連模範生也會跌 8%
現金增資，真的要小心！
是一家外資持股七成
市值高達 3851 億 ( 台股排行第 11 名 )
股價表現也很穩定的好公司
不過呢
這家公司，在昨天 ( 9 / 14 ) 宣布
將辦理成立 45 年來首次「現金增資」
預估募集 200 ~ 250 億
以供未來併購之用
公司有意越做越大
募集資金來併購別人，不是很好嗎？
但是隔天股市一開盤
市場卻不買單，大跌了 8%，真慘！
台達電 9 / 15 股價疲弱，大跌近 8% ！
究竟「現金增資」這東東，到底是啥？
名字挺好聽的 ( 增資，感覺是公司變有錢了 ...)
但卻被市場視為票房毒藥
連台股模範生也大跌 8%！
如果你手上正好有，或考慮要買 台達電
又該怎麼辦呢？
趕緊看下去 ...
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一間公司組成結構
從「有形」的觀點上來看
一間公司，可以用下列方程式來衡量 ...
資產 = 負債 + 業主權益
也就是說
公司如果擁有了 機器、設備、廠房這些「資產」
就必定對應產生了 負債 或 業主權益 ( 否則錢從哪裡來？)
再講細一點
一家公司的資金
如果不是舉債得來的
就必定是「股東出資」的
這個「股東出資」
從會計學上的術語來說
就是方程式右方的「業主權益」
而業主權益，又是怎麼來的呢？
除了創業者投入的原始本金以外
公司開始營運之後
最重要的來源
就是「盈餘轉增資」與「現金增資」 這 2 項
舉債以外的營運資金增加，最重要有
「盈餘轉增資」跟「現金增資」 兩種方法
盈餘轉增資，顧名思義
就是公司將賺到的錢
保留一部分起來，不將其派發成股利
再把這筆錢，轉化成股本的一部分
而現金增資，講白話一點
就是公司決定跟股東拿錢的意思！
我們在電視連續劇上可以經常看到
有些富家子弟很厲害
即使不繼承父業
也能靠自己賺到錢
然後用自己賺到的錢去創業
賺更多錢以後，甚至還可以回饋他爸爸 ( 發股利給股東 )
實在是太強了！
不過俗語說：富不過三代！
更多的富家子，跟家裡拿的創業資金
往往很快就「秒敗」
錢燒光了以後，還厚臉皮繼續跟家裡伸手要錢
如果生了這樣的敗家子
從投資的角度來看，還真是不划算呀！
從當今資本市場的真實運作來看這些事
原理也是一樣滴！
如果一家公司
完全不需要跟股東拿錢 ( 不需跟家裡拿錢 ... )
事業就可以蒸蒸日上
想要開分店、想蓋新的晶圓廠
靠自己賺到的錢就夠 ( 盈餘轉增資 )
那麼這家公司
市場會給予它很高的評價
就如同宣布要辦理史上首次現金增資「前」的「台達電」一樣
「曾」被市場視為 台股模範生 ...
「現金增資」，就是為了讓大股東爽的！
但台達電，只不過剛宣布要辦一次現金增資
就 一世英明毀於一旦嗎？
跟「盈餘轉增資」將比
「現金增資」，就真的那麼爛
可以讓台達電一天跌掉 8%？
現金增資從「光明面」來講，是：
公司看好未來前景，想要有更多的錢，來擴大營業規模 ...
其中，公司為了讓現金增資可以順利辦成
現增價 ( 老股東所需要拿出來的錢 )，
平均會比股票市價「低 15%」
因此，現金增資從「黑暗面」來講，只有一句話：
讓大股東爽的！
為什麼呢？
因為大股東手上有很多股票
不管他想不想要，再拿一筆錢出來認股，增加手上的股份
至少可以找個好時點 把「老股賣掉」
等「新股」入手的時候
等於自己的持股成本
比原先低了 15%！
所以很多年年辦現增的公司
如果沒有把拿到的新資金
好好運用的話
在我眼裡，本質上跟惡意掏空，很接近了 ...！
台達電的「長期投資」展望
股價長期而言
還是會比較反映基本面
這次台達電講的很明
就是要把現金增資募到的錢
拿來併購其他公司
所以除非他後續併了一大堆
你不喜歡的公司
例如：明明是電子業，跑去併賣隱形眼鏡的
一兩家還不打緊，連 賣吃的、搞運輸的，甚至連金融業
他都想入股 ...
除非台達電，把自己搞成你已經不認識的台達電
否則，他仍然是一家很好的公司喔！
台達電的「短期股價」看法
現金增資整套流程 ( 從董事會通過，到你拿到股票 )
大約需要 3 個月的時間
這段期間，由於市場要反映股權將遭到稀釋
以及老股的賣壓，也會偷偷跑出來
所以根據我的市場經驗
正在辦理現增的公司
股價往往會偏弱
尤其是增資股即將上市的那幾天
賣壓更是沉重 ...
所以囉！
台達電，能不能搶短線
看到這裡，你應該很清楚囉 ...
http://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=39350
