上周的專欄〔利用股票期貨進行節稅的策略〕簡單的介紹股票期貨的合約規格與交易方式，本篇詳細討論這項交易股票的新利器。
股票期貨在2010年1月25日上市交易，除了提供股票投資人套利與避險的新選擇之外，也提供投資人在股市進行融資、融券交易或當沖交易更節省成本與更便利的管道。在經過市場將近3年的醞釀之後，目前某些股票期貨的成交量已經接近根本契約的個股，流動性大幅改善，交易環境日趨成熟，讓投資者可以很輕鬆的進行交易。
股票期貨是保證金交易，所以具有成本比較低的優勢，因此可以代替融資、融券的交易，而目前證券交易所正在研擬的保證金現股當沖交易就是從股票期貨的概念衍生出來的。但是股票期貨交易可以先買後賣或先賣後買的方便性與可以留倉的彈性更優於需要先買後賣且不得留倉的現股當沖交易。
股票期貨的優點
1．節省資金成本
假設某投資人買進2張台積電的股票，若台積電當時的股價是110元，則買進2張台積電股票需要支付1000*2*110元=220,000元的資金，若使用融資買進2張以電子股可以融資6成來計算(一般可以融資5~6成，視類股不同而定，通常電子類股可以融資到6成)，投資人就必需準備1000*2*110元*0.4=88,000元的自備款，若是融券賣出，以融券需要準備9成的自備款來計算，就必需準備1000*2**110元*09=198,000元的自備款，但若是直接買進或賣出1口(等於2000股)的台積電股票期貨，則只需準備：110元*2000*13.5%=29,700元的原始保證金就可以了。可以大幅降低投資人的資金成本。
股票期貨原始保證金的計算方式：標的物股價*契約乘數*原始保證金的適用比例13.5%(注)
注：原始保證金分2個級距
第一級：13.5%
第二級：16.5%
目前大部份股票期貨適用第一級保證金，僅小部份股票期貨適用第二級保證金(請參考期交所網站http://www.taifex.com.tw/chinese/5/StockMargining.asp)
2．節省利息，增加投資報酬率
融資交易，投資人必需支付利息給券商(大約6%的年利率)，而融券的自備款雖然可以從券商獲得一些利息，但利率極低，完全與融資所支付的利息不成比例，而且融券還需要付給券商借券費，因此融資融券的交易成本會比較偏高，但交易股票期貨則不論是買進(類似融資)或賣出(類似融券)都只需要繳交標的物股價13.5%的原始保證金即可。沒有利息的問題。
3．不受到券商有無資券額度的限制
股票期貨與台指期貨一樣，投資人隨時可以在市場進行買進或賣出的交易，但融資券交易則受到券商有無資券額度的限制。
4．具有多空交易靈活的特性
由於期貨是零和的遊戲，在交易上，買得到就一定賣得掉，或是賣得掉就一定買得回來，不會出現股票市場因為無量漲停或跌停，而無法順利交易的事情。若是比較大口數的交易，還可以向造市者詢價，若價格符合投資者的要求，再進行交易。
5．其它優點：
A．股票期貨的跳動點和股票現貨相同，即：
股票期貨在2010年1月25日上市交易，除了提供股票投資人套利與避險的新選擇之外，也提供投資人在股市進行融資、融券交易或當沖交易更節省成本與更便利的管道。在經過市場將近3年的醞釀之後，目前某些股票期貨的成交量已經接近根本契約的個股，流動性大幅改善，交易環境日趨成熟，讓投資者可以很輕鬆的進行交易。
股票期貨是保證金交易，所以具有成本比較低的優勢，因此可以代替融資、融券的交易，而目前證券交易所正在研擬的保證金現股當沖交易就是從股票期貨的概念衍生出來的。但是股票期貨交易可以先買後賣或先賣後買的方便性與可以留倉的彈性更優於需要先買後賣且不得留倉的現股當沖交易。
股票期貨的優點
1．節省資金成本
假設某投資人買進2張台積電的股票，若台積電當時的股價是110元，則買進2張台積電股票需要支付1000*2*110元=220,000元的資金，若使用融資買進2張以電子股可以融資6成來計算(一般可以融資5~6成，視類股不同而定，通常電子類股可以融資到6成)，投資人就必需準備1000*2*110元*0.4=88,000元的自備款，若是融券賣出，以融券需要準備9成的自備款來計算，就必需準備1000*2**110元*09=198,000元的自備款，但若是直接買進或賣出1口(等於2000股)的台積電股票期貨，則只需準備：110元*2000*13.5%=29,700元的原始保證金就可以了。可以大幅降低投資人的資金成本。
股票期貨原始保證金的計算方式：標的物股價*契約乘數*原始保證金的適用比例13.5%(注)
注：原始保證金分2個級距
第一級：13.5%
第二級：16.5%
目前大部份股票期貨適用第一級保證金，僅小部份股票期貨適用第二級保證金(請參考期交所網站http://www.taifex.com.tw/chinese/5/StockMargining.asp)
2．節省利息，增加投資報酬率
融資交易，投資人必需支付利息給券商(大約6%的年利率)，而融券的自備款雖然可以從券商獲得一些利息，但利率極低，完全與融資所支付的利息不成比例，而且融券還需要付給券商借券費，因此融資融券的交易成本會比較偏高，但交易股票期貨則不論是買進(類似融資)或賣出(類似融券)都只需要繳交標的物股價13.5%的原始保證金即可。沒有利息的問題。
3．不受到券商有無資券額度的限制
股票期貨與台指期貨一樣，投資人隨時可以在市場進行買進或賣出的交易，但融資券交易則受到券商有無資券額度的限制。
4．具有多空交易靈活的特性
由於期貨是零和的遊戲，在交易上，買得到就一定賣得掉，或是賣得掉就一定買得回來，不會出現股票市場因為無量漲停或跌停，而無法順利交易的事情。若是比較大口數的交易，還可以向造市者詢價，若價格符合投資者的要求，再進行交易。
5．其它優點：
A．股票期貨的跳動點和股票現貨相同，即：
| 價格 | 跳動價位 |
| 10元以下 | 0.01元 |
| 10元~50元 | 0.05元 |
| 50元~100元 | 0.1元 |
| 100元~500元 | 0.5元 |
| 500元~1000元 | 1元 |
| 1000元以上 | 5元 |
B．交易費用低於股票
股票期貨的手續費一般大約在30~50元之間，期交稅為股票期貨合約價值的10萬分之2，與現股的交易費用比較如下
比較投資人交易1口鴻海股票期貨與2張鴻海股票的費用，鴻海股價=80元
(假設買、賣同價)
| 項目 | 手續費(買、賣) | 稅金 | 合計 |
| 股票 | 80*2000*0.1425%=228元 買、賣共需228*2=556元 | 80*2000*0.3%=480元 | 556+480=1036元 |
| 股票期貨 | 買、賣共需40*2=80元 | 80*2000*10萬分之2*2=6.4元 | 80+6.4=86元 (四捨五入) |
股票期貨的功能
1．節稅
在除權息季節，可以利用股票期貨來進行節稅交易。買進股票期貨，在現股除權息之後，同樣可以獲得股利與股息，但卻不用繳交所得稅。
2．避險與套利功能：
投資人若手上有現股，為了避免股價下跌的風險，可以賣出股票期貨來避險。投資人也可以比較股票期貨不同月份的報價(2個連續月，3個季月)，並研判價差是否合理，一般而言，遠月合約的報價會略高於近月合約，若發現價差不合理的擴大，就可以放空報價比較高的股票期貨合約月份，買進報價比較低的股票期貨合約月份，進行價差縮小的套利交易，若發現價差太小，就買進報價略高的股票期貨合約月份，賣出報價略低的股票期貨合約月份，進行價差擴大的套利交易。
3．投機交易：
手上沒有現股，只想利用股票期貨具有低成本，高槓桿，多空靈活以及搓合速度快等特性，進行買賣股票期貨的短線交易，或習慣利用融資融券進行交易的投資人，但因為股票期貨是保證金交易，所以投資人在進行交易之前，必需先在期貨商的期貨保證金專戶存入足夠的保證金才可以交易，這一點與使用融資融券交易在T+1日才扣款，(實際上是T+2日的上午10點，但因為銀行9點才開始營業，營業員擔心投資人來不及在T+2日上午10點前存入股款，而形成違約，因此都告訴投資人是T+1日)，或當沖交易不需任何成本，只需支付一些融資融券的手續費有所不同。
股票期貨的缺點
股票期貨因為有到期日(每個月的第三個星期三)，所以無法像股票一樣長期持有。
附錄1：
股票期貨的合約規格
| 項目 | 內容 |
| 契約乘數 | 2000股 |
| 交易時間 | AM8:45~PM1:45，(結算日至PM1:30) |
| 結算日 | 每個月第三個星期三 |
| 交易月份 | 2個連續月+3個季月 |
| 每日漲跌幅 | 7% |
| 結算方式 | 現金結算 |
http://w.wantgoo.com/22609/232
