履約價 跟 標的物股價 的關係
可分為 價內、價平、價外。
在剛接觸權證的時候，
常常看到「價外」、「價平」、「價外」這三個名詞
這些代表著什麼意思呢？
1. 價內權證
認購權證：標的股價大於權證履約價
認售權證：標的股價小於權證履約價
以認購權證為例：
A權證的股票標的為 鴻海(2317) ，履約價為90元。
如果目前 鴻海(2317) 股價為 97元，
我們稱此權證為價內權證。
2. 價平權證
權證履約價 = 標的物股價
舉例來說：
B權證的股票標的為 台積電 (2330) ，履約價為120元
如果目前 台積電 (2330) 股價為 120元時
我們稱此權證為價平權證。
3. 價外權證
認購權證：標的股價小於權證履約價
認售權證：標的股價大於權證履約價
舉例來說：
C權證的股票標的為 宏達電 (2498) ，履約價為150元
如果目前 宏達電 (2498) 股價為 125元，
我們稱此權證為價外權證。
到期日時，「價內權證」才有履約價值
先前我們在 權利金 的文章有提到，
權證價直包含時間價值與內含價值，
因此到期時，
權證的時間價值為0，僅有價內權證才有內含價值。
(延伸閱讀： 什麼是權利金)
價外權證價格便宜，槓桿倍數較大
價外權證在到期日前不含內含價值，
權證價格比較便宜，
當股票價格上漲，權證由變成價內時，
權證會反映其內含價值，
價格會翻倍上漲。
以 台積電 (2330) 權證為例
D 權證價格為0.8 履約價為125元 行使比例為1 半年後到期
台積電 (2330) 目前價格為 120元
當一個禮拜後 台積電 (2330) 由 120元 變成 130元時
權證價格會由 0.8元 變成約 5.8 元 (時間價值稍微減少)
權證漲幅約 625%
價內權證時間價值減損小，槓桿倍數較低
價外權證在到期日前包含內含價值與時間價值，
時間價值占權證比例較低，槓桿倍數較價內權證低。
再以 台積電 (2330) 權證為例
E 權證價格為5.8 履約價為115元 行使比例為1 半年後到期
台積電 (2330) 目前價格為 120元
當一個禮拜後 台積電 (2330) 由 120元 變成 130元時
權證價格會由 5.8元 變成約 10.8 元 (時間價值稍微減少)
權證漲幅約 86%
到期後，權證申請履約三個步驟
1. 到期日下午2:30前申請履約，並填寫相關文件
2. 到期日隔日需準備足夠現金款項
3. 到期日兩日後選擇履約方式
履約方式可分為兩種
1. 現金結算
券商會依標的股價與權證履約價的價差，
計算履約價值，扣除交易稅與手續費之後，
結算現金至投資人帳戶。
若權證到期時具履約價值，
而持有人未及時申請履約，
則採自動現金結算方式。
2. 證券給付
投資人先依履約價格支付價金給券商，
券商再將對應張數的股票付給權證投資人。
不過，認購權證的發行人可以選擇以現金結算。
權證市場上進行履約的投資人比例很低，
投資人投資權證，大多以價差交易為主，
權證的時間價值越接近到期日減少越快，
因此很少人會實際進行履約的動作。
來源:
http://www.cmoney.tw/learn/course/moreknowledge103/topic/705
