權證低門檻且高槓桿的特性，令許多投資人躍躍欲試，希望能獲得較多的報酬。但高報酬也伴隨著高風險，一旦看錯方向，虧損的金額也可能是投資現股的數倍之多，這使得部分對權證還不了解就貿然進場的投資人鎩羽而歸。
接下來希望藉由深入淺出的方式，提供投資人3種常見的權證操作策略，分別為「波段漲跌」、「短線操作」以及「除權息」，讓投資人在遇到不同的盤勢或狀況時，知道該如何利用不同的投資策略參與行情。其實只要操作得宜，投資人就有機會提前達成獲利目標，利用權證快速累積財富。
策略1>波段漲跌
操作時機：預期標的股在未來一段時間內，可能有10%∼15%以上的漲跌幅
此策略無論看多或看空皆適用，只是在使用前，投資人需先判斷欲投資標的股的波段方向。以多頭來說，假設目前股市氣氛一片看好，標的股底部不斷墊高，多頭力道強勁且走勢明確，股價看來有一發不可收拾的跡象。此時，看好該標的股的投資人不妨買進價外10%以上、槓桿倍數較高的認購權證。因為價外程度較高的權證，價格相對便宜，槓桿效果較佳，且進入價內尚有一段距離，若標的股如預期上漲，透過Delta的自動加碼效果（價外權證通常Delta較低，隨著標的股價格上漲，Delta也將隨之上揚至接近1，價格波動將愈接近股票，等同自動加碼的效果），有機會一路從價外賺進價內，報酬率絕對不容小覷。
避免隱含波動率過高 看錯方向要停損
想要賺權證波段行情的投資人，建議在挑選時，最好從距離到期日天數較長（2∼3個月以上）的權證下手。因為價外權證也需要時間才能從價外漲至價內。如果存續時間過短，恐遇到股價漲多碰到短線拉回，又剛好遇到權證即將到期，最後被迫在不好的時間點出場，或是因權證存續期間不夠長，還沒漲到價內就到期的情況發生。
|名詞解釋- Delta |
當標的股價格上漲（下跌）1元時，權證將漲跌多少元。例如：當某檔認購權證之Delta＝0.46表示當標的股漲1元時，認購權證理論將上漲0.46元。而飆漲的個股，在後市看好下，權證的隱含波動率也可能因買盤追價，過度反映而快速上升。當權證隱含波動率過高時，權證價格可能會超漲，讓投資人付出過高權利金。若不幸看錯方向，權證價格通常也會大幅度回檔，因此從事這種策略投資，最好要嚴設停損機制。
接下來希望藉由深入淺出的方式，提供投資人3種常見的權證操作策略，分別為「波段漲跌」、「短線操作」以及「除權息」，讓投資人在遇到不同的盤勢或狀況時，知道該如何利用不同的投資策略參與行情。其實只要操作得宜，投資人就有機會提前達成獲利目標，利用權證快速累積財富。
策略1>波段漲跌
操作時機：預期標的股在未來一段時間內，可能有10%∼15%以上的漲跌幅
此策略無論看多或看空皆適用，只是在使用前，投資人需先判斷欲投資標的股的波段方向。以多頭來說，假設目前股市氣氛一片看好，標的股底部不斷墊高，多頭力道強勁且走勢明確，股價看來有一發不可收拾的跡象。此時，看好該標的股的投資人不妨買進價外10%以上、槓桿倍數較高的認購權證。因為價外程度較高的權證，價格相對便宜，槓桿效果較佳，且進入價內尚有一段距離，若標的股如預期上漲，透過Delta的自動加碼效果（價外權證通常Delta較低，隨著標的股價格上漲，Delta也將隨之上揚至接近1，價格波動將愈接近股票，等同自動加碼的效果），有機會一路從價外賺進價內，報酬率絕對不容小覷。
避免隱含波動率過高 看錯方向要停損
想要賺權證波段行情的投資人，建議在挑選時，最好從距離到期日天數較長（2∼3個月以上）的權證下手。因為價外權證也需要時間才能從價外漲至價內。如果存續時間過短，恐遇到股價漲多碰到短線拉回，又剛好遇到權證即將到期，最後被迫在不好的時間點出場，或是因權證存續期間不夠長，還沒漲到價內就到期的情況發生。
|名詞解釋- Delta |
當標的股價格上漲（下跌）1元時，權證將漲跌多少元。例如：當某檔認購權證之Delta＝0.46表示當標的股漲1元時，認購權證理論將上漲0.46元。而飆漲的個股，在後市看好下，權證的隱含波動率也可能因買盤追價，過度反映而快速上升。當權證隱含波動率過高時，權證價格可能會超漲，讓投資人付出過高權利金。若不幸看錯方向，權證價格通常也會大幅度回檔，因此從事這種策略投資，最好要嚴設停損機制。
30%深度價外權證有風險，挑選時應謹慎操作
實務上，價外程度有高到50%，甚至70%以上的例子。以認購權證來說，若標的股在認購權證發行後跌幅很深，例如宏達電（2498）的權證，發行時可能權證在價平附近，履約價是500元，接近到期日時股價跌到只剩300元，則此時該檔權證就變成價外40%（（300－500）/500X100%）的權證。基本上，若投資價外程度如此高的權證，除非遇到標的股基本面出現轉機，否則要在到期日前漲超過40%，進入價內的機率非常低。因為價外權證就是完全沒有內含價值，只有時間價值的權證，雖然價格低廉，買進時還是得特別小心，否則權證到期後權利金歸零機率非常高。因此，此策略雖然建議投資人選價外程度相對高的權證，但價外30%以上的權證則建議謹慎操作。
波段漲跌實例
1.看波段：以自行車大廠美利達（9914）為例，近年來受惠於中國內銷市場產銷暢旺，營收及股價頻創歷史新高，投資人預期該檔股票可能展開多頭波段行情。
2.看多空：2013年6月底美利達股價在整理後展開新一波的攻勢，股價從155.5元半年線附近一路漲至波段高點220元（詳見圖1），現貨漲幅超過4成。投資人在看好標的股展開波段行情前，除了投資現貨，也可考慮利用認購權證參與行情。
3.選價內外：假設同一時間有2檔到期日接近，但分別為價外6%與價外12%的認購權證，建議選擇價外程度稍高的權證，以享受高槓桿利潤。事後比較2檔權證的漲跌幅，價外12%的權證漲幅超過700%，而價外6%的權證漲幅僅300%左右，可見價外程度較高的權證在參與多頭波段時，獲利表現明顯優於價外程度較低的權證（詳見圖2）。
4.選存續期：標的股展開波段行情通常不會馬上結束，一般長達2∼3個月以上，因此配合預期的波段期間，建議可挑存續期較長（2∼3個月以上）的權證。
投資實務解惑
市場上存續價外程度很高的認購權證，其連結的標的股多為跌深的個股。當投資人看好某檔標的股可能展開波段行情，但市場上無深度價外的認購權證時，可轉而挑選價外程度相對較高的權證即可。例如沒有價外10%∼15%以上的權證，價外程度最高只有8%，就可轉為投資此檔權證。
實務上，價外程度有高到50%，甚至70%以上的例子。以認購權證來說，若標的股在認購權證發行後跌幅很深，例如宏達電（2498）的權證，發行時可能權證在價平附近，履約價是500元，接近到期日時股價跌到只剩300元，則此時該檔權證就變成價外40%（（300－500）/500X100%）的權證。基本上，若投資價外程度如此高的權證，除非遇到標的股基本面出現轉機，否則要在到期日前漲超過40%，進入價內的機率非常低。因為價外權證就是完全沒有內含價值，只有時間價值的權證，雖然價格低廉，買進時還是得特別小心，否則權證到期後權利金歸零機率非常高。因此，此策略雖然建議投資人選價外程度相對高的權證，但價外30%以上的權證則建議謹慎操作。
波段漲跌實例
1.看波段：以自行車大廠美利達（9914）為例，近年來受惠於中國內銷市場產銷暢旺，營收及股價頻創歷史新高，投資人預期該檔股票可能展開多頭波段行情。
2.看多空：2013年6月底美利達股價在整理後展開新一波的攻勢，股價從155.5元半年線附近一路漲至波段高點220元（詳見圖1），現貨漲幅超過4成。投資人在看好標的股展開波段行情前，除了投資現貨，也可考慮利用認購權證參與行情。
3.選價內外：假設同一時間有2檔到期日接近，但分別為價外6%與價外12%的認購權證，建議選擇價外程度稍高的權證，以享受高槓桿利潤。事後比較2檔權證的漲跌幅，價外12%的權證漲幅超過700%，而價外6%的權證漲幅僅300%左右，可見價外程度較高的權證在參與多頭波段時，獲利表現明顯優於價外程度較低的權證（詳見圖2）。
4.選存續期：標的股展開波段行情通常不會馬上結束，一般長達2∼3個月以上，因此配合預期的波段期間，建議可挑存續期較長（2∼3個月以上）的權證。
投資實務解惑
市場上存續價外程度很高的認購權證，其連結的標的股多為跌深的個股。當投資人看好某檔標的股可能展開波段行情，但市場上無深度價外的認購權證時，可轉而挑選價外程度相對較高的權證即可。例如沒有價外10%∼15%以上的權證，價外程度最高只有8%，就可轉為投資此檔權證。
策略2>短線操作
操作時機：預期標的股在未來一段時間（約1週）內，有10%之內的漲跌幅
雖然波段操作潛在的獲利驚人，但一年之中要遇到大波段行情的機會通常不多。有時標的股已經起漲了，投資人也不想追價，再加上權證屬於槓桿性高的衍生性商品，真的要抱波段也非人人都能辦得到，通常股價一震盪就會賣掉出場了。因此，對大多數權證投資人來說，還是以短線操作為主。
選價內10%∼價外10% 可與現股有密切連動
短線操作的投資人常抱著「賺了就跑」的想法。以看多來說，假設投資人預期標的股在未來幾天內有機會上漲3%∼5%，此時不妨考慮買進價平附近（價平就是目前標的股價格與履約價格差不多的權證，若無適當權證，則可將條件放寬至價內10%∼價外10%）的認購權證。此類權證槓桿效果雖然較價外程度高的權證低，但與現股連動性相對較高且敏感，為短線投資人操作權證時的首選。通常剛掛牌上市的權證都較不受投資人青睞，主要是因為權證價格的時間價值過高。
以短線操作的投資人來說，持有權證的時間可能在1週左右，在其他條件相同下，選擇存續時間較長的權證就需支付較高的權利金（時間價值），在資金有限的情況下，所能獲取的絕對報酬就相對低。因此，短線操作的投資人多偏好存續期間約1∼4個月的權證（存續期間在1個月內的權證風險較高，短線投資人較偏愛存續期間在1∼4個月的權證）。
避開存續期僅剩1個月 以免無法履約權證歸零
但是，仍然需要提醒投資人，盡量避開距離到期日僅剩1個月左右的價外權證，因為距離到期日愈近，時間價值耗損的速度愈快。如果投資人選擇距離到期日在1個月以內的價外權證，因為這類權證無內含價值，其時間價值遞減的速度又隨著到期日接近而遞增，而這類權證要在僅存的日子裡從價外漲到價內的機會不高，所以到期時該檔權證權利金歸零的機率非常高。
|名詞解釋- 權證資訊揭露平台|
為提供投資人網路查詢權證市場公正客觀之資訊，臺灣證券交易所、證券櫃檯買賣中心與中華民國證券商業同業公會，共同委託中華民國證券暨期貨市場發展基金會建置，提供投資人前一個交易日之權證資訊查詢，如：隱含波動率、買賣價差等資訊，讓權證資訊更公開透明化。http://warrants.sfi.org.tw
操作時機：預期標的股在未來一段時間（約1週）內，有10%之內的漲跌幅
雖然波段操作潛在的獲利驚人，但一年之中要遇到大波段行情的機會通常不多。有時標的股已經起漲了，投資人也不想追價，再加上權證屬於槓桿性高的衍生性商品，真的要抱波段也非人人都能辦得到，通常股價一震盪就會賣掉出場了。因此，對大多數權證投資人來說，還是以短線操作為主。
選價內10%∼價外10% 可與現股有密切連動
短線操作的投資人常抱著「賺了就跑」的想法。以看多來說，假設投資人預期標的股在未來幾天內有機會上漲3%∼5%，此時不妨考慮買進價平附近（價平就是目前標的股價格與履約價格差不多的權證，若無適當權證，則可將條件放寬至價內10%∼價外10%）的認購權證。此類權證槓桿效果雖然較價外程度高的權證低，但與現股連動性相對較高且敏感，為短線投資人操作權證時的首選。通常剛掛牌上市的權證都較不受投資人青睞，主要是因為權證價格的時間價值過高。
以短線操作的投資人來說，持有權證的時間可能在1週左右，在其他條件相同下，選擇存續時間較長的權證就需支付較高的權利金（時間價值），在資金有限的情況下，所能獲取的絕對報酬就相對低。因此，短線操作的投資人多偏好存續期間約1∼4個月的權證（存續期間在1個月內的權證風險較高，短線投資人較偏愛存續期間在1∼4個月的權證）。
避開存續期僅剩1個月 以免無法履約權證歸零
但是，仍然需要提醒投資人，盡量避開距離到期日僅剩1個月左右的價外權證，因為距離到期日愈近，時間價值耗損的速度愈快。如果投資人選擇距離到期日在1個月以內的價外權證，因為這類權證無內含價值，其時間價值遞減的速度又隨著到期日接近而遞增，而這類權證要在僅存的日子裡從價外漲到價內的機會不高，所以到期時該檔權證權利金歸零的機率非常高。
|名詞解釋- 權證資訊揭露平台|
為提供投資人網路查詢權證市場公正客觀之資訊，臺灣證券交易所、證券櫃檯買賣中心與中華民國證券商業同業公會，共同委託中華民國證券暨期貨市場發展基金會建置，提供投資人前一個交易日之權證資訊查詢，如：隱含波動率、買賣價差等資訊，讓權證資訊更公開透明化。http://warrants.sfi.org.tw
看錯方向就要認輸，投資權證勿攤平
進出股海多年的投資人都知道，要抓住短線行情難度極高，特別是透過權證搶短，千萬不要一看錯方向就從原本的短線投機客，轉為長線投資者。一旦做錯方向，絕對要發揮「砍掉重練」的決心，不要再逢低攤平，以為能夠押到反轉點。以認購權證來說，攤平只是「離履約價愈遠、離到期日愈近」的投資行為，與其期待明天睡醒股價突然大漲，不如重新選擇投資標的，勝率較高。
短線操作實例
1.看波段：以半導體封測大廠日月光（2311）為例，2013年上半年股價多在短期均線及中長期均線間游走，若投資人在其股價修正至中長期均線時，預測其基本面不差且下檔有支撐，希望介入行情，但又有感於上漲空間不大，可能約漲5%就有可能遇到短線壓力，此時則可考慮轉以認購權證介入行情（詳見圖3）。
2.看多空：假設投資人看好此檔股票在修正至長天期均線時有所支撐，股價可能會反彈，欲介入作多搶短，此時可利用認購權證參與行情。
3.選價內外：假設同一時間有2檔到期日接近，但分別為價平附近與價外12%的認購權證，建議選擇價平附近的權證，報酬率與現股的連動性較高。事後比較2檔權證的漲跌幅，價平附近的權證漲幅為24%，而價外12%的權證漲幅只有13%（詳見圖4），可見價平附近的權證在進行短線操作時，獲利表現優於價外程度較高的權證。
4.選存續期：短線操作上因為持有權證時間較短，操作上多以存續期間在1∼4個月的權證為主，並避開「樂透型權證」。在此例中我們是以存續期約3個月左右的權證為例。
投資實務解惑
權證投資實務上，要挑選到剛好在價平附近的權證，選擇性可能不多。以認購權證來說，如果又遇到現貨發行額度不高，存續的權證可能多集中在價內或價外，此時建議投資人可以將篩選條件放寬，例如：從價平附近放寬至價內10%∼價外10%的權證，並以微幅價外的權證為優先。因為微幅價外的權證其權利金還不是太高，又很有機會在短期內進入價內，與現股漲跌連動性也會相對較佳。
進出股海多年的投資人都知道，要抓住短線行情難度極高，特別是透過權證搶短，千萬不要一看錯方向就從原本的短線投機客，轉為長線投資者。一旦做錯方向，絕對要發揮「砍掉重練」的決心，不要再逢低攤平，以為能夠押到反轉點。以認購權證來說，攤平只是「離履約價愈遠、離到期日愈近」的投資行為，與其期待明天睡醒股價突然大漲，不如重新選擇投資標的，勝率較高。
短線操作實例
1.看波段：以半導體封測大廠日月光（2311）為例，2013年上半年股價多在短期均線及中長期均線間游走，若投資人在其股價修正至中長期均線時，預測其基本面不差且下檔有支撐，希望介入行情，但又有感於上漲空間不大，可能約漲5%就有可能遇到短線壓力，此時則可考慮轉以認購權證介入行情（詳見圖3）。
2.看多空：假設投資人看好此檔股票在修正至長天期均線時有所支撐，股價可能會反彈，欲介入作多搶短，此時可利用認購權證參與行情。
3.選價內外：假設同一時間有2檔到期日接近，但分別為價平附近與價外12%的認購權證，建議選擇價平附近的權證，報酬率與現股的連動性較高。事後比較2檔權證的漲跌幅，價平附近的權證漲幅為24%，而價外12%的權證漲幅只有13%（詳見圖4），可見價平附近的權證在進行短線操作時，獲利表現優於價外程度較高的權證。
4.選存續期：短線操作上因為持有權證時間較短，操作上多以存續期間在1∼4個月的權證為主，並避開「樂透型權證」。在此例中我們是以存續期約3個月左右的權證為例。
投資實務解惑
權證投資實務上，要挑選到剛好在價平附近的權證，選擇性可能不多。以認購權證來說，如果又遇到現貨發行額度不高，存續的權證可能多集中在價內或價外，此時建議投資人可以將篩選條件放寬，例如：從價平附近放寬至價內10%∼價外10%的權證，並以微幅價外的權證為優先。因為微幅價外的權證其權利金還不是太高，又很有機會在短期內進入價內，與現股漲跌連動性也會相對較佳。
策略3>除權息
操作時機：找到預期有除權息行情的個股，在除權息前買進相關權證，用權證代替現股參與除權息
現股除權息時，投資人通常要等到數週後才能拿到股息、股利，但權證在現股除權息時，是利用調整履約價與行使比例來反映，等於投資人在除權息當天即可享受到除權息行情，等同提前拿到股利，有提前獲利了結的優勢；再加上權證並不是現股，投資人並無實際拿到股利，因此也具有稅負上的優勢。所以，投資人若想在除權息期間參與個股行情，以權（證）代股（票）也是個不錯的選擇。
除了等同提前拿到股息、股利的好處外，利用權證參與除權息行情尚有免除股利被課徵股利所得稅及二代健保補充保費的優勢。
因為標的股除權息時，相關息值的部分已反映，所以在稅負的部分，投資人僅需支付賣出權證的千分之1交易稅及買賣權證的手續費，相關資本利得的部分不用像現股的股息或股利，需要被課徵股利所得稅及二代健保補充保費。當標的股除權息時，除權息當天的開盤競價會隨著標的股辦理配發股息、紅利、增資、減資、股票分割、合併或其他相關事項時而跟著調整。為了使權證持有人的權益不受影響，權證發行券商會配合標的股之股份變動條件，對權證的履約價格與行使比例依公開銷售說明書中的公式進行調整，目前券商普遍採用的公式如下：
【公式】調整後履約價＝調整前履約價×（除權息後參考價 / 前一日股票收盤價）
【公式】調整後行使比例＝調整前行使比例×（前一日股票收盤價 / 除權息後參考價）註：明確公式調整請參閱公開資訊觀測站的權證公開銷售說明書公告
舉例來說，若某檔認購權證履約價為80元，除權息前標的股收盤價為100元，除權息日股價參考價為90元，則該檔認購權證履約價在除權息生效日就應調整為72元（80元×（90元／100元）＝72元）。行使比例則依原本的行使比例與除權息價格變化作調整。以行使比例1：0.5的認購權證為例，代表履約後1張權證可以認購0.5張標的股。但除權息後，行使比例則調整為0.56（0.5×（100元／90元）＝0.56），作為新的行使比例。這表示履約後，原先可認購0.5張標的股票變成可認購0.56張標的股的權利。因為認購（售）權證之履約價及行使比例在除權息當日馬上調整生效，約當股息股利即時到手的效果，比起參與現股除權息行情，實際拿到股利股息可能要除權息日後1個月來得快，因此利用權證參與除權息行情對投資人來說較為有利。
操作時機：找到預期有除權息行情的個股，在除權息前買進相關權證，用權證代替現股參與除權息
現股除權息時，投資人通常要等到數週後才能拿到股息、股利，但權證在現股除權息時，是利用調整履約價與行使比例來反映，等於投資人在除權息當天即可享受到除權息行情，等同提前拿到股利，有提前獲利了結的優勢；再加上權證並不是現股，投資人並無實際拿到股利，因此也具有稅負上的優勢。所以，投資人若想在除權息期間參與個股行情，以權（證）代股（票）也是個不錯的選擇。
除了等同提前拿到股息、股利的好處外，利用權證參與除權息行情尚有免除股利被課徵股利所得稅及二代健保補充保費的優勢。
因為標的股除權息時，相關息值的部分已反映，所以在稅負的部分，投資人僅需支付賣出權證的千分之1交易稅及買賣權證的手續費，相關資本利得的部分不用像現股的股息或股利，需要被課徵股利所得稅及二代健保補充保費。當標的股除權息時，除權息當天的開盤競價會隨著標的股辦理配發股息、紅利、增資、減資、股票分割、合併或其他相關事項時而跟著調整。為了使權證持有人的權益不受影響，權證發行券商會配合標的股之股份變動條件，對權證的履約價格與行使比例依公開銷售說明書中的公式進行調整，目前券商普遍採用的公式如下：
【公式】調整後履約價＝調整前履約價×（除權息後參考價 / 前一日股票收盤價）
【公式】調整後行使比例＝調整前行使比例×（前一日股票收盤價 / 除權息後參考價）註：明確公式調整請參閱公開資訊觀測站的權證公開銷售說明書公告
舉例來說，若某檔認購權證履約價為80元，除權息前標的股收盤價為100元，除權息日股價參考價為90元，則該檔認購權證履約價在除權息生效日就應調整為72元（80元×（90元／100元）＝72元）。行使比例則依原本的行使比例與除權息價格變化作調整。以行使比例1：0.5的認購權證為例，代表履約後1張權證可以認購0.5張標的股。但除權息後，行使比例則調整為0.56（0.5×（100元／90元）＝0.56），作為新的行使比例。這表示履約後，原先可認購0.5張標的股票變成可認購0.56張標的股的權利。因為認購（售）權證之履約價及行使比例在除權息當日馬上調整生效，約當股息股利即時到手的效果，比起參與現股除權息行情，實際拿到股利股息可能要除權息日後1個月來得快，因此利用權證參與除權息行情對投資人來說較為有利。
除權息實例
1.查日期：以鴻海（2317）2013年除權息為例，鴻海今年配息1.5元，配股1.0元，除權息日為9月9日。
2.看多空：投資人預期鴻海除權息後有機會展開填息行情，因此選擇於鴻海除權息前一個營業日（9月6日）買進鴻海的認購權證。9月6日鴻海的收盤價為82.9元，除權息當天（9月9日）開盤競價為74元，當日收盤為77元（詳見圖5）。
3.選價內外：投資人可選一檔除權息前在價平附近的認購權證，假設該檔權證行使比例為1：0.3。鴻海除權息前一個營業日權證收盤價為1.62元，若該權證Delta約0.5，要持有約當1張現貨，需買進6.67張的認購權證，取整數買進7張。投資人共花7（張）×1.62（元）×1,000（股）＝1萬1,340元。鴻海除權息當天該檔權證收盤為2.33元（詳見圖6）。投資人此時全數出清，可得到7（張）×2.33（元）×1,000（股）＝1萬6,310元（未考量投資成本），馬上實現獲利4,970元，投資報酬率為43.83%。
4.選存續期：挑選存續期在1個月以上的權證。
|名詞解釋- 小叮嚀|
未必每檔參與除權息的權證都會獲取較投資現股還高的報酬率，如果標的股未如預期展開填息行情，投資權證的槓桿效果有可能會造成較投資現股高額的損失！
選擇造市品質較佳的券商
權證券商造市品質，攸關權證投資人的損益，到底要怎麼選擇呢？
1、先選委買委賣價差比小且BIV穩定的權證價差小代表交易成本低，報價穩定特別指權證購買價格，代表看對方向容易賺到錢。有些發行券商會任意調整委買隱含波動率（BIV）來影響權證價格，造成投資人雖看對行情卻無法賺到錢。因此投資人應避開會劇烈調降權證委買價隱含波動率的券商。
2、再選掛單量縝密的權證若發行券商掛單量不足，投資人可能買不到或賣不掉，因此挑選造市品質穩定且名聲良好的券商是很重要的。此外，權證是衍生自股票的商品，當標的股流動性不足，權證的流動性也是會有隱憂。
1.查日期：以鴻海（2317）2013年除權息為例，鴻海今年配息1.5元，配股1.0元，除權息日為9月9日。
2.看多空：投資人預期鴻海除權息後有機會展開填息行情，因此選擇於鴻海除權息前一個營業日（9月6日）買進鴻海的認購權證。9月6日鴻海的收盤價為82.9元，除權息當天（9月9日）開盤競價為74元，當日收盤為77元（詳見圖5）。
3.選價內外：投資人可選一檔除權息前在價平附近的認購權證，假設該檔權證行使比例為1：0.3。鴻海除權息前一個營業日權證收盤價為1.62元，若該權證Delta約0.5，要持有約當1張現貨，需買進6.67張的認購權證，取整數買進7張。投資人共花7（張）×1.62（元）×1,000（股）＝1萬1,340元。鴻海除權息當天該檔權證收盤為2.33元（詳見圖6）。投資人此時全數出清，可得到7（張）×2.33（元）×1,000（股）＝1萬6,310元（未考量投資成本），馬上實現獲利4,970元，投資報酬率為43.83%。
4.選存續期：挑選存續期在1個月以上的權證。
|名詞解釋- 小叮嚀|
未必每檔參與除權息的權證都會獲取較投資現股還高的報酬率，如果標的股未如預期展開填息行情，投資權證的槓桿效果有可能會造成較投資現股高額的損失！
選擇造市品質較佳的券商
權證券商造市品質，攸關權證投資人的損益，到底要怎麼選擇呢？
1、先選委買委賣價差比小且BIV穩定的權證價差小代表交易成本低，報價穩定特別指權證購買價格，代表看對方向容易賺到錢。有些發行券商會任意調整委買隱含波動率（BIV）來影響權證價格，造成投資人雖看對行情卻無法賺到錢。因此投資人應避開會劇烈調降權證委買價隱含波動率的券商。
2、再選掛單量縝密的權證若發行券商掛單量不足，投資人可能買不到或賣不掉，因此挑選造市品質穩定且名聲良好的券商是很重要的。此外，權證是衍生自股票的商品，當標的股流動性不足，權證的流動性也是會有隱憂。
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