波動率到底是甚麼呢？
為什麼一定需要波動率？
因為早期在發展選擇權模型初期，首先必須對股價的變動需要有一個模型來描述。所以，第一個想法當然是將股價過去變化的情況， 利用統計方法計算出股價變動及報酬率的平均數與標準差，了解過去的變動程度之後，才能對於未來的股價波動程度有所預期，也才能持續發展選擇權模型。
所以，波動率其實是過去歷史股價報酬率再透過統計計算出的標準差，也稱為歷史波動率。波動度愈大，表示股價愈活潑，權證價值也愈高；相反的波動度愈小，表示股價愈牛皮，權證價值也就愈低。通常，發行商會將標的股票過去一段時間股價的波動率帶進訂價公式中，作為訂價的參考。
換另一個角度看看「波動率」，它類似於投資股票者所稱的「股性」，有的個股股性很活潑，一個月股價上下震盪20%，那麼它的波動率算起來就很高；有的個股股股性很牛皮，可能股價一個月上下只微微波動5%，那麼它的波動率算起來就很低。
如何計算波動率雖然它有公式，但一般不會讓投資人自己動手算(因為很複雜)，投資人只要略略看一下即可，利用券商的「權證計算機」就可以查到數據。重要的是要了解波動度在權證投資上的角色與運用。要了解這個問題之前，首先請看下表，波動率從時間軸來區分，可大分為歷史波動率和隱含波動率。歷史波動率所表示的是股價從現在到過去的波動；隱含波動率所表示的是市場從現對未來股價波動的預測。
歷史波動率：代表過去的股性如何的數據
計算歷史波動率的公式
以下舉投資人常關注的標的，從它們的歷史波動率就可以看出來，每一檔股票的「股性」都不一樣(附圖為2013年元月11日資料)。
不同股票的歷史波動率比較
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