認購權證的套利空間－
＊套利操作步驟
利用權證價值與標的股價格相對失去平衡時 ， 藉由同時放空標的股及買進權證來獲取利潤。◆步驟一：
假設標的股的價格為A，權證的履約價為B，權證價格為C。
一般而言，C = (A - B) + 時間價值，(A -B)表示該權證的內含價值，無論權證為價內或是價外，在到期日之前，權證的價格皆會反應其時間價值，所以、在權證到期日前至少應反映之剩餘時間價格為C > (A - B)。◆步驟二：
若因標的股及權證的價格變動劇烈而使得權證價格嚴重價內或因接近到期日而使得該權證的時間價值出現負值。
◆步驟三：
此時，可以放空該標的股同時買進該股認購權證，然後將該權證執行履約權利， 亦即以該權證的履約價買進該標的股以償還先前的放空部位 ( 其理論是利用權證的時間價值為負的時候，以放空標的股並買進認購權證來鎖定未來時間價值回升的價差)。範例說明：
項 目 說 明
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假 設 條 件
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套 利 步 驟
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履約價格：10元
到期日：2000/9/20轉換比率：1：1權證價格：70 |
當日該標的股收盤價為60，則70> 60 -10 =50
假設接近到期時，A的股 價為90，其他條件不變之 下，則 70<90-10=80 |
此時由於權證極度價內且逼近到期日，時間價值出現負值(-10)步驟 1
放空A，現金收入為90元。 步驟 2 從市場買進該權證，現金支出為70元。 步驟 3 將該權執行履約，即以履約價買入 A 股以償還 先前放空股票，現金支出為10元，所以鎖定的利潤為：90-70-10=10(未計入手續費及交易稅成本)。 |
http://www.rsc.com.tw/NewWeb/Content/Ferris-Wheel-Page(M-Warrant-3).htm
＊權證套利的潛在風險．履約該權證時，最好是以以現股給付、而非現金交割。
．交易期間若遇上股東會及除權除息的情形，放空的現股部位將面臨強制回補的狀況。
．現股在平盤以下無法放空，所以即使有套利機會也不一定可以操作。
．進行實際套利時，權證及標的股皆有市場衝擊成本存在。例如單一權證交易量每日可
能皆不大，故存在流動性風險。
