外資躲進台灣50 避稅避險

四大超夯ETF表現 股東會停資券旺季告一段落，融資券水位快速拉升，其中指數股票型基金（ETF）成為套利天堂；證券業指出，由於ETF目前多數處於折價，外資及法人買現股並反手放空的套利動作大增，在狹幅震盪格局中殺出一條獲利空間。 據統計，目前券資比超過3成以上的公司達17檔，其中排名前四名的全數都以ETF為主，四大高券資比個股中包括豐臺灣（006204）、台灣50（0050）券資比都逾8成；寶金融（0055）及高股息（0056）券資比都快速竄升至5成以上，這些券單大多來自套利賣單為主。 根據統計，與台灣連動性最強的台灣50，近期折價約在0.3％，近5個交易日吸引法人買超3.21萬張；同時間，豐臺灣買超685張、寶金融2,129張、高股息2,616張。 證券業者指出，外資套利手法相當多，以往為避開股利課稅的問題，採ETF套利的現象不少，然上市櫃公司陸續步入股東會，尚未除權息，但因近期ETF都處於折價狀況，一旦大盤大漲，ETF折價情況就更嚴重，因此吸引外資買盤大舉進駐，折價越多，越吸引買盤進駐，未來ETF若因買盤湧入，由折價轉為溢價，套利誘因消失，券資比居高不下的情況將告一段落。 此外，在台股進入6月除權息旺季後，因外資將被課徵「境外投資20％的資本利得稅」，證券業者指出，外資或法人的現貨部位如果夠大，可以至投信公司進行票券交換，將持有的台灣50的50檔成分股或是相關金融股、高股息的個股，直接進行要求投信公司將法人所持有的股票部位，轉換成一定比例部位的台灣50或高殖利率、寶金融等ETF，並在期貨避險，不但可以鎖定價差，也不會有除權息的境外所得的稅率問題。(工商時報) 【經濟日報╱記者張瑞益／台北報導】 2011.07.15 10:13 am

外資操作手法向來充滿神秘色彩，市場人士最近發現，外資近期又有新招，藉由把手中持股申請轉換成台灣50ETF（指數股票型基金）的方式，迴避參與權值股除權息，避免被課徵20%資本利得稅，成功將資金停泊在國內，伺機等候股匯多頭行情。 市場人士估計，外資透過這樣的轉換手法，至少可以省下7億餘元的資本利得稅，還可以避免參與除權息後，萬一股價下跌的貼息風險，堪稱是一舉兩得。 市場人士解釋，外資之所以有此動作，主要是因台股進入除權息旺季，對於手中握有龐大股票部位的外資而言，一旦參與除權息，將被課徵20%的資本利得稅，外資因此利用台灣50ETF可以用實物（現股）申購的特殊規定，將手中權值股申請轉換成台灣50ETF，放棄參與除權息。 檢視近期外資持有台灣50ETF部位明顯可見，原本6月23日，外資只持有7萬多張，到了27日暴增至71萬餘張，29日更衝高到73萬餘張，結果到了30日驟減至40萬餘張，短期變化之大，相當弔詭。 碰巧，國泰金與台積電兩家重量級權值股，先後在6月28日、6月29日除息，市場人士因此直指，外資不想參與除息，但又不願也無法賣掉手中龐大的持股部位，因此拿手中一籃子股票，申請轉換台灣50ETF，等到除息過後，再把ETF換回股票。 為了避免台灣50ETF股價下跌風險，外資還順手「買保險」，也就是在台指期大布空單，從6月23日開始，外資持有的台指期空單未平倉口數一路激增至1.7萬張，用意即在於避險。業界分析，透過這樣的手法，粗估節省的稅額逾新台幣7億元，對於想炒匯的外資而言，也不用把錢轉進債市，遭到央行驅趕。由於手法罕見，近期引起股市高手們的熱烈討論。 台灣50ETF，是由台股前50大權值股組成的指數股票型基金，特色是漲跌幾乎與大盤指數同步，除了可直接在股市買賣交易，法人也可進行用該50檔成分股進行交換，將股票部位轉換成台灣50ETF。

【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】 2011.07.15 10:13 am 不算熱錢 央行不干涉

外資以操作現股、期貨與台灣50ETF「三管齊下」規避繳交資本利得稅，中央銀行官員指出，上述方式仍可視為「廣義的購買台股」，不算「熱錢」，央行不會干涉。 央行官員指出，外資匯入後若遲遲未投入股市，將資金停泊在新台幣存款帳戶或轉進債市掃貨，就有炒匯嫌疑，央行會「道德勸說」。 央行指出，外資來台購買股票可活絡股市，但匯入後必須與匯入申報投資證券的目的相符。央行關切的是資金進出對新台幣匯率穩定的影響，至於外資在台股的操作是否得當，主管機關是金管會。 【經濟日報╱記者 張瑞益】 2011.07.15 03:53 am 新聞分析／口袋比人淺 散戶只能羨慕   外資用股票轉換成台灣50ETF的招數，因最低門檻每次需轉換500張，費用約新台幣2,900萬元，若非實力雄厚的外資法人或本土法人機構，一般散戶恐怕只能羨慕，難以模仿操作。 按規定，一般散戶其實也是可以申請現股轉換成ETF的，只不過一般散戶手中很少同時擁有50大權值股，持有的部位又不夠多，因此，恐怕沒有機會使用外資的避稅招數，倒是本土法人還有仿效的可能。 華南永昌證券自營部經理方慕孺指出，目前外資持有台灣50仍逾40萬張，預測在台股重要權值股除息後，這些外資籌碼仍會回流權值股。由於熱錢鎖定在匯差，投資人可平常心看待。台股近日在年線之下，走勢明顯回穩，公股八大行庫近日積極買超，台股若能帶量重回年線之上，下半年行情仍可期待。 分析師表示，外資固然是影響台股的重要力量，也是觀察籌碼面的重要指標，但外資在台股的多空操作，常因國際股市而變化，因此，個股的基本面與技術面也都是投資人做功課的方向，不一定僅以外資的動向作為唯一參考依據。 http://blog.udn.com/chen04088/5430886 http://www.chinatimes.com/newspapers/20130430000225-260206