會計師呂欣諄年領百萬股息

念書時，財務報表等同煩人的文字；進入職場，看到財報只想著如何完成查核工作，也曾疑惑，編這些財務比率到底有什麼用？有人看嗎？直到投資股票，財報數字躍然紙上，這才發現原來財報是活的、是瑰寶。這是大半輩子都與財報打交道的會計師呂欣諄的三段式體悟。她說，懂「她」、讀透「她」，她敢掛保證：投資一定不蝕本！

 另開

撰文：施禔盈 攝影：張家禎

天天工作16 個小時，遇上財務報表公告季節，總有2 ∼3 天完全沒闔眼、也沒梳洗的「浸」在工作中，這樣拼命，可以拼得年薪100 多萬元，只是，這數字已經到「頂」了。

努力研究財務報表，按照「教科書」的內容，把公司體質拿來好好檢視一番，如果都符合教科書所說的標準，就等到相對便宜價出手。這樣機械化的動作重複做，數年的紀律存股後，每年可領100 多萬元股息。而且持續存股，股息年年長大中。工作要不斷拼命，才會不斷有收入；投資則是發狠好好研究一次，然後每月花10分鐘看一下營收，每季花30 分鐘讀一下季報，確認幾個數字，如此，股子、股息便年年來報到。

雖然都是與財務報表打交道，但是，心情不同，結果更是大不同。而以上兩種狀態，現任英業會計師事務所呂欣諄會計師都經歷過。5 年級生的呂欣諄，身上帶著工作就應該奮鬥向上的基因，所以學校畢業沒多久、進入大型會計師事務所擔任查帳員後，對於每天工作16 小時，然後每3 個月，當上市櫃公司按規定要公告財報時，必須花2 ∼3 天時間黏在辦公椅上，不睡覺、不盥洗的在截止日前出具報告的生活型態，完全不以為意。

創業初期零案源 晚上狂找兼差賺錢

當發現自己是「空」的，當改變的念頭一出，向來行動派的呂欣諄馬上遞出辭呈，
「我不要這樣的工作生態，決定自己出來執業。」當時呂欣諄的年收入約150 萬元，也算令人艷羨，「但，那是用命拼來的。」她說得直白。

早在踏出校門沒多久，呂欣諄即考取會計師執照，而大型事務所高質量的訓練，讓她足以獨當一面，只是，與學姐合夥新創事業，可不如她所想像的：努力就有成績。事實上，從員工變老闆，呂欣諄幾乎是無縫接軌，別人認為她執行力驚人，她則嘲諷說自己「夠傻」！「如果讓我走到懸崖邊，我還是會跨步出去。」過去呂欣諄感覺工作怎麼做都做不完，自己開業才發現，原來工作還得自己找才有得做。

「白天我們在自己的辦公室扮演會計師，天真的以為案源會從天上掉下來，結果有長達近半年的時間，業務量是零。」怎麼辦？樂觀的呂欣諄說，過去職場的訓練，造就她一項無與倫比的能力，「我最會的事就是加班啊！」

她開始翻閱報紙的分類廣告找工作，打算晚上兼差賺點錢，當見到「誠徵文書處理，論件計酬」的字樣，就興奮的打電話去問，後來發現所有的文書處理清一色是當業務，「不是賣靈骨塔，就是『揪』親友拿錢做外匯操作，或者直銷⋯⋯」一輪嘗試之後，她總算認清自己不適合「文書處理」的工作。

但是，開業後每一分每一秒投入的資金都在流失，這個現實讓呂欣諄非常焦慮。焦慮或者是一種「動力」，加上時間變多，「我的腦袋開始有空想其他事了」。一天心血來潮，她把塵封許久的財務分析教科書拿出來翻閱，赫然發現原本學生時代只認為是「文字」的內容，竟躍然紙上。

勤跑號子拿公開說明書 土法煉鋼鍵資料

「這些文字有畫面、會舞動，是活的。」呂欣諄興奮的陳述，大家認為聖經、佛教經典才是真理，其實這些教科書也是經典啊！而她把所有寫教科書的學者一律尊為「祖師爺」。

「重讀」教科書截然不同的感悟，讓呂欣諄「動」了起來，她立馬打開電腦，把所有大家認為枯燥不已的財務分析公式，一一鍵入電腦中，什麼流動比率、速動比率、股東權益報酬率⋯⋯只要是教科書上有寫的，她全不放過。

那個年代，網路資訊還不發達，上市櫃公司的財務報表，並不是隨時能在網路上取得，所以，當讀通了財務分析的內容、將財務分析比率公式用電腦Excel 軟體建檔後，她的下一個動作是：勤跑號子，「只要券商櫃台上擺的公開說明書，有幾本我就拿幾本。」

有時候一次搜到10 本公開說明書，晚上回家後，呂欣諄會從聽過、比較有名氣的公司開始作業。標準動作是，拿起公開說明書翻到財務報表頁面，然後把相關數字一個個key 到電腦上。她花了無數個晚上，以土法煉鋼、完全手動的方式鍵資料。最後，再把手上所有公司的財務數字與教科書的標準一一做比對。她所設定的投資策略是：只要哪個公司的財務數字全數符合這些指標，就進場投
資。比對之後，她發現其中兩家公司完美無瑕，「沒有猶豫的，我就跳下去買了。」

 另開

以教科書的標準為標準 買鴻海賺到一間房

呂欣諄透露這兩家公司， 一是鴻海（2317）、一是光寶科（2301）， 結果光是鴻海這一檔股票，讓她買了第一間房子、也買了車子，更讓存款膨脹不少。她笑著說：「謝謝郭董（鴻海董事長郭台銘）送我房子、車子和存款」。

值得一提的是，呂欣諄的財報選股法必須隨著季報的公布，進一步更新，「一樣的步驟，把所有相關的財務數字都鍵入電腦內，看看是否繼續符合教科書的標準，如果是，就擺著不動，或者繼續買進。」

她舉例，像光寶科在投資約3 年後，財務數字就有部分開始出現不吻合的現象，因此沒有再繼續加碼投入，不過，也沒有果斷出場。「但事實證明，教科書所列的標準既精準又犀利，就像流動比率應該要大於1，當見到小於1 的情況，就該避開，不要鐵齒。」呂欣諄多次體會，數字會說話，只是很多時候都是自己沒有行動罷了！

相對光寶科，鴻海則是一次非常成功的投資，呂欣諄依稀記得，她是在1996 年起陸續進場買進鴻海，只要季報、年報一公布，她馬上會檢查相關財務數字，由於一直吻合標準，所以她不斷投入資金，直到2000 年因為買了房子，需要現金，才把持股全數賣掉，算一算，鴻海這檔股票讓她短短4 年賺了約5 倍。

然而，初入市場的成功經驗，有時候會成為絆腳石，呂欣諄坦誠，買鴻海股票的大獲全勝，讓她過度膨脹，以為自己很容易在股市中賺到錢。「誰喜歡這麼累，一個個key 數字做檢查？所以有一段時間，下了班回家會打開電視，看看投顧老師怎麼講，見他們頭頭是道的解說，心動就行動了。」結果在力晶（已下市）這檔股票上，她栽了一個大跟斗。

呂欣諄不諱言，一味跟著投顧老師買股票，而沒有自己做功課，曾讓她慘賠數百萬元。當然，地雷也不是只有踩到一顆，只是力晶讓她最刻骨銘心。她反省，任何人提供的訊息可能都是出於善意，重點在於自己需要花工夫研判，而對她來說，「祖師爺」的話一定要聽，才能保平安。

以為從股市賺錢容易 不做功課栽了大跟斗
「買股票，每個人都只想要獲利，但常常忘了最重要的『保本』，而根據財務分析教科書的標準買股票，我不敢說一定會獲利，但起碼能保本。」呂欣諄自信的說，跟著祖師爺的腳步前進股市，不會畏懼。

她分享一次本來懊惱的投資，最後卻讓她大賺3 倍的故事。那是一位朋友推薦的標的，一開始她是抱著「聽明牌」的心態，所以根本沒去確認公司的財報，1 年之後這檔股票股價動也沒動，才讓她開始「急」了。

「我很自責的是，怎麼會去聽信一個從來沒有做投資、也不懂投資的朋友的話，基本上，這樣的投資邏輯就是個大錯誤。」等她回神之後，她馬上用祖師爺教的方法確認該公司財報，「讓人有點意外的是，所有指標都吻合，所以我擺著不動。」而直到現在，持有這檔股票近3 年，賺了3 倍。

「朋友的出發點是好意，卻曾經被我質疑，如果我沒有回歸自己的投資邏輯，去檢查財報，大概會賣掉這檔好股票。」數次的股海浮沉，讓呂欣諄見識到「教科書」的力量，「很多人以為財務報表看不出東西來，以為教科書沒有用，其實那是寶啊！」「我就是遵守祖師爺的要求，紀律的做，更何況祖師爺的東西，用在市場上綽綽有餘。」

http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=857009