用39萬操作期貨3年賺千萬
說期貨市場是最迷人的賭場，一點也不為過，它可以讓你連棺材本都輸光，也可以讓你在短期間內賺到千萬財富。只要你有本事、心臟夠強，一旦抓準趨勢，用幾十萬元去賺上千萬並非Mission Impossible。只是這條致富捷徑並非人人可走，沒做好準備的人，還是少輕易嚐試為妙。
期貨是10倍槓桿的投資工具，以今年台股從4000點漲上6000點約50％的漲幅，如果你大膽用100萬元為本錢，買進10口期指多單，每個月不停的轉倉，抱到現在可以增值為500萬元。若能一年掌握一次2000點行情，兩年不就能累積千萬元財富了嗎？
這種想法乍聽成理，實際操作起來可又是另外一回事。如果你多年省吃儉用，只存有百萬元積蓄，誰敢把錢全押在期貨市場裡，每天漲跌50點，就是10萬元輸贏，心理煎熬有多大？一點風吹草動，就能把你嚇的半夜睡不著覺，就算僥倖賺到錢，神經怕也出了問題。
3年內用39萬元賺到1200萬元
不過，難做到並不代表做不到，曾當過電視投顧老師，現任中信證券業務經理的李天仁，雖然本身也是期貨專家，但他表示，他的客戶張莉美（化名）才是令他佩服的高手。因為張莉美在2000年阿扁上台時才開始接觸期貨，以39萬元起家，累積到今年已接近1200萬元，報酬率高達30倍。
大學唸外文系的張莉美，為了幫先生創業，開始摸索會計事務，因為本身是老闆娘，工作時間很彈性，因此從會計基礎出發，開始對「業外收益」的操作產生興趣。張莉美1975年起，即開始投資股票，28年的股市經驗，讓她對順「勢」操作有很深的體會。也因此，張莉美雖然不是期貨老手，但卻能在短期間內繳出過人的成績單。
對趨勢的研判，張莉美頗有自信，均線、外資、融資融券變化是她主要分析的依據。她微笑的說：「2000年從萬點下來的大空頭行情，我手中一張股票都沒留，一點都沒傷到。正因為看空股市，才開始學習多空都能操作的指數期貨。而這三年來，不論漲跌，比較大的波段行情幾乎從未缺過席，也因此39萬元的本錢，在今年初就增值到900萬元，10月分則增加到1200萬元」。
資金控制是必練的基本功
可別以為張莉美是靠把把豪賭、手風順，才能賺到千萬財富，事實上她在期貨操作的資金控管哲學，可是把會計人精打細算的精神發揮到最極致。
「當時就抱定主意，只以39萬元為本錢，如果輸光了就證明我無法在期貨市場裡獲利，那我會完全死心離開」，張莉美在進入期貨市場前，已經做了最壞的打算，把最大損失鎖定在不影響生活的39萬元。不過，除了在第一天繳了5萬元「學費」外，28年的股市經驗開始發揮作用，張莉美很快就步上坦途。
值得借鏡的是，她有種子基金的概念，當一個戶頭金額超過300萬元後，她會撥出100萬元到其他期貨帳戶。張莉美表示，她不希望單一帳戶金額太大，會讓她對小虧損失去警戒心，而且每個帳戶最多只用到六、七成資金，不會全部買滿。只要每顆種子細心照顧，自然而然就能結實纍纍。
好EQ才能有好績效
為何張莉美能有如此傲人的績效？張莉美先聲明︰她不是那種押對一波就大賺的樂透型贏家，因此沒有什麼值得大書特書的特別戰役，只是不斷地積小勝為大勝穩定獲利罷了。不過她在順勢做對、關始獲利的時候，敢押、敢追是最大關鍵，但每天收盤會留倉的口數並不多，大約只是資金的兩成，畢竟隔天會不會反向跳空，誰也不知道。
她的營業員則有更深入的觀察，接張莉美單子的另一位營業員、群益證券副理陳慧純表示，曾經有一天張莉美做單不順虧了10幾萬元，兩人依然興高采烈的去泡湯吃火鍋。李天仁補充道，期貨市場輸贏甚大，情緒難免會受到市場氣氛影響，但張莉美投入期貨市場的三年間，歷經911、美伊戰爭等重大事件，他發現不論當時氣氛是如何樂觀或恐慌，張莉美期指停損或加碼的電話，聲音卻平靜的像置身事外，「不僅是冷靜，甚至可以說是冷漠」。
更令李天仁折服的是，一般期貨投資人不論賺錢或停損平倉，即使發現賣錯了，多半會觀望等待下一個買點，但張莉美有股霸氣，發現原先預期的高點，並非真正高點時，會果斷的把部位全部買回。
以今年10月16日大盤再度衝過6000大關的急漲行情為例，她先以前波高點6039附近，預先掛價獲利出場，不過當發現上漲氣勢強勁時，即使才剛賣掉，她也會再付出多幾點的代價，很快向市場認錯再買回來。因此要比照張莉美用不到40萬元，從期貨市場賺到千萬元，除了技術分析的基本功外，強悍的心理特質，更是關鍵所在。
張莉美累積千萬財富的5大成功關鍵
1.設定最大損失上限39萬元
2.28年股市實戰經驗
3.隨時保持冷靜，情緒不隨輸贏起舞
4.設定最大投資上限，單一帳戶300萬元
5.趨勢研判準確，順勢獲利即勇敢加碼
用期貨賺千萬財富的操盤心法
期貨與股市不同，股票投資會隨著企業成長、盈餘配股，使每個股東都賺錢，但期貨則是標準你虧我賺的零和遊戲。這就好像是場擂台賽，每個人要繳交報名費當賞金，前幾名的贏家才能將賞金通吃。想從別人口袋裡淘金，技術分析的功力只是基本配備，更需要正確的觀念與心態，以下提供贏家心法供有心者參考：
心法一：累積實戰經驗
經驗是投資或投機能否獲利的重要關鍵，累積經驗難免要繳學費，為了避免學習過程中虧損過大，建議可以採取模擬下單（可參考www.fs-exchange.com金融模擬交易網站）或小台指做為起步。
心法二：賺錢前先學停損
停損也是基本課程，除了用技術指標、均線、前波高低點做為停損依據外，資金停損更是關鍵。例如100萬元的資金，實際下單不能超過20萬元，虧損30或50點就先砍出再說，如果累積虧損達五成還不能掌握獲利之道，最好自認不是這塊料，尋求其他致富管道比較妥當。
心法三：攤平只能一次
以做多為例，有時擔心行情已啟動，會追價搶建第一口基本倉，價位或許不太理想，如果後來又有回測支撐到原先想進場的理想價位，是可以用股票攤平的觀念，增加多單攤平成本。不過，這種攤平動作頂多只有一次，再跌破表示看錯，先出場為宜。
心法四：沒有獲利避免押大倉
即使對行情再怎麼有把握，也不要抱著孤注一擲的心態押大倉。說起來容易，但筆者也曾犯下這種錯，在今年10月8日認為賣壓很重，許多現象與7月28日的回檔下跌相似，誤判應該有100點以上的回檔，在盤整的過程中，不斷加碼放空，後果自然是被迫停損出場。
心法五：用賺來的錢加碼
加碼技巧是期貨操作的藝術，也是門大學問，無法在此一語道盡。但有一個大原則，加碼主要是要將波段行情的利潤放至最大，但行情上漲之初，誰也不知道這是波段行情抑或只是區間的震盪，因此最好是處於獲利狀態才加碼，心理壓力才不會太大。加碼時不要一口氣加足，而是一口一口慢慢加，可參考15分鐘、30分鐘或60分鐘K線圖，每根K線收盤價不破前低（以做多為例），才可加碼，否則觀望即可。
心法六：想想趨勢向哪走
投資人可以將季均線視為大方向的趨勢，像目前指數處於季均線之上，盤勢一直屢創新高，但未聞屢創新低，所以儘可能採先買後賣的策略。只是現在漲了2000多點，創新高後追高風險大，儘可能在拉回急跌時，找重要支撐買進做多比較適合。
心法七：賺錢要適時落袋為安
一旦成為能獲利的期貨贏家，守住獲利是門新學問，可以採取帳戶定額制，如張莉美般設定300萬元的最高投資金額上限，超過部分即提領存至銀行。或是每個月設定只能投入50萬元，賺到錢的部分才拿來加碼。【2003/11/22 Smart智富月刊63期】
李珮芹用7.5萬 賺300多萬
今年以來，行情不小，靠選擇權致富的還真不少，但短短四個月內用7.5萬元滾到300多萬元，這種40倍的報酬，除了天時地利外，還是需要良好的策略才能賺得到。
用小錢致富，是每個市井小民的夢想，過去或許難如登天，但自從選擇權出現後，提供了小錢致富的可能性。李佩芹（化名）就是一個好例子，今年5月下旬大盤位於4300～4400的時候，她以7.5萬元為本錢，買進20口履約價為4400與4500的買權，陸續將獲利轉加碼價外一檔的買權，到6月19日以5048點結算時，已經成長為150多萬元，報酬率超過20倍。
6月之後的行情漲幅雖然漸緩，但多頭波段力道仍持續，已經掌握選擇權投資訣竅的李佩芹，繼續沿用其成功的模式，截至10月底，當初7.5萬元的本錢，已經如滾雪球般變成300多萬元。
選擇權容易把小錢滾大
為何今年這一波能賺的如此精彩？曾於1994～1998年在國內某大投信公司擔任研究員的李佩芹表示，趨勢判斷準確是先決條件。在投信的訓練本來就是先研判趨勢，然後在多頭行情來臨時買進與緊抱多頭部位。
今年SARS這種非經濟因素的利空，她就預期只要止跌就是買點，18元的友達（2409）她就買了不少，預計要抱到多頭市場結束，跌破季均線才會獲利了結。選擇權因為每個月都會到期，策略上自然要有所調整。
李佩芹選擇權投資的起步，頗值得初學者參考，剛開始她也只打算用7.5萬元練習，恰好是一口大台指的保證金。但李佩芹表示選擇權可以把最大損失鎖定在7.5萬元，比較不會像期貨操作般容易患得患失。她進一步強調說：「一開始資金不宜過大，以免因選擇權損失有限而掉以輕心，其實只要做對方向，並掌握操作訣竅，選擇權賺錢是很快的，不愁沒有本錢再去錢滾錢」。
每月限定本金上限，三星期分批進場
李佩芹以自己為例，5月底剛開始因金額不多，她看準時機一次全押，賺了3～5倍就獲利平倉，當她發現每次回檔5日均線都沒破，就警覺到這波多頭十分強勁，應該不止2、300點的行情，可能會有千點行情。因此調整策略，每上漲100點，即將獲利已達三倍的價內選擇權賣出，再買進價外一檔或兩檔的買權，例如大盤從4500漲過4600時，她即賣掉4400的買權，同時買進4700或4800的買權，除維持原有的持有口數外，可以再增加口數提高報酬率。
6月結算後，她靠選擇權已獲利150萬元了，就將100萬元先存起來，留下的錢才繼續操作選擇權。此時本錢多了，玩法也有所不同，她一個月準備30萬元本錢，分成三部分，分三星期、每星期找時機進場。
由於她心中已預先擬好該月分的區間上、下位置，當第一個星期盤勢續強時，她就會進場試單建立基本部位。但若是不漲反跌，跌到她心目中的區間下緣時，她也會進場布局，不過該星期的配額用完即打住。李佩芹認為，選擇權有時間價值耗損的問題，如果一開始就把本錢用光了，會導致後面兩星期選擇權權利金較便宜時，沒有本錢攤平。
統一期貨營業部副理謝佩玲就很佩服李佩芹的資金管理哲學，因為大部分投資人都是憑感覺決定下單部位，也缺乏適當的獲利鎖住機制，賺錢時往往想拗更大，像玩梭哈一樣，中間雖然賺了不少，往往最後賠了夫人又折兵。
設定結算目標，決定進場履約價
適度攤平與拼結算價，也是李佩芹成為選擇權贏家的兩大關鍵。她認為多頭行情下，台期指結算以拉高結算的機率較大，因此前三星期是分批布局時點，當大盤急跌時大部分持有多單的散戶忙著停損，她卻可以好整以暇的慢慢吃貨，因為她賭的是結算結果。至於攤平的技巧，則是日線出現不再破底的止跌跡象，才開始進行攤平。
何謂結算價？
台灣期指市場每月第三個星期三是當月合約的最後交易日，次營業日即為結算日，期交所會採取結算日的加權指數開盤後15分鐘，依其公式計算出結算價，所有尚未平倉的合約依此價位結算損益。
讀者或許會問，萬一遇到盤整盤，抱到結算不是也會虧損嗎？這問題筆者當然也向李佩芹請教了，她坦誠9月分合約結算價5744，確實被咬了一口，不過因為資金是分月限額使用，單月虧損對整個波段獲利不致有大影響。
但隨著指數愈來愈高，向上6198、6484的壓力重重，區間盤整的機率也愈來愈大，所以現在她進場的履約價挑選也愈嚴格。例如她預測11月20日結算有機會挑戰6200點，如果履約價6100的買權權利金為110點，結算時需超過6210才能獲利，就不太值得投資。但若是大盤回測5900，價外一檔履約價6000的買權權利金降至100點以內，結算價超過6100即可獲利，超過6200就能有倍數獲利，自然比較划算。
何謂價外一檔履約價？
如果現在加權指數為6030點，最接近6030點的百位整數履約價即為6000點，稱之為價平。對選擇權買權（call）而言，高出一檔（100點）的履約價6100，即為價外一檔，同理6200即為價外二檔。但對選擇權賣權（put）而言，價外一檔指的是5900點。
李佩芹累積財富的5大成功關鍵
1.設定最大損失上限7.5萬元
2.趨勢研判偏多，以買進買權單向操作
3.波段行情展開，獲利了結價內，加碼買價外一檔選擇權
4.每月設定最大投資上限，不同時間點分批布局
5.善用選擇權虧損有限特性，逢低敢買
用選擇權賺千萬財富的成功心法
帆船要能跑的快，除了有張好帆之外，還需要足夠的風勢。要靠選擇權賺到鉅額財富，首先一定要有波段行情，否則再好的技巧，也只能小獲利。就現階段而言，大盤已經漲過2000點，要期待能再賺數十倍的大行情，可能要等到明年。
事實上，不論是漲或是跌，每年起碼會有1～2次千點以上的波動空間，就怕起風時，投資人來不及張帆。選擇權的操作心法其實與期貨大同小異，這裡針對當前的盤勢，補充選擇權操作的務實建議：
心法1：認清當前盤勢的位置
2000點的大波段行情已屆強弩之末，出現300點以上較大幅度回檔的機率愈來愈大，不過多頭才開始半年，回檔整理後再漲個500點以上的中波段，是就目前資訊所作的最有可能預期。如果能掌握住這個波段，選擇權要賺個5、6倍應不是難事。
心法2：儘可能做單邊
現在是多頭，但回檔300～500點的行情要不要賺？說實在話，這種錢是高手、老手賺的，他們反應快，隨時能表演緊急剎車回轉的特技。一般人手中有空單，心態難免希望愈跌愈多，不過當多頭趨勢力量開始發威時，往往錯失建立多單的好時機。現在大方向仍屬多方占優勢，回檔時就空手吧，視為能再次買到便宜貨的好機會。讓自己的心態像守株待兔的獵人，耐心等待重要均線發揮支撐效力，以及起漲訊號的出現。
心法3：不急著獲利
職業球員打棒球，不是試圖把任何球路打出安打，而是等待最「呷意」的球出現，給對方投手致命一擊。同樣的，選擇權有時間價值耗損的問題，就算大盤不漲或小漲，投資人仍可能全軍覆沒，所以不必每天都想如何從當天盤勢中獲利，等待你最有把握打出安打的好球吧！
心法4：不急著想賺大錢
愈急著想賺大錢的人，愈容易賠大錢，雖然以打造千萬財富為目標，但目光望遠，仍需從小處著手。既然眼前沒有千點大行情，但若能從200～300點的小波段中，靠選擇權賺取50％以上的報酬率，實屬難能可貴，也是好的開始。一方面累積實戰經驗，另一方面也為明年的千點行情，多預備些子彈。
心法5：找出最有自信的武器
相信大家都學了不少指標或均線的用法，但哪一個是讓你最有信心的進出依據？什麼的訊號，讓你最有把握掌握波段行情？找出屬於你自己的答案，你才有可能在訊號出現時，毫不猶疑的買進賣出。2003/11/22 Smart智富月刊63期
結算(5048-4500)×20×50＝54.8萬、(5048-4400)×20×50＝64.8萬，共119.6萬。6月19日以5031點結算
Q2：陸續將獲利轉加碼價外一檔的買權？選擇權之獲利不能提出，要先平倉才可當加碼的本金。
