權證發行券商賣出認購權證，通常會買進股票避險，因此常有主力運用此點來佔券商便宜，從中獲利。
在證交所與櫃買中心公布買賣日報表之後，因為可以從相關資料看出主力操作的蛛絲馬跡，研究券商分點買賣股票漸漸流行，再加上資料庫公司將大量的資料整理與篩選，主力操作的方式也就更容易觀察，一時之間券商分點買賣分析成為顯學。這樣的分析除了用來理解股票主力的操作，同樣也能用來研究權證主力買賣邏輯。
我們先簡單敘述券商避險邏輯，方便投資朋友理解隔日沖主力與波段主力的操作手法，再分項說明主力類型。由於內容較多，拆成3篇說明。
談到券商如何避險，首先必須要介紹Delta，Delta一般稱為避險比率（hedge ratio），表示權證對股價波動的比值。比如台積電認購權證Delta為0.8，行使比例為0.5，表示股票上漲1元，認購權證理論上將上漲0.4（＝0.8*0.5）元。反之，股票下跌1元，認購權證理論上將下跌0.4元。所以券商賣出一張認購權證時，如果股票上漲，權證價格上漲，券商就會遭受損失，因此需要買入0.4張股票，才可以規避因股票上漲所面臨的損失風險，所以Delta又稱為避險比率。
因為股價上漲1元，權證上漲0.4元，在權證方面，對券商而言就損失0.4元，因此買入0.4張股票，在股票方面可獲利0.4元，如此一來，便可將股價上漲造成認購權證損失的風險規避掉。反之，股價下跌情形情亦類似。（中國信託證券提供，記者高碩圻整理）(工商時報)
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150508000295-260206
