以大豆100点的止损为例，则开仓量为4000?1000=4手。这是一个反等价鞅策略的风险控制模式，仓位会随着资金的增长而增加，反之会随资金的亏损而降低，但承担的风险是恒定的。这对于亏损的控制和利润的扩展来说是一个几近完美的方案，可以最大限度的限制亏损的速度并在安全的范围内逐渐扩大头寸来扩展利润。这可能也是大家最熟悉最惯用的风险控制方式，但关键的一个问题是这个比例应该怎样设定才是合理的，是10%还是1%，多大的比例才是和自己的行情判断体系相适应的。 我们都知道这样的道理：资金亏损20%则需要剩余资金盈利25%才可以恢复原来的资金规模，如果亏损50%则需要剩余资金盈利100%才可以恢复亏损前的资金规模。那么毫无疑问亏损的幅度越大，恢复到初始资金规模的可能性就越小，难度也就越大。资金向上的利润空间是无限的，向下亏损的空间却是有限的，触底出局的可能性也就越大。当然结论就是：必须避免资金的深幅回折。 这里需要提到的一个重要概念就是最大资金回折比，也就是资金曲线从任意位置下降直到触底回升之间所产生的最大亏损幅度与回折前资金规模的比值。很明显设定最大资金回折比会有效控制资金产生深幅亏损。那么这个最大资金回折比是20%还是50%更合适，当然设定的比值越小资金越安全，相对利润也越小，资金曲线的波动越平缓。反之可能产生的利润越大，资金所承受的风险也越大，资金曲线的波动也越剧烈。 这个比值可以根据个人的风险承受力来确定，但需要注意的一点是任何现实风险都可能会远远超过预先的估计或对历史数据的测试结论，设定这个比值仅仅是最大限度的保护资金安全，但无法保证实际交易产生的资金连续亏损不会超过预先的设定值。那么设定一个50%的或更大的资金回折比是不合适的，我个人的观点是33%可能是个上限，这也意味着需要用剩余资金盈利50%才能恢复初始资金规模。一些朋友可能对50%的盈利很不屑，或许认为获取100%的盈利也并不困难，所以可以采用50%作为最大资金回折比。我想这些朋友的操作水平是我远远无法企及的，那么使用50%作为自己的最大资金回折比或许也是合适的，但需要明确的一点是自己是否真正具备稳定获取一年一倍利润的能力，所依据的也应该是过去自己长期的历史操作记录而不是一相情愿的臆想。 在连续亏损已经超出一个20%的最大资金回折比时资金仍然亏损有限，有很大的回旋余地。但一个50%的预定回折一旦被超出就几乎没有什么回旋的空间，必须承担更大的风险才能恢复初始资金，如果情况继续不利，那么结果就只是最后一搏之后的一无所有了。重仓操作最容易造成资金的大起大落，看似可以产生暴利，但其背后的风险却是巨大的。这一点，市场老手是很有共识的。 如果确定了自己可以承受的最大风险，那么确定在单笔交易当中究竟使用多大的风险百分比就简单多了。首先需要知道自己的交易类型可以产生多高的交易成功率，是70%还是30%。假定交易盈亏的出现是完全随机的（关于这个问题我一直在思考，但无法证明交易中盈利和亏损出现是否是完全随机的还是呈现出某种规律性特征的，这里暂且以完全随机来对待，有研究结果的朋友不妨谈一下自己的观点），那么可以通过数学计算或干脆进行抛硬币实验来验证在某个样本范围内所可能遇到的最大连续亏损次数，我们知道样本越大，则可能遇到的连续亏损次数也就越大，可以选择500次也可以选择1000次来作为样本的大小，总之样本越大越好。 如果计算结果是最大亏损为10次连续亏损，而自己可以承受的最大资金回折是20%，那么适合自己的风险百分比就是20%?10=2%（当然以2%的风险百分比连续亏损10次的结果并不是20%，这里使用算术平均只是为了便于说明）。一个高成功率的系统所产生的最大连续亏损次数会大大低于低成功率的系统，因此高成功率的交易类型相对于低成功率的交易类型在实际风险相同的前提下完全可以采用更高的风险百分比。因此硬性的规定一个风险百分比是不合理的。
我是比较认同在<稳操胜算>这书中所说的,影响最大资金回撤的因数,实际上只有两个:1.仓位比例,2时间.仓位越大回撤越大,时间越长(这个是指交易次数)越多,回撤也越大.
赢利与最大资金回撤比
比如投资者甲年收益40%，最大资金回撤5%，那么赢利与最大资金回撤比就是8,投资者乙年收益200%，最大资金回撤25%，那么赢利与最大资金回撤比也是8,在不影响保证金运用的前提下，俺认为两种交易模型的赢利能力是一样优秀的,只不过投资者乙在交易过程中承担了更大的风险而已。
同样的交易模型，如果要追求更高的收益，比如800%，那么可能发生的最大资金回撤就是100%。一旦发生，交易就没有办法继续下去了。
借用一下刘兄的资金曲线（纯属学术研究，无他意）
头两期操作时间都是一年左右，第一期最大资金回撤22万，期末收益约66万赢利与最大资金回撤比为3,第二期最大资金回撤约22万，期末收益105万赢利与最大资金回撤比为5所以虽然刘兄连续两年获得数倍收益,从赢利与最大资金回撤比这个指标上看并无特别不可思议的地方不过过去两年的最大资金回撤都发生在盈利时期，没有影响到本金,第三期开始就遇到亏损可能会是一次考验按百分比看过去两年刘兄最大一次资金回撤发生在第二期资金从60万以上回到40万以下，约40%。
当然这里的回撤只是盈利部分也许是用盈利部分博取更高的收益如果是一个开放式基金，基民任何时候都可以投资或撤资，
对于在60万的时候投资的基民来说就有问题了目前我们看到的只是过去两年中发生的最大资金回撤,如果考虑在市场上生存20年可能未来会获得更高的收益也有可能发生更大的资金回撤。
以前俺发过一个帖子谈论安全系数的问题载人的设备要比载物的设备安全系数高得多电梯标明载重1吨的，实际设计要按载重能力3吨来算
如果以未来20年任何时候最大资金回撤不超过总资金的20%为目标可能的情况是20年中大多数年份最大资金回撤不超过5~6%，
偶尔有一两年最大资金回撤超过10%，在这种条件下如果获得30%的平均年回报实在是非常了不起的年平均收益20%，也是非常优秀的
清楚了这一点我想不会再有人小看那些国外基金经理人了吧
好了如果我们有一个赢利与最大资金回撤比为5的交易模型对于小资金和职业基金经理人的操作效果是完全不同的
职业基金经理人控制大多数年份的最大资金回撤不超过5%那么年平均收益也只会有25%左右对于5万左右个人投资者来说
25%的年回报几乎没有意义承担50%到100%的资金风险，完全有可能获得250%~500%的年回报如果考虑盈利加码收益更高也是有可能的。
数学问题之二——风险管理
俺滴技术止损先于资金止损出现，止损伤及本金多少要看具体情况。俺老婆有一个3万滴户给俺做，止损伤及本金100%也没有任何关系。
这个裸滴585万帐户有俺自己滴资金在里面，成长过程中也有过较多滴坎坷，俺滴朋友一直给予了俺充分滴支持，大家都有比较大滴风险承受能力，尽管俺滴朋友对俺没有要求，但俺自己还是有要求滴，俺内心自定滴最大资金止损极限是20%。
定下这个目标以后就是具体滴资金管理问题了，要结合自己过去交易的胜率以及安全系数两个条件来决定单笔交易的亏损。
安全系数这个问题俺以前讲过，载物滴设备和载人滴设备安全系数是不一样滴，
假如是载物的设备，安全系数取个1.5就可以了，要载1吨的物品，设计的时候要按1.5吨受力来计算。
要载人的话，安全系数要取到3以上，也就是说设计滴时候要按3吨受力来算。
资金管理也是一个道理，假如事先与投资人约定好一旦损及本金20%就清盘，实际操作是不能满打满算按20%的风险承受能力来操作的，通常俺会取安全系数为2（这只是个经验值，没有特别的理由），也就是说俺10%的风险承受能力来做。
下一步就是总结过去的交易败率（按盈亏次数计算），来计算最大连续亏损的概率。
比如败率是60%，那么连续6次亏损的概率就是4.67%，因为已经取过安全系数，一般俺认为把连续亏损的概率控制在5%以下就可以了，也就是说败率是60%的话，10%的资金要分6次来亏。除此以外还要防范意外风险的发生，既然是意外当然就是我们事先无法预料的事情，即使发生意外最好也不要让资金的亏损一次超过10%。
然后就是一旦发生10%的亏损以后怎么做的问题了，5%的概率并不算太小，还是有可能发生的。当本金亏损10%的时候，当初20%的风险承受能力就剩下10%了。照旧取个安全系数2，按5%的风险控制来做，其他算法一样，头寸就应该减半了。
举个例子，比方100万资金规定亏损20%就清盘，最初如果做10手铜的话，在亏损10万剩90万资金的情况下，按照俺滴资金管理方法应该是做5手铜而不是9手铜。
首先考虑本金安全，其次才是在持久盈利的基础上追求卓越回报。
最后俺要说滴是：绝对没有风险的事情是不存在的，世界上没有一家航空公司没有发生过坠机事件，但我们并不会因此而拒绝乘飞机；另一方面，如果某家航空公司每年都要发生一起坠机事件的话，俺是不会乘座他们的班机的。
资金回撤率与资金收益率一般是一起用的，属于资金赢亏比范畴，光看资金收益率是不行的，还要看资金回撤率，如果资金收益率为85%，回撤率为10%，那么收益与回撤比：资金收益率/资金回撤率＝8.5,比值很理想，比值越大往往说明此人赢利能力越强。如果你的资金管理能力在长达三年时间里能达到这个级别，那么恭喜你了，你已经是职业投机行家了。
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2016年4月3日 星期日
赢利与最大资金回撤比
