2008年金融大海嘯給予投資人兩堂最寶貴的課程，它們寶貴的程度可以用「無價之寶」來形容：一、在高檔一定要懂得停損，因為許多股票都打了一折或二折。二、在低檔一定要懂得長抱，因為許多股票都漲了數倍，此段期間沒有任何的交易策略能夠勝過「長抱」。
依照我的統計，金融大海嘯落底至高點期間(約2008/10/24~2011/7/29)，我計算期間的高點與低點差距作為其上漲的潛能，超過37檔漲幅超過10倍，漲幅超過5倍者有186檔(見表一)，超過1倍者有1026檔(全部1200檔)，有哪一種交易策略比牢牢的抱緊能賺得更多？
Victor Sperandeo說：「在多頭市場的初期階段，應該扮演投資者的角色。在多頭市場的後期與空頭市場中，應該扮演投機者的角色。」(專業投機原理)凱茨尼爾森說：「在多頭市場大膽追高，在空頭市場耐心守候，牛皮盤整時刻，首要之務是運用價值投資法才能避免資本一再虧損，才是攫取獲利的實用架構」(積極型價值投資法：超越市場漲跌的贏家法則)
可見得根據不同的市況採取不同的投資策略乃是必然的，依我的看法，股票大跌時要採取長線策略，盤整期與高原期都要採取短線策略，而空頭市場最好作空。而且，特別要強調的是，千萬別在低檔期短線進出，記住，在低檔唯一值得採取的策略只有「白粹奇策略」(見附錄)。
表一、金融大海嘯上漲潛力超過5倍股票
股名
|
漲幅(%)
|
股名
|
漲幅(%)
|
股名
|
漲幅(%)
|
商丞
|
6275
|
裕日車
|
786.3
|
友尚
|
613.82
|
國碩
|
3506.06
|
潤泰全
|
771.49
|
國喬
|
607.96
|
大漢
|
3307.96
|
台光電
|
768.12
|
誠研
|
605.88
|
玉晶光
|
2577.52
|
零壹
|
764
|
同欣電
|
605.38
|
英格爾
|
2544.03
|
旺矽
|
757.58
|
創惟
|
603.12
|
昱泉
|
2095.95
|
佳和
|
755.38
|
裕隆
|
601.8
|
越峰
|
2012.33
|
晟銘電
|
754.76
|
嘉威
|
600
|
美嘉電
|
1948.28
|
太子
|
744.88
|
立隆電
|
600
|
統盟
|
1777.31
|
麗臺
|
743.22
|
宇環
|
597.87
|
聚隆
|
1667.35
|
上曜
|
742.27
|
瑞儀
|
596.43
|
如興
|
1650
|
美齊
|
737
|
華容
|
595.24
|
協益
|
1637.79
|
飛信
|
734.71
|
大聯大
|
594.98
|
力特
|
1556.72
|
楠梓電
|
733.33
|
光聯
|
591.08
|
承啟
|
1388.76
|
由田
|
731.91
|
日盛金
|
590.91
|
擎亞
|
1380.65
|
美磊
|
729.6
|
金山電
|
586.46
|
天瀚
|
1354.55
|
宏璟
|
723.99
|
中釉
|
586
|
宇峻
|
1348.57
|
合機
|
718.3
|
森鉅
|
582.1
|
威剛
|
1298.69
|
佳格
|
716.33
|
九豪
|
578.49
|
川飛
|
1291.81
|
永日
|
715.02
|
中和
|
577.15
|
嘉澤
|
1238.24
|
蒙恬
|
713.77
|
冠德
|
571.79
|
科風
|
1220.88
|
邦泰
|
712.5
|
聯華食
|
566.67
|
上銀
|
1213.46
|
捷波
|
708.86
|
良維
|
564.82
|
勝華
|
1189.86
|
太醫
|
704.6
|
三洋纖
|
561.76
|
信昌電
|
1180.32
|
凱崴
|
689.33
|
東陽
|
561.29
|
東華
|
1158.2
|
元太
|
688.94
|
佶優
|
560.22
|
旭展
|
1132.27
|
中石化
|
685.14
|
普誠
|
558.06
|
南僑
|
1112.5
|
力積
|
684.62
|
中福
|
556.98
|
德宏
|
1108.79
|
僑威
|
683.33
|
捷超
|
554.95
|
先豐
|
1105.32
|
佳總
|
683.04
|
國精化
|
551.32
|
勁永
|
1097.55
|
雙鴻
|
683.04
|
東隆興
|
549.17
|
德士通
|
1060.92
|
群聯
|
681.59
|
良得電
|
547.49
|
振曜
|
1055.74
|
勤誠
|
681.02
|
瑞智
|
547.21
|
晶采
|
1050
|
威盛
|
680.16
|
濱川
|
545.81
|
輔祥
|
1048.15
|
禾瑞亞
|
679.07
|
環天科
|
545.48
|
撼訊
|
1041.8
|
網龍
|
678.11
|
信立
|
545
|
資通
|
1032.96
|
佳必琪
|
676.05
|
新利虹
|
543.75
|
皇翔
|
1007.59
|
漢磊
|
673.44
|
興富發
|
542.34
|
東和
|
988.24
|
茂德
|
666.67
|
元山
|
541.03
|
飛宏
|
966.12
|
萬泰銀
|
661.54
|
長天
|
540.76
|
天揚
|
964.22
|
志遠
|
661.14
|
華冠
|
540.75
|
至上
|
961.29
|
樂士
|
658.99
|
力麗
|
540.26
|
聯鈞
|
954.9
|
仲琦
|
653.62
|
瑞軒
|
540.19
|
華碩
|
944.07
|
華建
|
652.08
|
士紙
|
536.79
|
景岳
|
936.36
|
聯昌
|
650.7
|
天良
|
535.47
|
台郡
|
909
|
璨圓
|
650.32
|
益通
|
529.39
|
和鑫
|
907.89
|
啟碁
|
647.06
|
鈺德
|
525
|
品安
|
902.99
|
華宏
|
646.22
|
業強
|
521.1
|
嘉聯益
|
900
|
太普高
|
641.94
|
三商電
|
520.91
|
南科
|
891.33
|
集盛
|
639.81
|
鄉林
|
518.24
|
東貝
|
886.84
|
大立
|
637.05
|
台星科
|
517.7
|
富喬
|
884.09
|
今國光
|
634.07
|
華東
|
515.26
|
立敦
|
875.27
|
泰谷
|
632.9
|
橘子
|
514.29
|
恩得利
|
872.22
|
合正
|
632.2
|
泓格
|
513.37
|
宏洲
|
865.38
|
全台
|
627.27
|
翔準
|
512.9
|
揚明光
|
862.52
|
台虹
|
626.85
|
榮化
|
512.38
|
全新
|
823
|
同致
|
626.67
|
儒鴻
|
511.25
|
大億
|
822.91
|
世紀
|
625
|
揚智
|
509.22
|
矽統
|
820.2
|
光菱
|
623.21
|
裕融
|
506.1
|
信昌化
|
816.67
|
上奇
|
622.5
|
旺詮
|
505.36
|
燦坤
|
812.64
|
力鵬
|
622.42
|
鼎天
|
504.69
|
長鴻
|
808.7
|
大飲
|
621.48
|
大立光
|
501.8
|
頎邦
|
794.25
|
順德
|
614.11
|
東洋
|
501.35
|
本章對於喜歡高出低進的高手有很發人深省的剖析，Lefevre稱他們為「半桶水的二級傻瓜」。
股市作手回憶錄第五章節錄 / 作者：Edwin Lefevre
(以下標題係由本人為便於分段所加)
急著獲利落袋不會讓你發財
研究我在傅樂頓公司賺錢的操作方法之後，我發現雖然我對市場的看法經常百分之百正確－－我指的是判斷大勢和市場走勢那樣－－我卻沒有像判斷市場「正確」時，應該讓我賺的程度賺那麼多錢，為什麼？
從局部勝利和失敗當中，有一樣多的東西可以學習。
例如我從多頭市場一開始就看好，我買股票證明我的看法。就像我清楚預測到的一樣，股價上漲了。到那時為止，一切都很順利，但是我還能做什麼？當然我聽從前輩的話，抑制自己年輕浮動的心。我決心學聰明點，小心而保守的操作。
誰都知道，要這樣做，唯一的方法是獲利落袋，然後在回檔時買回你的股票。我正是這樣做，或者應該說我設法這樣做；因為我經常在獲利落袋之後，等待從來沒有出現的回檔，看著股票又上漲了十多點，我坐在那裡，四點的利潤安安全全的放在我保守的口袋裡，大家都說，獲利落袋，你絕對不會變窮。不會，你絕不會變窮，但是在多頭市場裡，你獲取四點的利潤，你也不會發財。
我應該賺2萬美元的時候，只賺了2000美元，這就是我的保守主義給我的報答。我大概在發現自己所賺的比率多小的時候，也逐漸發現別的事情，就是傻瓜根據他們的經驗多少，也有不同的等級。
喜歡低買高賣的半桶水
新手一無所知，每一個人，包括他自己，都知道這一點。但是下一級或是第二級的人認為他知道很多，而且讓別人也覺得他確實是這樣。他是有經驗的傻瓜，他做過研究不是研究市場本身，而是研究更高級傻瓜所說的一些市場評論。第二級傻瓜知道如何避免像完全新手所犯的某些錯誤，避免虧錢。
就是這種半桶水，而不是百分之百的學徒，才是證券經紀商真正全年無休的衣食父母。平均起來，這種人可以熬大約三年半，相形之下，通常第一次攻擊華爾街的人只能熬一陣子，從三週到30週。經常引述著名的交易格言以及各種遊戲規則的人，當然是指半桶水這種人，老手能言善道的嘴吧裡說出來的所有禁忌事項，他都一清二楚－－只是不知道主要的一條禁忌，就是不要當傻瓜！
半桶水這種人認為他已經長了智齒，懂事了，因為他喜歡在下跌時買進。他等待股價下跌，他根據股價從頭部跌下多少塊錢，來判定是否撿到便宜。在多頭市場裡，百分之百的純粹傻瓜完全不知道規則和前例，會盲目的買進，因為他有盲目的希望。他賺到最多的錢－－直到一次正常的回檔，一舉把他所有利潤拿走為止。但是小心的二級傻瓜所做的事情，就像我自認為聰明的玩這個遊戲時一樣－－根據別人的智慧操作。我知道我必須改變自己那種空中交易的方法，也認為我正在解決自己的問題，方法是靠任何一種改變，特別是受到顧客當中的交易老手推崇、具有極高價值的方法。
噢，你知道這是多頭市場！
大多數人－－我們把他們叫做顧客好了－－都一樣。你很難找到幾個人能夠誠實地說華爾街沒有欠他們錢。在傅樂頓公司裡，有你平常見到的股友，各種等級都有！嗯，其中有個老頭子與眾不同。首先他比大家老很多。另外一件事是他從來不曾自願提供建議，也從來不吹噓自己的勝利。他極為善於傾聽別人的話。他似乎不很熱衷去追求消息－－也就是說，他從來不問說話的人聽到什麼或知道什麼。但是有人給他消息時，他總是很客氣的謝謝通風報信的人。要是證明消息正確，有時候他會再三感謝提供消息的人。但是如果消息不對，他從來不抱怨，因此沒有人知道他是否聽明牌行動，還是置之不理。公司裡傳說這個老傢伙很有錢，可以作相當大筆的交易，但是就手績費而言，他對公司沒有多少貢獻。至少沒有人看到他有多少貢獻，他叫做白粹奇(Partridge)，但是大家在背後叫他火雞，因為他胸膛很厚，而且習慣把下巴貼在胸口上，在不同的房間之間是來走去。
這些顧客全都樂於在別人催促下，被迫做一些事情，好把失敗歸咎在別人身上，他們習慣去找老白粹奇，告訴他一個內線人士的朋友的朋友，建議他們作某一支股票。他們會告訴他，他們沒有聽這個明牌行動，希望他會告訴他們應該怎麼辦。但是不管他們的明牌是買還是賈，這個老頭的回答總是一樣。
顧客困惑的說完故事後會問：「你認為我應該怎麼辦?」
老火雞會把頭斜向一邊，現出慈祥的笑容，凝視著這位股友，最後他一定會很感人的說：「你知道，這是多頭市場！」
我一再聽他說：「喔，這是多頭市場，你知道嘛！」就好像他給你一個無價的護身符，用100萬美元的保險單包起來一樣，當然我不懂他的意思。
有一天，一個叫做阿默．哈伍德(E]merHarword)的人衝進公司裡，寫了一張委託單交給職員，然後衝到白粹奇先生身邊。白粹奇正很有禮貌的聽著約翰．范寧說一個故事，說那次他聽到吉恩下單給一位營業員，約翰跟著買進100股，賺了微不足道的三點，當然就在約翰把股票賣掉之後，這支股票在三天內上漲了24點。這至少是約翰第四次告訴他這則令人傷心的故事，但是老火雞一樣同情地笑著，好像是第一次聽到一樣。
阿默走到老頭身邊，沒有跟約翰．范寧道歉，就告訴老火雞：「白粹奇先生，我剛剛把我的克萊美汽車股票賣掉了。我的朋友說市場應該會回檔，我可以用比較低的價格買回來。所以你最好他這樣做，也就是說，如果你還抱著這支股票的話。」
阿默疑心的看著自己最先給他明牌、叫他買進的這個人。業餘或免費提供明牌的人總是認為，他們擁有接受他們明牌的人的身心，甚至在不知道明牌會有什麼結果之前，就是這樣。
「是的，哈伍德先生，我仍然抱著這支股票，當然抱著！」火雞感激的說道，看來他很感謝阿默想到他這個老頭。
「喔，現在是你獲利落袋，到下次回檔時再買進的時候了。」阿默說，就好像他剛剛替老頭填寫了存款單一樣，因為沒有看到受益者臉上出現熱切的感激之情。艾默繼績說：「我剛剛把所有的每一股都買光了。」
從他的聲音和樣子來判斷，你就是保守估計，也會認為他賣了100張。
但是白粹奇先生搖搖頭，抱歉的低聲說道:「不！不！我不能這樣做！」
「什麼?」阿默叫道。
「我就是不能這樣做！」白粹奇先生說，他很困擾。
「我難道沒有給你明牌，叫你買嗎？」
「你有，哈伍德先生，我很感激你，真得是很感謝，先生，但是－－」
「等等！讓我說話！那支股票十天內不是漲了七點嗎？對不對？」
「對，我很感謝你，小老弟，但是我不能想像要賣這支股票。」
「你不能？」阿默問說，開始露出懷疑自己的神色。大多數提供明牌的人對接受明牌的人都有這種習慣。
「不，我不能。」
「為什麼不能？」阿默靠得更近了。
「喔，這是多頭市場！」老頭這樣說，就好像他提出一個又長又詳細的解釋一樣。
「這點不錯，」阿默說，因為失望，他看來很生氣。「我和你一樣清楚這是多頭市場，但是你最好把你的股票脫手，在回檔時買回來，你應該可以降低自己的成本。」
「小老弟，」老白粹奇用很苦惱的聲音說「小老弟，要是我現在賣那支股票，我會失掉我的部位，這一來我又怎麼辦呢？」
阿默．哈伍德雙手一攤，搖著頭，走到我旁逞想博取同情，「你搞得懂嗎？」他用演戲般的低聲間我：「我問你！」
我沒有說話，所以他繼續說：「我給他一支克萊美公司的明牌，他買了500股，賺了七點，我建議他脫手，在早就應該有的回檔時，把股票買回來。我告訴他時，你聽他怎麼說，他說如果他賣掉了，就會失掉工作，你懂這種話嗎？」
「對不起，哈伍德先生，我沒有說我會失掉我的工作，」老火雞打岔說：「我是說我會失去的我的部位。等你像我這麼老，像我這樣經歷過這麼多好景和恐慌之後，你會瞭解失去你的部位是任何人都承受不起的，連約翰．洛克菲勒都受不了。我希望這支股票回檔，好讓你能用很低的價格買回來。但是我自己只能根據我多年的經驗交易，我為這種經驗付出昂貴的代價，不想再浪費第二次學費。但是我仍然像錢已經存在銀行裡一樣那麼感謝你。這是多頭市場，你知道的。」然後他走開
了，留下一臉茫然的阿默。
老白粹奇的話對我沒有多大意義，一直到我開始思考我這麼多次看市場大勢這麼正確，卻沒有賺到應當賺到的那麼多錢時，才瞭解他話中的意義。我愈研究，愈明白這個老頭有多聰明。他年輕時顯然有同樣的缺點，知道自己的人性弱點。經驗告訴他，這種誘惑多麼難以抗拒，而且總是證明代價很高昂，對我也是一樣代價高昂，他不願意接受這種誘惑。我認為，瞭解他的話，在我的自我教育中是跨進了一大步，我終於明白老白粹奇先生不斷告訴其他顧客:「噢，你知道這是多頭市場！」時，他其實想告訴他們，賺大錢不是靠個股價起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而是靠評估整個市場和市場趨勢。
總是堅持不動替我賺大錢
這裡讓我說一件事情：在華爾街經歷這麼多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之後，我想告訴你這一點我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！
對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場裡總是會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場裡也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間裡判斷正確的人，他們開始買進或賣出的時候，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全跟我一樣－－也就是說，他們從來沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之後，要賺幾百萬美元，比他一無所知時想賺幾百美元還容易。
原因在於一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這麼多根本不屑於傻瓜階級的人，甚至不屑於第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這裡。市場並沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。老火雞在做他所做的事情、並且堅持下去時，實在十分正確。他不只有勇氣堅持自己的信念，也很聰明、有耐心的堅持下去。
不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場裡，你的作法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影嚮個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到－－或者你喜歡說，一直到你認為你看－－市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會跟告訴你低買高賣一樣白癡。任何人所能學到一個最有幫助的事情，是放棄嘗試抓住最後一檔－－或第一檔。這兩檔是世界最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建築一條橫貫美洲大陸的水泥公路。
不要失去你的部位，大波動才能替你賺大錢
我開始比較沒那麼不明智的交易之後，研究自己在傅樂頓公司的操作時，注意到另外一件事情，就是我最初的操作很少讓我虧損。這樣自然使我決定一開始就玩大的。這樣讓我對自己的判斷深具信心，但是有很多次，我都讓別人的建議甚至讓自己的不耐煩破壞掉了。一個人對自己的判斯沒有信心，在這種遊戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切－－研究整體狀況，承接部位，並且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩的等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。
我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定－－正確的認定－－這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全的，在我的帳面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的帳面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。
我應該賺2萬美元的時候，只賺了2000美元，這就是我的保守主義給我的報答。我大概在發現自己所賺的比率多小的時候，也逐漸發現別的事情，就是傻瓜根據他們的經驗多少，也有不同的等級。
喜歡低買高賣的半桶水
新手一無所知，每一個人，包括他自己，都知道這一點。但是下一級或是第二級的人認為他知道很多，而且讓別人也覺得他確實是這樣。他是有經驗的傻瓜，他做過研究不是研究市場本身，而是研究更高級傻瓜所說的一些市場評論。第二級傻瓜知道如何避免像完全新手所犯的某些錯誤，避免虧錢。
就是這種半桶水，而不是百分之百的學徒，才是證券經紀商真正全年無休的衣食父母。平均起來，這種人可以熬大約三年半，相形之下，通常第一次攻擊華爾街的人只能熬一陣子，從三週到30週。經常引述著名的交易格言以及各種遊戲規則的人，當然是指半桶水這種人，老手能言善道的嘴吧裡說出來的所有禁忌事項，他都一清二楚－－只是不知道主要的一條禁忌，就是不要當傻瓜！
半桶水這種人認為他已經長了智齒，懂事了，因為他喜歡在下跌時買進。他等待股價下跌，他根據股價從頭部跌下多少塊錢，來判定是否撿到便宜。在多頭市場裡，百分之百的純粹傻瓜完全不知道規則和前例，會盲目的買進，因為他有盲目的希望。他賺到最多的錢－－直到一次正常的回檔，一舉把他所有利潤拿走為止。但是小心的二級傻瓜所做的事情，就像我自認為聰明的玩這個遊戲時一樣－－根據別人的智慧操作。我知道我必須改變自己那種空中交易的方法，也認為我正在解決自己的問題，方法是靠任何一種改變，特別是受到顧客當中的交易老手推崇、具有極高價值的方法。
噢，你知道這是多頭市場！
大多數人－－我們把他們叫做顧客好了－－都一樣。你很難找到幾個人能夠誠實地說華爾街沒有欠他們錢。在傅樂頓公司裡，有你平常見到的股友，各種等級都有！嗯，其中有個老頭子與眾不同。首先他比大家老很多。另外一件事是他從來不曾自願提供建議，也從來不吹噓自己的勝利。他極為善於傾聽別人的話。他似乎不很熱衷去追求消息－－也就是說，他從來不問說話的人聽到什麼或知道什麼。但是有人給他消息時，他總是很客氣的謝謝通風報信的人。要是證明消息正確，有時候他會再三感謝提供消息的人。但是如果消息不對，他從來不抱怨，因此沒有人知道他是否聽明牌行動，還是置之不理。公司裡傳說這個老傢伙很有錢，可以作相當大筆的交易，但是就手績費而言，他對公司沒有多少貢獻。至少沒有人看到他有多少貢獻，他叫做白粹奇(Partridge)，但是大家在背後叫他火雞，因為他胸膛很厚，而且習慣把下巴貼在胸口上，在不同的房間之間是來走去。
這些顧客全都樂於在別人催促下，被迫做一些事情，好把失敗歸咎在別人身上，他們習慣去找老白粹奇，告訴他一個內線人士的朋友的朋友，建議他們作某一支股票。他們會告訴他，他們沒有聽這個明牌行動，希望他會告訴他們應該怎麼辦。但是不管他們的明牌是買還是賈，這個老頭的回答總是一樣。
顧客困惑的說完故事後會問：「你認為我應該怎麼辦?」
老火雞會把頭斜向一邊，現出慈祥的笑容，凝視著這位股友，最後他一定會很感人的說：「你知道，這是多頭市場！」
我一再聽他說：「喔，這是多頭市場，你知道嘛！」就好像他給你一個無價的護身符，用100萬美元的保險單包起來一樣，當然我不懂他的意思。
有一天，一個叫做阿默．哈伍德(E]merHarword)的人衝進公司裡，寫了一張委託單交給職員，然後衝到白粹奇先生身邊。白粹奇正很有禮貌的聽著約翰．范寧說一個故事，說那次他聽到吉恩下單給一位營業員，約翰跟著買進100股，賺了微不足道的三點，當然就在約翰把股票賣掉之後，這支股票在三天內上漲了24點。這至少是約翰第四次告訴他這則令人傷心的故事，但是老火雞一樣同情地笑著，好像是第一次聽到一樣。
阿默走到老頭身邊，沒有跟約翰．范寧道歉，就告訴老火雞：「白粹奇先生，我剛剛把我的克萊美汽車股票賣掉了。我的朋友說市場應該會回檔，我可以用比較低的價格買回來。所以你最好他這樣做，也就是說，如果你還抱著這支股票的話。」
阿默疑心的看著自己最先給他明牌、叫他買進的這個人。業餘或免費提供明牌的人總是認為，他們擁有接受他們明牌的人的身心，甚至在不知道明牌會有什麼結果之前，就是這樣。
「是的，哈伍德先生，我仍然抱著這支股票，當然抱著！」火雞感激的說道，看來他很感謝阿默想到他這個老頭。
「喔，現在是你獲利落袋，到下次回檔時再買進的時候了。」阿默說，就好像他剛剛替老頭填寫了存款單一樣，因為沒有看到受益者臉上出現熱切的感激之情。艾默繼績說：「我剛剛把所有的每一股都買光了。」
從他的聲音和樣子來判斷，你就是保守估計，也會認為他賣了100張。
但是白粹奇先生搖搖頭，抱歉的低聲說道:「不！不！我不能這樣做！」
「什麼?」阿默叫道。
「我就是不能這樣做！」白粹奇先生說，他很困擾。
「我難道沒有給你明牌，叫你買嗎？」
「你有，哈伍德先生，我很感激你，真得是很感謝，先生，但是－－」
「等等！讓我說話！那支股票十天內不是漲了七點嗎？對不對？」
「對，我很感謝你，小老弟，但是我不能想像要賣這支股票。」
「你不能？」阿默問說，開始露出懷疑自己的神色。大多數提供明牌的人對接受明牌的人都有這種習慣。
「不，我不能。」
「為什麼不能？」阿默靠得更近了。
「喔，這是多頭市場！」老頭這樣說，就好像他提出一個又長又詳細的解釋一樣。
「這點不錯，」阿默說，因為失望，他看來很生氣。「我和你一樣清楚這是多頭市場，但是你最好把你的股票脫手，在回檔時買回來，你應該可以降低自己的成本。」
「小老弟，」老白粹奇用很苦惱的聲音說「小老弟，要是我現在賣那支股票，我會失掉我的部位，這一來我又怎麼辦呢？」
阿默．哈伍德雙手一攤，搖著頭，走到我旁逞想博取同情，「你搞得懂嗎？」他用演戲般的低聲間我：「我問你！」
我沒有說話，所以他繼續說：「我給他一支克萊美公司的明牌，他買了500股，賺了七點，我建議他脫手，在早就應該有的回檔時，把股票買回來。我告訴他時，你聽他怎麼說，他說如果他賣掉了，就會失掉工作，你懂這種話嗎？」
「對不起，哈伍德先生，我沒有說我會失掉我的工作，」老火雞打岔說：「我是說我會失去的我的部位。等你像我這麼老，像我這樣經歷過這麼多好景和恐慌之後，你會瞭解失去你的部位是任何人都承受不起的，連約翰．洛克菲勒都受不了。我希望這支股票回檔，好讓你能用很低的價格買回來。但是我自己只能根據我多年的經驗交易，我為這種經驗付出昂貴的代價，不想再浪費第二次學費。但是我仍然像錢已經存在銀行裡一樣那麼感謝你。這是多頭市場，你知道的。」然後他走開
了，留下一臉茫然的阿默。
老白粹奇的話對我沒有多大意義，一直到我開始思考我這麼多次看市場大勢這麼正確，卻沒有賺到應當賺到的那麼多錢時，才瞭解他話中的意義。我愈研究，愈明白這個老頭有多聰明。他年輕時顯然有同樣的缺點，知道自己的人性弱點。經驗告訴他，這種誘惑多麼難以抗拒，而且總是證明代價很高昂，對我也是一樣代價高昂，他不願意接受這種誘惑。我認為，瞭解他的話，在我的自我教育中是跨進了一大步，我終於明白老白粹奇先生不斷告訴其他顧客:「噢，你知道這是多頭市場！」時，他其實想告訴他們，賺大錢不是靠個股價起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而是靠評估整個市場和市場趨勢。
總是堅持不動替我賺大錢
這裡讓我說一件事情：在華爾街經歷這麼多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之後，我想告訴你這一點我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！
對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場裡總是會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場裡也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間裡判斷正確的人，他們開始買進或賣出的時候，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全跟我一樣－－也就是說，他們從來沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之後，要賺幾百萬美元，比他一無所知時想賺幾百美元還容易。
原因在於一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這麼多根本不屑於傻瓜階級的人，甚至不屑於第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這裡。市場並沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。老火雞在做他所做的事情、並且堅持下去時，實在十分正確。他不只有勇氣堅持自己的信念，也很聰明、有耐心的堅持下去。
不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場裡，你的作法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影嚮個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到－－或者你喜歡說，一直到你認為你看－－市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會跟告訴你低買高賣一樣白癡。任何人所能學到一個最有幫助的事情，是放棄嘗試抓住最後一檔－－或第一檔。這兩檔是世界最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建築一條橫貫美洲大陸的水泥公路。
不要失去你的部位，大波動才能替你賺大錢
我開始比較沒那麼不明智的交易之後，研究自己在傅樂頓公司的操作時，注意到另外一件事情，就是我最初的操作很少讓我虧損。這樣自然使我決定一開始就玩大的。這樣讓我對自己的判斷深具信心，但是有很多次，我都讓別人的建議甚至讓自己的不耐煩破壞掉了。一個人對自己的判斯沒有信心，在這種遊戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切－－研究整體狀況，承接部位，並且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩的等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。
我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定－－正確的認定－－這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全的，在我的帳面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的帳面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。
http://jesse0606.pixnet.net/blog/post/36217620-%E5%A4%A7%E8%B7%8C%E6%99%82%E8%A6%81%E6%8E%A1%E5%8F%96%E9%95%B7%E7%B7%9A%E7%AD%96%E7%95%A5
